●한샘
▲투자 의견: 시장수익률(marketperform) 유지
▲목표 주가: 현재 주가
3분기 매출액은 전년 동기 대비 12.5% 증가한 1172억원, 순이익은 23.2%
늘어난 77억원으로 집계됐다. 부엌가구는 363억원의 매출로 전년
동기보다 25.2% 늘어났지만, 건설사 특별 판매는 336억원으로 전년
동기보다 5.0% 줄었다. 인테리어 제품은 267억원의 매출액을 기록, 전년
동기보다 30.5% 늘었다.
한샘 주가는 전체 시장 평균 주가수익률(PER)에 비해 40~50% 높은
편이다. 높은 원인은 성장성에 대한 기대가 주가에 반영돼 있기
때문이다.
그러나 98년부터 올해까지 연평균 28% 이상씩 늘어나던 매출액이
내년부터 2005년까지는 평균 15% 성장에 그칠 것으로 전망한다. 무엇보다
주택 건설경기가 둔화될 것으로 보이기 때문이다. 전체 매출에서 29%를
차지하고 있는 건설사 특별 판매가 서울시의 재건축 억제 정책에 밀려
감소할 가능성이 높다. 아파트 거래량 감소와 소비 심리 위축으로
부엌가구 교체 수요도 줄어들고 있다.
물론 수익성이 워낙 뛰어난 데다 재무구조도 튼튼하기 때문에 주가가
단기간에 급락할 것으로 보지는 않는다. 하지만 성장성에 대한
불확실성을 고려한다면 현재 주가에서 큰 폭의 상승을 기대하기는
힘들다.
(허문욱·현대증권 애널리스트)