원자재펀드 지금 가입하면 뒷북일까

미국 내 거래소에 상장된 37개 금광기업들의 주식으로 구성된 금 관련 주가지수를 따라 운영하는 'SH골드파생상품'도 7.5%로 다소 저조했다. 농산물 관련 주식에 직접 투자하는 '도이치DWS프리미어에그리비즈니스주식'의 경우 주식시장 침체로 관련 기업 주가가 하락하며 연초 이후 4%가량 손실을 냈다. 그러나 올해 해외주식형펀드가 평균 19%씩 손실을 보고 있는 것과 견주어 보면 상당한 성과다.

회사원 최모(36·경기도 군포시)씨는 지난달 초 급전이 필요해 38%의 고수익을 올리고 있던 원자재펀드를 해지했다. 최근 300만원가량 여윳돈이 생겨 다시 원자재펀드에 가입할까 했지만 원자재 가격이 최근 하락세를 보인다는 뉴스에 망설이고 있다.

올 들어 전세계 주식시장이 고꾸라지면서 국내외 주식형펀드가 죽을 쑤고 있지만, 원자재펀드는 유가와 곡물가 급등에 힘입어 수익률이 고공행진을 하고 있다. 석유·금·구리·밀 등 19개 품목으로 구성된 원자재가격 지수인 '로이터제프리CRB지수'는 올 들어서만 25% 올랐다.

그러나 국내외 연구기관에서 원자재가격 거품 붕괴 가능성을 조심스럽게 제기하고 있어 원자재펀드의 고수익 행진이 언제까지 지속될지 의문이다.

◆원자재펀드 수익률 제각각

원자재펀드는 어떤 상품에 투자하고, 어떤 지수를 따라 운용하는지에 따라 수익률이 천차만별이다. 상품투자의 귀재인 짐 로저스가 발표해온 RICI지수 흐름을 따라 운용하는 '미래에셋맵스로저스Commodity인덱스파생상품'은 올 들어 39%의 수익률로 원자재 펀드 중 가장 높은 수익률을 기록했다. 로이터제프리CRB지수 흐름을 좇는 '우리Commodity인덱스플러스파생'도 올 들어 35%의 고수익을 거뒀다. 곡물 지수에만 집중 투자하는 '미래에셋맵스로저스농산물지수종류형파생상품'은 15%의 수익률을 기록했지만, 원유 등 에너지관련 상품에 투자하는 펀드만큼 수익률을 내지 못했다. RICI지수가 올해 29% 상승하는 동안 이 펀드가 추종하는 RICIA는 7% 상승하는 데 그쳤기 때문이다.

◆지금 가입하면 꼭지?

하지만 과거 수익률이 좋다고 미래 수익까지 장담할 수는 없다. 작년 10월 '차이나펀드'처럼 과거 수익률을 믿고 가입하는 순간 '꼭지(정점)'일 수 있기 때문이다.

최근 원자재 가격 상승 둔화세와 관련해 비관적인 전망이 속속 나오고 있어 섣불리 방향을 예단할 수 없는 상황이다. 실제, 옥수수 가격(선물가격 기준)도 최근 1년간 106%의 폭등세를 보였지만, 지난달 26일 이후 8.3% 하락하는 등 상승세가 주춤하고 있다. 뉴욕상품거래소에서 거래되는 금 선물가격은 3월 중순 온스당 1004달러까지 급등했지만, 최근 923달러까지 떨어졌고, 경기 변동에 민감한 니켈, 아연은 올 들어 각각 22%, 25%씩 하락했다. 이는 최근 몇 년간 상품 가격 강세를 이끌었던 신흥시장의 경기 호황에 따른 상품 수요가 경기 침체로 둔화될 것이라는 우려를 반영한 것이다. 비즈니스위크는 지난달 30일 '원자재 꼭지점 찍었나'란 제목의 기사에서 "신흥시장 경기가 둔화될 조짐이 포착되고 있어 원자재 가격 안정 요인으로 작용할 것"이라고 보도했다.

이에 대해 미래에셋맵스자산운용 류경식 마케팅본부장은 "유가 상승을 받쳐줬던 달러약세 및 이란·이스라엘의 지정학적인 위험 등이 이미 가격에 많이 반영됐고, 각국의 수요 감축 움직임으로 호재(好材)가 많지 않은 상황"이라며 "단기적으로 가격이 조정세 또는 횡보세를 보일 가능성이 크다"고 밝혔다. 이에 따라 신규 투자자들은 당장은 가입을 자제하고, 기존 가입자들은 일부를 환매해 이익을 확보하는 것이 유리하다고 설명했다.

김대열 하나대투증권 웰스케어센터 부부장은 "원자재 가격이 지난 3월에도 조정을 거친 후 다시 한 번 치고 올라왔다"며 "단기 급등에 따른 부담은 있지만, 한정된 자원과 인플레이션 헤지 수단임을 고려할 때 장기적인 관점에서 자산의 일부를 투자하는 전략이 여전히 유효하다"고 밝혔다.