●POSCO
▲투자의견: 매수(buy) 유지
▲목표주가: 15만원(6개월)
철강 가격 상승 움직임이 둔화되면서 POSCO 주가도 상당 폭 하락했다.
경기주로서 POSCO의 역할은 일단락된 것으로 보인다.
그러나 경기 불황기에도 POSCO의 실적은 상대적으로 양호하며 현금
흐름도 안정적이다. POSCO 주가가 일정 수준 이상으로 크게 떨어지지
않는 것은 이 때문이다. 주식시장이 약세를 보이더라도 POSCO 주가는
전체 주가보다 견조한 흐름을 보일 것으로 본다.
2001년 연초부터 급격하게 상승해 온 국제 철강 가격은 2003년 상반기에
정점(頂點)을 이룰 것으로 전망된다. 그러나 중국 철강 수요의 급성장과
세계 철강업계의 통합화에 따라 철강사들의 가격 협상력이 높아지고 있기
때문에 철강 가격은 과거와 달리 급락하기보다는 안정적인 흐름을 유지할
것으로 분석하고 있다.
내년 3월엔 민영화 이후 처음으로 민간 주주들에 의해 새로운 경영진이
선출된다. 풍부한 현금흐름에 비해 투자 대안(代案)의 부재(不在)라는
고민을 안고 있는 POSCO 입장에서는 주주들의 주주가치 제고에 대한
요구가 거세질 것으로 보인다. 이런 맥락에서 보면 자사주 소각이나
배당금 증액 등 주주가치 제고 방안에 대한 가능성은 항상 열려 있다는
판단이다.
(이은영·LG투자증권 애널리스트)