[재테크] 'ELS' 자고나면 업그레이드

원금보존을 내걸고 올해 금융상품 중 최대 히트를 기록하고 있는 ELS(주가지수연계증권) 관련 상품들이 나날이 진화(進化)하고 있다. 올 3월부터 본격 판매되기 시작한 ELS는 판매 초기에는 원금보존에 집착하느라 목표수익률이 최고 10%에도 못 미치는 채권형 ELS가 대부분을 차지했지만, 최근 주식투자 비중을 높인 주식형 ELS가 등장하면서 최고 100%의 수익률까지 기대할 수 있게 됐다. ELS(Equity Linked Securities)란 주가지수(주로 KOSPI200)에 따라 수익률이 결정되는 상품으로, 고(高)수익을 추구하면서도 투자 위험을 최소화한다는 매력을 앞세워 올해 간접투자상품 시장을 휩쓸어왔다. 금융감독원에 따르면, 지난 7월 말 현재 증권·투신사를 통해 판매된 ELS관련상품 판매액은 총 4조1983억원에 달한다. ELS와 상품구조가 비슷한 은행권의 주가지수연동예금(ELS·Equity Linked Deposit) 판매액 5조3581억원까지 합하면 주식연계상품 판매액은 9조5000억원을 넘는다. 간접투자상품의 대명사인 주식형펀드 설정액이 올 들어 주식시장의 침체로 인해 계속 감소해온 것과는 대조적인 양상이다.

ELS는 자산을 어떤 상품에 투자하느냐에 따라 채권형과 주식형으로 나뉜다. ◆ ‘정기예금금리+ ’ 노리는 채권형 ELS=채권형 ELS는 자산 대부분을 안전한 채권에 투자하고, 채권투자에서 발생하는 이익을 주식관련 파생상품에 투자하는 상품이다. 채권형 ELS는 대부분 자산의 90~95%를 채권에 투자하기 때문에, 채권에서 나오는 이자만으로도 원금을 보존할 수 있다. 채권 투자 이외에 남은 자산은 주식관련 파생상품에 투자, 정기예금 금리+ 의 수익률을 추구한다. 예컨대 최근 주가 상승으로 수익률 목표를 조기 달성한 ‘녹아웃(knock-out)형’ ELS상품들은 수익률이 연 7~8%대로 확정됐다. 녹아웃형은 만기 중 한 번이라도 주가가 일정 수준 이상 상승하면 만기 때 고정된 이자를 지급하는 상품으로, 지금까지 ELS상품 중 제일 많이 팔렸다. 최근 많이 등장하는 ELS상품으로는 ‘디지털옵션형’을 들 수 있다. ‘디지털옵션형’이란 정보를 ‘0’과 ‘1’ 두 가지로만 처리하는 디지털 방식처럼, 주가가 일정 수준 이상 오르느냐 아니냐에 따라 수익률이 결정되도록 설계돼 있다. 예컨대 한투증권과 현투증권은 만기 시점의 주가가 설정 당시보다 5% 이상 상승하면 일정한 수익률을 보장하고, 주가 상승률이 5%에 미치지 못할 경우에는 원금만 보존하는 ELS펀드를 판매했다. 대투증권 남명우 부장은 “녹아웃형이 높은 주가 상승률일 때에만 안정적인 수익을 낼 수 있는 반면, 디지털옵션형은 향후 주가 상승 폭을 다소 작게 보는 투자자들에게 적합한 상품”이라고 말했다. 주가가 일정 범위 이내로 하락할 경우 고수익을 보장하지만, 일정 범위를 넘어서 하락할 경우에는 다소 원금손실을 입을 수 있는 ‘리버스 컨버터블(reverse convertible)형’도 꾸준히 발행되고 있다. 리버스 컨버터블형은 주가가 일정 범위 아래로 폭락하지 않을 것으로 보는 투자자들에게 적합한 상품이다. ◆ 본격적인 고수익 노린 주식형 ELS의 등장=채권형 ELS 상품은 그러나 주식관련 파생상품에 투자하는 비중이 워낙 작기 때문에 목표수익률이 낮은 게 단점이다. 이 때문에 보다 과감하게 고수익을 노리는 투자자라면, 최근 출시되고 있는 주식형 ELS에 관심을 가져볼 만하다. 주식형 ELS는 자산 대부분을 채권에 투자하는 채권형 ELS와 달리, 자산의 90% 가량을 주식에 투자해 높은 수익률을 추구한다. 대신 나머지 자산을 주식관련 파생상품에 투자해 주가 하락에 따른 위험을 회피(헷지)한다. 채권형이 채권투자를 통해 원금을 보존하는 반면, 주식형 ELS는 주식관련 파생상품 투자를 통해 원금을 보존하는 셈이다. 삼성증권이 이달 초 판매한 ‘애니리턴 1·2호’가 대표적인 주식형 ELS 상품이다. 애니리턴 1호는 KOSPI200을 기준으로 만기 때까지 지수가 100% 이하로 오를 경우 상승분을 그대로 수익으로 안겨준다. 만일 상승률이 100%를 넘으면 수익률이 100%로 고정된다. 또 지수가 하락하더라도 하락률이 30% 이하이면 원금이 보장된다. 반면 지수가 30% 넘게 하락할 경우에는 하락률에서 30%포인트를 뺀 만큼의 1.43배가 손실로 돌아온다. 주식형 ELS는 다소 위험을 감수하더라도 적극적으로 고수익을 추구하는 투자자들에게 알맞은 상품이다. ELS에 투자할 때는 먼저 자신의 투자성향을 정확히 파악하는 것이 중요하다고 전문가들은 충고한다. 예컨대 원금을 중시하는 투자자나 초보 주식투자자는 원금이 보존되는 채권형 ELS 상품이 유리하고, 주가상승을 확신하는 투자자나 주식투자 경험이 많은 투자자는 주가 상승시 수익률이 높은 주식형 ELS상품이 유리하다는 얘기다. 또 ELS관련상품은 금융회사별로 판매기간을 정해놓고 한시적으로 판매하기 때문에, 평소 거래하는 금융회사나 신문 등을 통해 미리 모집기간을 확인해야 한다.