추석 전 대부분의 시장 참여자들이 추석 이후 달러화의 약세를 점쳤지만
원·달러환율은 연일 1230원에 육박하는 초강세를 유지하고 있다. 최근
달러화가 강세를 지속하는 것은 해외 엔·달러의 움직임보다는 순전히
국내 외환시장의 수급(需給) 때문이다.
최근 유가 상승으로 인해 정유사들의 달러화 수요가 늘어났지만, 달러화
공급원(源)인 수출업체들이 추석 전에 미리 달러화를 시장에 내다팔았기
때문에 결산을 앞둔 월말임에도 불구하고 달러화 공급은 모자랐다. 최근
외국인들이 국내 주식시장에서 순매도로 돌아선 것도 달러화의 역송금
수요를 불러일으켜 달러 강세를 촉발시켰다. 이에 따라 엔·달러가 한때
121엔대로 떨어졌음에도 불구하고 원·달러는 1220원대 후반을 유지했고,
원·엔 환율은 한때 1010원을 돌파하기도 했다.
향후 달러화의 전망에 대해서는 엔·달러가 다시 120엔대 이하로
밀린다는 의견과 121.10엔을 저점으로 달러화가 다시 강세를 보일 것이란
의견이 대립하고 있다. 달러화의 약세를 전망하는 쪽에서는 미국의 경상
적자가 계속 늘고 있는 데다, 미국 기업들의 분식회계 악몽도 가시지
않았다고 주장한다. 또 이라크 전쟁이 달러화에 호재일 수 없고,
세계에서 가장 고평가되었다는 미국 주가가 어디까지 떨어질지 모른다는
주장이다.
반면 달러 강세론자들은 미국경제 여건에도 불구하고 해외 투자자들이
아직도 달러화 자산을 선호하고 있어서, 다른 어느 통화보다도 달러화의
안정성이 높다고 주장한다. 또 미국이 경상적자를 내고 있지만 경상수지
흑자를 내고 있는 아시아의 중앙은행들이 자국 통화를 약세로 만들기
위해 달러화 보유 자산을 늘리고 있기 때문에 달러화가 떨어지지 못할
것이라고 한다.
필자가 보기엔 각국 중앙은행들의 통화약세 노력 때문에 달러화가 약세로
돌아설 것 같지는 않다. 그렇다고 미국 경제의 불안이 해소되지 않은
상태에서 달러화의 강세를 점치기도 어렵다.
(김상경·국제금융연수원장)