●파라다이스
▲투자의견:시장수익률(market performer) 첫 추천
▲목표주가:4600원(6개월)
서울 광장동 워커힐호텔에 영업장을 가지고 있는 파라다이스는 외국인
전용 카지노로서 국내 외국인 카지노 시장의 55%(2001년 말 기준)를
차지하고 있다. 내국인용 카지노인 강원랜드와 달리 규제 리스크가
작다는 강점을 가지고 있지만, 강원랜드보다 경쟁이 심하기 때문에
마케팅 비용 지출이 더 많은 고비용 구조를 가지고 있다는 점은 약점으로
꼽을 수 있다.
향후 9년 동안 6800억원이 투입될 신규 카지노 사업과 환율 변동에 따른
매출액 변동, 주 고객인 일본 관광객의 수를 좌우하는 일본 경기 등도
투자위험 요인이다.
등록 후 1개월이 지나고 나면 607만8500주의 전환사채 물량이 주당
5000원에 전환될 것으로 보인다. 전환사채 물량이 시장에 풀리면 주식
가치는 약 6% 정도 희석되는 효과가 나타날 것으로 예상된다. 공모 후
대주주는 전낙원과 관계사인 파라다이스 부산이며 지분율은 각각 24%,
23%에 달한다.
2003년 예상 실적에 PER(주가수익률) 10배를 적용, 6개월 목표주가를
4600원으로 제시한다.
(강성빈·삼성증권 애널리스트)