[재테크] 오늘의 증권리포트/ 현대차

◆ 현대차 ▲투자의견: 중립(neutral) 유지 ▲목표주가: 3만5000원 12월 자동차 판매 대수가 내수 6만35대를 기록, 전년 동월 대비 43%나 늘어났고, 12월까지 누계도 8.5% 증가했다. 그러나 연말을 맞아 2002년식 차량을 할인 판매했다는 점을 감안하면, 11월 실적에 비해 0.8%포인트 늘어나는 데 그친 12월 판매 실적은 오히려 저조했다고 볼 수 있다. 전년 동월 대비 증가율이 높은 이유는 2001년 12월 현대차가 파업을 했기 때문이다. 더욱 문제가 되고 있는 것은 미국 판매가 2002년 9월부터 12월까지 4개월 연속 감소세를 보이고 있다는 점이다. 4개월 연속 판매 감소는 10년 혹은 10만마일 보증제도를 시행한 99년 말 이후 처음이다. 미국 판매 감소의 이유로는 GM·포드·다임러크라이슬러 등 미국 자동차 업계의 ‘빅3’가 무이자할부판매나 현금할인 같은 파격적인 인센티브를 제공하고 광고를 늘리는 등 공격적인 마케팅을 펼치고 있기 때문이다. 빅3는 9·11 테러 이후 지속적으로 무이자 할부판매를 하고 있는데, 최근엔 60개월 무이자할부 혹은 차종별로 최고 4000달러의 현금할인 혜택을 주는 등 인센티브 강도를 높이고 있다. 이들과 경쟁하기 위해서는 현대차도 마케팅비용을 늘릴 수밖에 없을 것으로 보인다. 마케팅 비용 증가가 달러화 약세와 맞물릴 경우, 수출 수익성이 악화될 수밖에 없을 것으로 보인다. (이동원·LG투자증권 애널리스트)