배당주 펀드, 가치주 펀드, 웰빙 관련 펀드, 엔터테인먼트 펀드 등….
이 같은 테마 펀드들은 지난해 중반부터 시작된 국내외 주식시장 상승기에 맞춰 높은 상승률을 기록하고 있다.
하지만 최근의 테마펀드가 향후에도 좋은 결과를 지속할 수 있을지, 아니면 버블을 형성한 뒤 장기간 시장에서 소외되는 실패작으로 남을지를 판단하기 위해선 막연한 기대감보다 실적 등을 위주로 한 냉철한 판단이 요구된다.
최근 시장을 주도해온 가치주 펀드들은 보유 주식의 PER(주가수익비율)이 시장평균을 넘어서고 있는 만큼 가치주라는 의미가 점차 퇴색되고 있다. 오히려 성장주라고 인식하는 기술주들의 PER이 대부분 더 낮아졌다. 따라서 기존의 가치주 펀드에 대한 투자를 결정할 때에는 반드시 기업의 실적 및 전망 등에 대한 철저한 분석이 병행돼야 한다.
웰빙 펀드 또는 엔터테인먼트 펀드는 안정적인 기업실적에 바탕을 두기보다 아직 현실화되지 않은 중장기적인 기대감이 현 주가에 상당 부분 반영된다. 따라서 현재의 주가 수준에서는 다소 조심스런 접근이 필요하다. 상당수의 제약주가 향후 고성장 가능성에도 불구하고 20배 정도의 높은 PER 수준에서 거래되고 있고, 대부분의 엔터테인먼트회사가 뚜렷한 이익을 내지 못하는 상황에서 가파르게 올랐다는 점은 투자자들에게 선뜻 권하기에 부담스러운 부분이다.
배당주 펀드는 배당기준일인 연말이 다가오는 시점(8월부터 12월 초까지)에서 일반 주식형펀드보다 선호도가 높아질 수 있다. 하지만 배당수익률이 시장금리보다 높지 않은 추세가 지속된다면 투자자들의 인기는 시들해질 가능성도 배제할 수 없다.
이 처럼 테마 펀드는 크게 두 가지로 나눌 수 있다. 기업실적과 시장흐름 등에서 확실히 오를만한 가치가 있는 것과 막연한 기대감을 바탕으로 한 고위험 펀드이다.
특히 국내 증시가 올해 급등하면서 ‘저위험-고수익’에서 ‘고위험-고수익’ 국면으로 전환되고 있는 점 등을 고려한다면, 철저히 저평가된 테마 펀드에 투자하는 보수적인 태도가 필요한 시점이다. 최근 상승장세에서 소외돼 새로운 저평가 가치주로 변신한 기술주에 대한 편입 비중이 높은 정통적인 주식형펀드 등에 향후 2~3년간 장기 투자하는 것이 바람직해 보인다.
(임태일 한국투자증권 상품기획부장 )