[재테크] 펀드 구분 어떻게… 수익성·리스크 따라 달라

펀드의 이름은 단순한 펀드 구분뿐 아니라 이름만으로도 펀드의 특성을 쉽게 알 수 있도록 하는 의미를 가지고 있다. 예를 들어 주식에 투자하면서 '○○○채권형 펀드'라는 이름을 가진 펀드가 있다면 투자자들의 혼란은 불을 보듯 뻔하다. 그래서 감독당국은 펀드명칭을 붙일 때 상품분류 기준에 따라 주식, 혼합, 채권 등의 이름을 붙이도록 하고 있다. 상품분류 규정은 주식과 채권에 각각 60% 이상 투자하면 주식형, 채권형으로, 이도 저도 아니면 혼합형으로 구분하고 있다. 문제는 최근의 시장 환경 변화 때문에 주식과 채권의 경계가 모호해지면서 이런 펀드 이름 관련 규정을 규정대로 해석하기 힘들어지고 있다는 점이다. 주식에 투자하면서도 각종 파생상품을 이용, 채권형 펀드와 유사한 수익과 위험을 가진 소위 시장중립형 펀드가 잇달아 선보이고 있는 것이다. 만일 주식에 60% 이상 투자하지만 시장중립적 구조를 가지도록 설계된 상품이 있다면 이런 펀드를 주식형 펀드라고 부를 수는 없을 것이다. 펀드의 유형구분과 이에 따른 작명은 기본적으로 펀드가 어떤 방식으로 수익을 내고, 어느 정도의 위험을 가지는가에 따라 이루어져야 한다. 따라서 주식형은 현물주식뿐 아니라 주식과 유사한 수익구조를 가지는 유가증권에 60% 이상 투자해 시세차익을 주 수익원으로 삼는 펀드로, 또 채권형은 주식처럼 위험자산에 투자하지 않으면서 채권 등 이자소득이 주 수익원인 유가증권에 60% 이상 투자하는 펀드로 바꾸는 것은 어떨까. 최근 이처럼 변화된 환경에 발맞춘 규정 개정이 있었다. 주식편입한도의 계산방법이 바뀐 것이다. 주식편입비를 계산할 때 현물주식만이 아니라 주식관련 파생상품을 합친 동일방향 주식 투자비율을 계산하도록 표준약관이 수정됐다. 바람직한 일이다. 그런데 아직도 보완해야 할 것이 남아있는 듯하다. 주식편입비를 계산할 때 펀드 내에 들어있는 다른 주식형 펀드도 포함시켜야 한다는 말이다. 표준약관 내지 정관에 따르면 모든 펀드는 자산총액의 5%까지 다른 펀드에 투자할 수 있도록 돼 있다. 이 규정의 허점은 그 펀드가 주식형인지 채권형인지 구분하지 않고 있다는 점이다. 채권형 펀드이면서 주식형 펀드에 5%까지 투자할 수 있는 펀드를 채권형 펀드로 보기는 곤란하다. 이같은 펀드 이름에 '채권혼합'이 아닌 '채권'이라는 단어를 쓰는 것은 더욱 곤란하다. 고객의 신뢰를 얻기 위해서라도 펀드의 이름은 해당 펀드의 특성을 정확히 인식할 수 있도록 만들어져야 한다는 대원칙이 지켜져야 한다는 생각이다. (최상길·제로인 펀드평가사업부 이사)