[재테크] ‘가치투자의 귀재’ 삼성투신 이해균상무보

‘수익률의 귀재(鬼才)’로 불리는 삼성투신 주식운용본부장 이해균(李海均·40) 상무보는 가치투자의 신봉자다. 가치투자란 전체 증시라는 ‘숲’보다는 기업가치보다 저평가돼 있는 우량기업(나무)에 초점을 맞춘 투자철학을 말한다. 이 상무보는 “저평가된 우량주는 하락장에서는 덜 떨어지고, 상승장에서는 더 많이 오른다”며 “요즘처럼 증시가 장기간 옆걸음질할 때일수록 가치투자가 더 필요하다”고 주장했다. 미국 시카고대학 경제학 박사 출신인 그는 지난 99년 템플턴투신운용에서 펀드매니저로 첫발을 내디뎠다. 템플턴에 몸담고 있던 작년 상반기, 6개월 수익률 100%라는 경이적인 기록으로 업계의 주목을 받았고, 이후 한일투신운용으로 이적해 있는 동안에도 소속사의 펀드 수익률을 업계 최고 수준으로 끌어올렸다. 이 상무보는 장세에 따라 투자전략을 바꾸지 않는 것으로 유명하다. “주가가 오를지 떨어질지를 매번 정확히 예측한다는 것은 인간의 능력 밖입니다. 항상 장세에 따라 투자한다면 실패할 확률이 그만큼 높아지는 셈이지요.” 장세 전망 없이도 꾸준히 좋은 수익률을 내는 비결을 묻자 그는 “좋은 기업의 주식을 싼 가격에 사서 장기 투자하면 된다”고 답했다. “너무 당연한 얘기 아닌가”라고 재차 묻자, ‘좋은 기업’에 대한 그의 설명이 이어졌다. “좋은 기업이란 현재뿐 아니라 미래에도 안정적인 수익을 낼 수 있는 기업입니다. 안정적인 수익을 내기 위해서는 다른 기업들을 압도하는 뛰어난 기술력과 높은 브랜드 이미지를 갖고 있어야 합니다. 너무 어렵게 생각하지 말고, 각 업종에서 1위 자리를 굳건히 유지하고 있는 기업이라면 좋은 기업일 확률이 높습니다.” 가치투자의 두 번째 원칙은 ‘싼 가격’에 주식을 사는 것이다. 그는 “싸게 주식을 사기 위해서는 기업가치에 대한 정확한 분석이 필수”라고 말했다. 기업가치에 대한 정확한 분석을 토대로 적정주가를 정해놓은 후, 주가가 적정주가보다 낮으면 사고 높으면 팔라는 얘기다. 그는 ‘농심’을 좋은 주식의 예로 들었다. 라면시장의 선두업체인 농심은 라면 가격을 좌우할 수 있는 기술력과 브랜드 파워를 갖고 있기 때문에, 매년 꾸준한 실적을 내고 있다는 것이다. 이 상무보는 “농심처럼 ‘좋은 주식’은 거래소와 코스닥을 통틀어 50개밖에 안될 것”이라며 “개인투자자가 좋은 주식을 골라내기란 쉽지 않은 일”이라고 말했다. 좋은 주식을 발굴하기 위해서는 해당 기업의 미래수익에 대한 정확한 추정이 필요한데, 이를 위해서는 주식에 대한 고도의 지식이 필요하다는 것이다. 그는 “1600개 종목에 달하는 주식을 면밀히 분석해 좋은 주식을 골라내는 작업은 개인투자자 혼자만의 역량으로는 사실상 불가능하다”고 덧붙였다. 이 때문에 그는 “개인이 주식에 직접 투자하기보다는 가치투자를 지향하는 펀드에 가입하는 간접투자방식으로 전환하는 것이 더 좋은 수익률을 낼 수 있는 비결”이라고 강조했다.