●빙그레
△투자 의견: 시장수익률 상회(outperform) 하향
△목표 주가: 1만4600원(6개월)
지난 한 달 동안 20% 가까이 상승했다. 단기적으로 주가가 많이 올랐기
때문에 이익 실현 차원에서 매수 의견을 한 단계 낮췄다. 하지만 현재
주가 수준은 여전히 다른 음식료주들의 주가수익률(PER)보다 30~50%
할인돼 있으며, 저평가돼 있다.
지난 6일 열린 주주총회에서 결산기를 9월에서 12월로 바꾸고,
중간배당제를 신설했다. 주당 배당금도 600원으로 확정했다. 7~9월의
매출 부진에도 불구하고 판매 장려금을 비롯한 마케팅비용의 감소와
저금리로 인한 이자비용 감소에 힘입어 작년 10월부터 올 9월까지 1년간
영업이익은 전년보다 21% 이상 증가하고, 경상이익도 56%나 늘어났다.
내년에도 실적 호조세는 이어질 것으로 보고 있다. 빙과류와 우유 등
핵심 품목들의 매출 비중이 지속적으로 확대되고 있고, 적자를 내고 있는
라면이나 스낵은 비중이 점차 줄어들고 있기 때문이다. 특히 라면과
스낵에 대해서는 신규 투자를 중단하고 수익성 위주의 경영전략을 검토
중이다.
(박희정·한화증권 애널리스트)