●투자의견:단기 매수(trading buy) 첫 추천
●목표주가:4200~4900원
남해화학에서 정밀화학 핵심소재 부문이 분할돼 떨어져 나온 화학 전문
기업이다. 분할 비율은 존속법인인 남해화학이 70%, 신설법인인 휴켐스가
30%로 돼 있다.
휴켐스는 암모니아·황산·멜라민 등 공업용요소를 직수입,
초안·희질산·농질산·DNT·MNT·톨루이딘을 생산한다. 주요 납품처는
한화·듀퐁·바스프·동양제철화학·한국화인케미칼·한솔케미언스·
동화기업·한전 등이다.
휴켐스는 한국바스프와 2003년부터 15년간 희질산 독점 공급 계약을
맺었기 때문에 2003년엔 30% 이상의 매출 증가율을 기록할 전망이다.
향후 5년간 2000억원을 투자, 7개 신규사업을 추진하는 등 고부가가치
신제품 개발에 박차를 가하고 있다는 점을 감안하면 향후 매출 성장세는
안정 궤도를 그릴 전망이다.
비슷한 사업구조를 가지고 있는 삼성정밀화학과 휴켐스의 제품을 원료로
구입하는 한국화인케미칼의 2003년 예상PER(주가수익비율)가 6~7배인
점을 감안, 2003년 예상 EPS(주당순이익) 700원의 6~7배인 4200~4900원을
적정 주가로 제시한다.
(김영진·우리증권 애널리스트)