조선일보와 에프앤가이드가 공동으로 주최하는 ‘2006년 베스트 애널리스트 시상’에서 27명의 베스트 애널리스트가 탄생했다. 이 가운데 투자전략 부문과 산업부문에서 최고 애널리스트로 뽑힌 22명의 베스트 애널리스트가 소개하는 증시 투자전략을 소개한다. (편집자주)
올 한해는 주가 상승 추세가 이어질 전망이다. 그러나 상반기에는 조정을 거치고 특히 2분기 중에는 주가가 다소 하락할 것으로 예상된다. 이 시기가 주식을 싸게 살 수 있는 기회일 것이다.
주가 조정 요인을 보면 우선 상반기에 미국이 금리를 인하하면서 달러 가치가 불안해지고 미국을 비롯한 전 세계 주가가 조정을 보일 가능성이 높다. 이 과정에서 엔화와 원화 환율이 불안정하게 움직이면서 주식시장에 부정적 영향을 줄 전망이다. 국내 요인으로는 1분기 거시경제 변수나 기업 수익이 예상치를 밑돌 가능성이 높다. 지난해 주식 투자수익률이 낮아 올 상반기에는 주식형 펀드로의 자금 유입도 둔화될 것이기 때문에 수급 사정도 크게 개선되기는 어려울 것이다. 또한 북한과 이란의 핵문제 등 지정학적 불안도 여전히 주식시장에 불확실성을 높여주는 요인이다.
그러나 이러한 주가 하락은 주식을 싸게 살 수 있는 기회일 것이다. 하반기에는 소비와 수출이 다같이 증가하면서 국내 경제가 회복 국면에 접어들 가능성이 높다. 최근 4년 동안은 개인 부문의 금융 자산이 부채보다 상대적으로 더 빠르게 증가하고 있기 때문에 소비가 완만하게나마 증가할 여력이 있다. 또한 하반기에는 중국 등 아시아 경제가 높은 성장을 지속하는 가운데 미국 경제가 연착륙하면서 우리 수출도 증가할 전망이다. 2007년 말에서 2008년 상반기에는 대통령 선거가 끝나고 정치적 불확실성이 줄어들면서 주가의 상승 탄력성이 더 커질 전망이다.
투자전략을 제시해보면 상반기에는 주식 투자 비중을 줄이고 현금 비중을 늘리는 것이 바람직해 보인다. 그러나 하반기에는 경기 회복과 더불어 채권수익률과 주가가 같이 상승할 가능성이 높기 때문에 주식 비중을 확대할 필요가 있다. 환율 하락에 따라 우리 경제에서 내수가 차지하는 비중이 지속적으로 커질 것이다. 이에 따라 수출 관련주보다는 금융, 통신, 건설 등 내수 업종의 주가가 상대적으로 더 오를 가능성이 높아 보인다.