◆ 삼성SDI
▲투자의견: 관망(neutral)
▲목표주가: 9만7000원(6개월)
3분기 실적 발표 이후 예상보다 실적이 나쁘다는 이유로
삼성전기·LG전자 등 다른 옐로칩(중가 우량주)보다 주가 흐름이 크게
부진한 상태다. 자회사의 지분법 평가손익을 반영한 연결 실적 기준으로
영업이익이 전분기 대비 26%, 영업이익률은 4.5% 하락했다. 3분기 중
평균 환율이 직전 분기보다 70원 하락하면서 340억원의 환차손이
발생했고, PDP(플라스마디스플레이패널) 부문의 적자도 78억원 늘어났기
때문이다.
주력제품인 CDT(컴퓨터 모니터용 브라운관)의 판매 동향은 대체 관계에
있는 TFT-LCD(초박막액정디스플레이)의 가격 동향에 크게 영향받는다.
지난 3분기에 TFT-LCD 가격이 급락세를 보이면서 CDT에서 TFT-LCD로
모니터를 대체하는 수요가 일어난 게 실적 악화로 이어졌다. 내년에도
CDT의 전 세계 판매실적은 10% 이상 감소할 전망이다.
환율 하락세도 무시할 수 없다. 내년에도 환율 하락으로 올해보다
영업이익이 500억원 이상 감소할 가능성이 높다.
주가 수준은 저평가 상태이지만, 실적 모멘텀(상승계기)이 부족하기
때문에 투자의견을 관망으로 제시한다.
(전옥희·키움닷컴증권 애널리스트)