농심·오리온·KT&G를 주목하는 이유

주식시장에서 음식료 업종은 최근 3개월간 코스피지수에 비해 크게 부진했다. 부진한 4분기 실적, 제과 등 가공식품에 대한 부정적인 언론 보도 때문이었다. 하지만 앞으로는 달라질 것으로 보인다. 이유는 다음과 같다.

우선 음식료품 출하가 점차 개선될 것으로 보인다. 음식료품 출하를 4개월 정도 선행하는 지표인 음식료업BSI가 작년 12월부터 3월까지 4개월 연속 100 이상(경기가 좋다)을 기록해 호조세를 보이고 있다. 또 기업들의 경기 전망이 개선되고 소비 심리 역시 좋아지고 있다.

2월 소비자기대지수는 전월 96.1에 이어 98.1로 상승하며 2006년 4월 이후 최고치를 보였다. 음식료품 출하도 올 상반기는 1.2% 증가세로 돌아설 전망이다. 음식료 업종 주가는 환율 변동이 크지 않을 경우 출하량 변화와 밀접한 관련을 갖고 있어 출하가 개선된다면 주가 상승도 기대해볼 수 있다. 또 곡물가격 상승으로 인한 원가 부담은 제품가격 인상으로 상쇄되고 있다. 작년 12월 밀가루 가격이 7~10% 인상됐고 지난 1일에는 농심이 라면과 스낵가격을 평균 7.4% 올렸다. 과점구도인 식품시장에서 원가 부담은 제품가격으로 충분히 만회가 가능한 것이다. 현재 음식료 업종 시가총액 비중은 2004년 이후 최저 수준까지 떨어졌다. 앞서 설명했듯이 음식료 소비 회복, 해당 업체들의 수익성 개선과 함께 주가도 낮은 수준이기 때문에 반등을 기대해 볼 만한 시점이 된 것이다.

관심을 갖고 지켜볼 만한 종목으로는 농심과 오리온, KT&G이다. 농심은 제품가격 인상으로 수익성 개선효과가 매우 클 것으로 예상된다. 복권회사인 스포츠토토를 계열사로 두고 있는 오리온은 사행산업통합감독위원회법(사통법) 시행 우려와 부진한 4분기 영업 실적 영향으로 주가가 급락했었다. 하지만 스포츠토토는 사통법 시행 이전에도 연간 발매 회차 1000회 제한 등 강도 높은 규제를 받고 있기 때문에 법 시행으로 또 다른 규제가 가해질 가능성은 크지 않을 것으로 보인다. 이에 반해 영업 실적은 마케팅비용 부담 감소로 개선 중이며, 계열사인 온미디어와 해외 법인 실적도 괜찮아 보인다. KT&G의 경우 배당 및 자사주 소각만을 감안하더라도 현재 주가보다 매년 7% 정도의 수익률이 기대된다는 점이 매력적인 투자 포인트다.