●신세계푸드시스템(31440)
●투자의견:매수(buy) 첫 추천
●목표주가:3만원(6개월)
그동안 단체급식 위주의 영업형태에서 벗어나 백화점이나 할인점에
PB(유통업체 자체상표) 상품을 만들거나, 임대 매장을 내는 등 식음료
유통에 폭넓게 진출하고 있다. 특히 음식점에 식자재를 공급하는 새로운
형태의 유통 채널이 확대되면서 성장성이 커지고 있다. 외식문화의
급성장에 발맞춰 식자재 유통시장은 96년 7조4000억원이던 시장규모가
지난 2000년엔 10조2000억원까지 급팽창했다. 특히 신세계푸드시스템을
비롯한 대기업들은 뛰어난 물류시스템과 대량 구매로 인한 구매력을
앞세워 식자재 유통시장에서 선두주자로 부각되고 있다.
기존의 단체급식 부문도 위탁급식이 좋은 평판을 얻으면서 매년 시장이
급성장하고 있다. 신세계푸드시스템은 단체급식 부문에서도 2005년까지
매년 평균 20% 이상 매출 성장을 기록할 것으로 기대하고 있다.
신세계푸드시스템을 비롯한 식음료유통업체들은 매년 20% 이상의 매출
성장이 전망된다는 점에서 국내 음식료업체보다는 해외 식음료
유통업체와 주가를 비교하는 것이 더 적당하다. 미국의 식음료 유통 1위
업체인 시스코사는 S&P500지수에 편입된 종목들의 평균보다 40% 이상
PER(주가수익비율)가 높다. 시스코보다도 매출 성장률이 높은 국내
식음료 유통업체들은 이보다 높은 PER를 적용할 수 있다. 시장PER
8.4배보다 60% 할증한 13.5배의 PER를 적용, 목표주가를 3만원으로
제시한다.
(이정민·제일투자증권 애널리스트)