마이너스 채권시장… 투자 기회인가

시장 금리가 상승세를 지속하면서 연중 최고치를 갈아치우고 있다. 금리가 오르면 채권 가치는 반대로 떨어져 손해를 보게 된다. 실제로 현재 채권형 펀드 수익률은 대부분 0~1%대, 심한 경우는 마이너스 수익률을 보이고 있다.
채권이나 채권형 펀드에 투자한 사람들은 지금이라도 채권에서 주식으로 갈아 타야 하나 아니면 그대로 채권에 머물러 있어야 하나 큰 고민이 아닐 수 없다. 일단 채권시장을 둘러싼 주변 환경을 살펴볼 필요가 있겠다.
채권시장과 가장 밀접하게 움직이는 시장은 주식시장이다. 채권금리는 과거 수년간 주가와 밀접하게 시차를 두고 움직여 왔다. 최근 8.31 부동산대책과 은행·보험권의 적립식펀드 및 변액보험 판매 강화로 주식 시장으로 자금 유입이 증가하고 있지만 외국인 투자가들은 8월 이후 여러 변수 등으로 인해매도를 계속하고 있다. 이에 따라 향후 주가 상승폭은 예전처럼 가파르지는 않을 전망이다.
반면 채권시장은올 초부터 계속 불안정한 상황이다. 일단 현재 금리 수준은금년 말이나 내년 초의 추가적인 금리 상승까지 일부 반영한 것으로 판단된다. 다만 향후 투자나 고용 상황 등 전반적인 국내 경제 상황을 고려할 때 통화당국이 금리를 대폭으로 올릴 가능성은 거의 없어 보인다. 과거 금리 추세를 살펴 봐도 IMF 외환위기 등 일시적 요인을 제외하면 금리는 대체적으로 하락해 왔고, 지금도 하락 박스권에 위치하고 있기 때문에 추가로 상승하려면 경제 변수에 큰 변화가 필요하다.
따라서 금리가 추가적으로 상승할 가능성은 전혀 없는 건 아니지만 주식이나 부동산 투자에 자신이 없는 투자자라면 지금 채권 투자에 나서도 큰 무리가 없어 보인다. 채권 가격이 많이 떨어진 만큼 채권을 저가(低價)에 매입해 만기에 수익을 올릴 수 있는 기회로 활용할 수 있다는 뜻이다. 예컨대 신용 등급이 BBB-(투자적격등급) 등급인 회사채의 경우 표면금리가 연 7%대에 달하기 때문에 투자 메리트가 있는 편이다. 물론 투자하기 전에 해당 회사의 부도 위험 등을 신중히 따져봐야 한다.
정봉현 농협중앙회 투자채권운용팀장