[진단과 기획] ‘새해 재테크 전망과 전략’ 전문가 좌담

조선경제가 10주 연속 기획으로 진행한 ‘재테크 퀴즈’가 지난 27일 10회째 최종 추첨을 끝으로 대단원의 막을 내렸다. 한 주에 다섯 문제씩 모두 50개의 실전(實戰) 재테크 상식을 출제한 이번 퀴즈에는 모두 27만여 명이 응모, 재테크에 대한 뜨거운 관심을 보여 주었다. 본지는 재테크 퀴즈 연재를 끝내면서 이지훈(李志勳) 경제부 머니팀장의 사회로 황영기(黃永基·50) 삼성증권 사장, 하영구(河永求·49) 한미은행장, 곽태선(郭泰善·44) 세이에셋코리아자산운용 사장 등 3명의 금융 전문가가 참석한 대담을 가졌다. 이들은 “내년엔 부동산보다는 주식 투자가 유망해 보이고 금리가 다소 오를 가능성은 있지만 저금리 기조에는 큰 변화가 없을 것”이라고 내다봤다./편집자 ▲사회=내년 경기는 어떨 것 같나? ▲황영기=현재 경기 상황은 한마디로 ‘불확실성’이라는 말로 요약할 수 있다. 주식과 채권은 잘 안 팔리고, 단기 채권형 펀드나 MMF(머니마켓펀드)에만 돈이 몰리는 자금의 ‘단기 부동화(浮動化)’ 현상이 심화되고 있다. 상황을 봐서 다음 투자를 결정하겠다는 자세다. 내년 경기 전망도 불투명하지만, 1분기쯤 경기가 저점(低點)을 통과하면서 주가도 바닥을 찍을 가능성이 높다고 본다. ▲하영구=이라크 전쟁 문제는 1분기 중엔 어떻게든 결말이 날 것으로 본다. 내수(內需) 위축 현상이 생각보다 빠르게 나타나고 있지만 국내 경기는 하반기 이후 상승 반전하지 않을까 생각한다. 주식시장은 내년 1분기에 저점을 기록하고, 금리는 하반기부터 상승할 가능성이 높다. ▲곽태선=현재의 불확실한 변수들은 ‘지나가는 구름’과 같다는 생각이다. IT(정보기술) 경기의 경우 지금이 바닥이다. 경기가 내년 1분기부터 서서히 돌아설 가능성이 높고, 주가는 경기에 선행(先行)하는 성격이 있기 때문에 먼저 올라갈 가능성이 있다. ▲황영기=IT경기가 지금이 바닥이라는 시각에 동의한다. 종합적으로 내년 중 내수는 위축되는 반면, 수출과 기업들의 설비 투자가 경기 회복을 끌고 가는 양상을 보이게 될 것이다. 미국 기업들은 최근 3년간 IT투자를 거의 안해 더 이상 견디기 어려운 상황까지 왔다. ▲하영구=내년 중 ‘중국 효과’를 누릴 수 있다. 또 재정(財政)이 건전하고 금리도 더 내릴 여지가 있어 경기가 크게 나빠질 가능성은 별로 없다. ▲사회=올해는 아파트가 최고의 재테크 수단이었고, 주식의 성적이 최악이었다. 내년엔 어떤 재테크 수단이 유망하다고 보나? ▲황영기=주식의 경우 내년 1분기까지는 자신이 없어 고객들에게 적극 권유하지는 않고 있다. 여윳돈이 있는 투자자들에게는 분리과세 혜택이 있는 국민주택1종 채권(만기 5년)이나, 미국 국채(國債)에 투자하면서 환(換)위험을 선물환으로 헤지(hedge·회피)하는 펀드 등을 권하고 있다. ▲하영구=상황이 불확실한 만큼 안정성이 높은 상품을 권하고 싶다. 미국 국채나 은행 후순위채, 원금보장형 주가지수 연동 옵션상품 등이 좋아 보인다. 우량한 회사의 전환사채나 교환사채에 투자하는 것도 대안이 될 수 있을 것 같다. ▲곽태선=만일 지난 72년에 주식에 1억원을 투자했다면 99년에는 126억원이 되고, 채권은 83억원, 정기예금은 22억원이 됐을 것으로 계산됐다. 올해 주식 투자도 본전 수준은 된다. 또 배당수익률(배당금을 주가로 나눈 것)이 국고채 수익률(연 5% 수준)을 초과하는 기업이 70개나 되기 때문에 배당금만 받아도 짭짤하다. ▲황영기=개인투자자들은 항상 뒤늦게 움직이는 경향이 있다. 주가가 700~800대는 돼야 엉덩이가 들썩이고, 900대가 돼야 비로소 가입한다. 하지만 700대 이하는 주가가 싸다고 판단해 주식을 사는 등 시장을 앞서가는 용기도 필요하다. ▲하영구=예금·채권·주식에 분산투자하는 것이 가장 합리적이다. 주식투자는 타이밍을 맞추기 어렵기 때문에 적금식으로 주식을 사들이고, 간접투자와 직접투자를 적절히 배분하는 것이 좋다. ▲사회=내년 부동산 전망은 어떻게 보나? ▲하영구=장기적 관점에서 보면 주택가격이 많이 오른 것은 아니다. 86년 이후 아파트 시세가 130% 올랐지만, 같은 기간 가처분 소득은 400%, 인플레지수도 140% 올랐다. 다만 1년~1년 반 사이에 가격이 급상승해 부담스러우며, 하향 안정세를 보일 것이다. ▲황영기=GNP(국민총생산) 대비 지가(地價) 비중이 우리나라는 현재 4~5대1에 달해 미국(1대1), 일본(2.5대1), OECD국가 평균(1대1)보다 훨씬 높은 상태다. 부동산 가격에 분명히 버블(거품)이 있다고 보며, 더이상 오르긴 힘들 것이라고 보고 있다. ▲곽태선=최근 3년간 부동산 가격이 전 세계적으로 올랐는데, 이는 세계적 저금리 현상과 밀접한 관련이 있다. 경기 하락을 막기 위해 저마다 금리를 내린 것이 부동산 가격의 상승을 가져왔다. 그러나 앞으로는 금리 상승 가능성이 큰 만큼 대출을 일으켜 부동산에 투자하는 투자 행태는 크게 줄어들 것이다. ▲하영구=최근 들어 은행권의 부동산 담보대출이 크게 줄어들고 있다. 재테크 사이클(cycle·순환주기)상 부동산 가격은 정점을 지났다고 생각한다. ▲황영기=향후 한국 경기가 선진국처럼 연 2~3%대 경제성장률로 하향 안정화할 경우 부동산 가격은 떨어질 수밖에 없을 것이다. ▲사회=내년에 금리는 오를까, 내릴까? ▲황영기=1분기에 바닥을 찍고 2분기부터 약간 올라가 전체적으로 0.5%포인트 정도 오를 것으로 보고 있다. ▲하영구=국고채 3년물 기준으로 연 5~6% 범위에서 움직일 것으로 본다. ▲곽태선=내년에 경기가 좋아지고 설비투자가 늘어나면 연 7%(국고채 3년물 기준)까지 오를 수도 있을 것으로 본다. ▲황영기=중국의 싼 공산물·농산물 수입에 따른 디플레 효과도 변수다. 이 같은 중국 효과를 감안하면 금리가 내려갈 수도 있다. ▲사회=개인적으로 어떻게 재테크를 하고 있는지 소개해 달라. ▲황영기=나는 ‘은행예금파(派)’는 아니다. 돈이 있으면 증권사 MMF에 넣어둔다. 내년에는 현금자산 중 절반은 주식, 나머지 절반은 채권에 투자할 것이다. 그러다 1분기가 지나면 주식 대 채권투자 비율을 3대1로 재조정, 주식 비중을 높일 것이다. ▲곽태선=전체 자산의 10% 정도만 예금을 하고, 나머지는 7대3의 비율로 주식과 채권에 투자하고 있다. 주가가 올라 주식 대 채권 비율이 8대2가 되면 주식 투자금액 일부를 회수해 채권 투자금액을 더 늘리는 방식으로 항시 7대3의 비율을 유지하는 전략을 취하고 있다. ▲하영구=나는 예금 50%, 채권 30%, 주식 20%의 비율로 투자하고 있다. 채권의 경우 가급적 움직이지 않는 게 좋다고 본다. ▲사회=시중 부동자금이 300조원을 넘는다고 한다. 내년에는 부동자금이 어디로 움직일 것 같은가? ▲황영기=부동산쪽은 정부가 어떻게든 막으려 들 것이다. 내년 1분기 중 불확실성이 제거되면 증시로 흘러갈 가능성도 꽤 있다고 본다. ▲하영구=불확실성이 크기 때문에 빠른 속도로 증시로 움직일 것으로 보긴 어렵지만, 증시로 가는 부분이 커질 것 같긴 하다. 또 투자자들이 저금리에 어느 정도 적응됐기 때문에 금리가 오르길 기다려온 대기 자금이 이제부터 서서히 장기자금화되지 않겠느냐는 생각도 든다. 4~5개월 전부터 예금 투자 기간이 점점 더 길어지고 있다. ▲곽태선=IMF외환위기 전엔 5년·10년짜리 적금도 많이 했는데, 금융기관이 대거 망하면서 단기투자 경향이 심화됐다. 그러나 이젠 금융기관도 안정화된 만큼 투자가 보다 장기화할 것이다. ▲사회=갑자기 저금리 시대가 되면서 투자자들이 자산 운용에 혼란을 겪고 있다. 그런 투자자들에게 조언하고 싶은 말이 있다면? ▲하영구=고도성장 시대가 끝난 만큼 저금리에 적응해야 한다. 저금리 시대에 너무 고수익만 좇으면 위험할 수 있다. 결국 리스크(위험) 관리가 중요하다는 말을 드리고 싶다. ▲황영기=한 가지 자산만 갖고 승부를 내는 자세는 더이상 통하지 않는 시대가 됐다. 예금·채권·주식 등 다양한 자산에 분산 투자하는 자세를 배워야 한다. 이젠 투자자들도 공부를 해야 하며 전문가에게 계속 조언을 구해야 한다. ▲곽태선=국내 투자자들은 외환위기 전에는 아무런 투자위험 없이 재테크를 해왔다. 어떻게 보면 위험에 비해 훨신 높은 수익률을 보장받아 온 셈이다. 이제는 다르다.