안정+수익 ELS(주가연계증권)·DLS(파생결합증권) 주가 깜깜할 때 더 빛난다

오르락 내리락 변동성이 큰 증시가 계속되면서 불안한 투자자 심리를 겨냥한 파생상품들이 쏟아지고 있다. 연 15~20% 고수익을 제시하는 주가연계증권(ELS)과 파생결합증권(DLS) 등이 대표적이다. 이런 상품들은 주가가 상승 곡선을 그릴 때 주식·펀드투자 만큼 큰 수익을 내지는 못하지만, 일반적으로 은행 정기예금의 2~3배 수준의 안정적 수익률을 낼 수 있는게 장점으로 꼽힌다. 그러나 이 상품도 원금보장형이 아닌 것이 꽤 있어 상황에 따라서는 원금이 깨지는 경우도 속출해 투자자들이 주의해야 한다.

■주가연계증권(ELS)이란?

ELS(Equity Linked Securities·주가연계증권)는 개별주식의 주가 등락 수준에 따라 수익이 정해지는 파생상품이다. 특정 기간 동안에 개별주식의 주가가 크게 떨어지지 않으면, 일정한 수익을 얻는 게 일반적인 수익구조다.

예컨대, 지난 20~21일 메리츠증권이 판매한 '메리츠 ELS 제77회'를 보자. 최소 100만원 이상(만기 2년)이면 가입할 수 있는 이 상품은 현대차와 LG필립스LCD의 주가수준에 따라 수익률이 결정된다. 매 6개월마다 두 종목(기초자산)의 주가가 모두 최초 기준주가(21일 종가)의 85%(6개월), 80%(12개월), 75%(18개월), 70%(24개월) 이상인 경우, 연 20.5%의 수익률로 조기상환된다.

대우증권이 지난 19~20일 판매한 '조기상환형 ELS'도 비슷한 상품이다. 3년 만기인 이 파생상품은 삼성전자와 LG전자 의 주가가 최초 기준가격(21일 종가)의 85%(6·12개월째), 80%(18·24개월째), 75%(30·36개월째) 이상인 경우 연 20.6%의 수익을 제공하고 자동조기 상환되는 상품이다.

DLS는 파생결합증권(Derivatives Linked Securities)으로, ELS와 운영방식은 같지만 주식 대신 원자재나 부동산, 금리 등 기초자산을 다양화시켰다는 차이가 있다. 최근 가격이 급등하는 금, 원자재, 농산물 가격 등에 쉽게 투자할 수 없는 개인투자자들이 간접적으로 투자할 수 있는 효과를 갖는다.

우리투자증권이 지난 19~21일에 판매한 DLS 66호는 금 현물가격이 기초자산으로, 1년 만기 평가일까지 한 번 이라도 20% 이상 상승한 적이 있으면(종가기준) 연 7% 수익이 확정되는 구조다.

■주가 급락시 원금 손실되는 상품도 있어

그러나 이런 파생상품을 가입할 때 유의할 점도 있다. 통상 기초자산이 되는 종목의 주가가 최초 기준일 주가의 '하락경계선'(-40% 정도) 밑으로 떨어지면 원금이 깨지는 게 일반적이다.

결국 ELS같은 파생상품에서 수익률을 얻는 가장 중요한 관건은, 그 상품의 기초자산에 편입된 종목이 얼마나 우량한지에 달려있다. 그래서 대부분 증권사들이 내놓는 ELS는 삼성전자, 현대차 같은 대형종목을 기초자산으로 삼고 있다.

그러나 더 안정적인 ELS 투자를 원하는 투자자를 위해서 개별 종목이 아닌 코스피 200지수를 기초자산으로 하는 ELS상품도 속속 등장하고 있다. 시장전체의 지수가 개별종목의 주가보다는 하락할 가능성이 낮기 때문이다.

참고로 ELS는 만기(滿期)가 정해진 상품이다. 따라서 수익률이 하락할 경우 장기적으로 투자하면서 수익률 회복을 기다릴 수가 없다는 점을 명심해야 한다.