[재테크] ELS 등 원금보존형 상품 실속있나?

작년 이후 주가 하락과 저금리가 맞물리면서 증권·투신권의 주가지수연동형 원금보장 상품이 재테크 시장의 최대 관심 상품으로 떠오르고 있다. 이달 초부터 증권사 창구를 통해 본격적인 판매에 들어간 증권사의 ELS(주가연계증권)와 투신운용사의 ELS펀드에는 1조원의 자금이 몰렸다. 원금보장 상품들은 ‘원금확보’와 ‘주가상승’이라는 두 마리 새를 한 개의 돌로 잡을 수 있다는 점에서 투자자 입장에서는 매력적인 상품이다. 대형 증권사와 투신운용사들은 저마다 최신 금융공학 기법을 내세우며 원금보장에다 고수익을 약속하고 있다. 그러나 원금보장 상품에 투자할 때는 ‘원금보장’이라는 말이 갖는 의미를 잘 새겨봐야 한다는 지적이다. 대부분의 투자자들은 예상할 수 있는 가장 높은 수익률에만 주목하지만, 원금보장 상품들의 구조를 찬찬히 뜯어보면 원금만 돌려받을 가능성도 상당하기 때문에 막연하게 고수익을 바라보고 투자하기엔 부적절한 상품이라는 얘기다. ◆ 만만찮은 기회비용과 거래비용 =원금보장이라고 해도 주가지수연동형 상품은 결국 미래의 주가에 의해 수익률이 결정되는 상품이다. 만약 1년이나 2년 후 주가가 하락하는 바람에 투자원금만 찾을 수 있다면, 4%대인 시중은행의 정기예금 이자만큼 기회비용을 치른 셈이다. 원금을 보장한 것이 아니라 4%의 기회비용만큼 손해를 보았다는 얘기다. 펀드평가회사인 제로인의 최상길 이사는 “적극적 의미의 원금보장은 투자상품의 기회비용인 시중은행의 정기예금 금리까지를 포함한 개념”이라고 지적했다. 눈에 잘 띄지 않는 거래비용도 있다. 원금을 보장하면서 주가 상승분만큼 추가 수익을 확보하는 것은 첨단 운용기법을 사용하지 않고도 얼마든지 가능하다. 만약 개인투자자가 본인 자금의 96%를 예금보장이 되는 은행 정기예금에 가입하고 나머지 4%를 주식 인덱스펀드에 투자하였다면 원금보장 주가연동 상품을 스스로 만들어낸 셈이다. 하지만 증권사의 ELS나 투신운용사의 ELS펀드에 가입하면 증권사나 투신운용사가 가져가는 몫만큼 추가적인 거래비용이 들어간다. ◆ 장기투자자에겐 부적합할 수도 =40대 투자자가 20년 후 은퇴생활을 준비하기 위해 매달 본인 소득 중 100만원을 투자하는 경우를 가정해보자. 매달 주식형 상품에 50%, 채권형 상품에 50%를 투자한다는 계획을 세웠다면 이런 장기투자자는 원금보장보다는 주가 흐름을 적극적으로 반영할 수 있는 상품을 골라야 한다. 원금보장 기능을 가진 상품이라면 주식형 펀드의 극히 일부분만 주식에 투자되게 되므로 실제로는 주식에 투자했다기보다는 채권에 투자한 결과가 된다. 대표적인 장기투자가인 미국의 연금·기금들도 주식 투자를 할 경우 원금보장형 상품에 투자하기보다는 순수주식형 상품에 투자하고 있다. 굿모닝신한증권 김홍식 부사장은 “원금보장에만 주목할 바엔 차라리 은행 예금에 가입하는 편이 낫다”며 “이왕 주식 관련 상품에 투자하려면 원금 손실 가능성을 조금 열어두더라도 기대수익률을 올리는 편이 보다 나은 투자성과를 기대할 수 있다”고 말했다.