●태평양
▲투자의견: 매수(buy) 유지
▲목표주가: 16만1000원
국내 화장품 업계는 날이 갈수록 경쟁이 심해지는 가운데, 시장 성장세는
오히려 둔화되는 이중고를 겪고 있다. 결국 화장품 업체 간 구조조정이
불가피할 것으로 보인다.
최근 급성장세를 보였던 업체들은 대부분 판매망 확장에 의존하고 있는
경우가 많지만, 태평양은 자체적인 구조조정 노력 속에서도 판매망은
물론이고 브랜드 이미지와 제품 개발, 마케팅 능력에서까지 경쟁력을
강화했다.
시장 성장세가 주춤할 경우 단순한 판매망 확충에 따른 매출 성장은
기대하기 힘들지만 태평양처럼 브랜드나 마케팅에서 경쟁력을 갖춘
업체의 경우엔 전체 시장의 위축 속에서도 자기 입지를 강화할 수 있을
것으로 본다. 이에 따라 향후 3년간 태평양의 매출액은 연평균 13.5%씩
성장할 것으로 전망하고 있다.
태평양의 영업이익률은 올해 18%, 내년엔 19%로 예상되는데, 이는
로레알이나 에스티로더 같은 세계적인 화장품 업체들의 평균 영업이익률
11%선을 크게 웃도는 수준이다.
(강승림·LG투자증권 애널리스트)