금리 올라 힘빠진 채권형 펀드 넌, 아직 매력있어

채권형 펀드는 금리가 오르면 수익이 낮아지고, 금리가 내리면 수익이 좋아진다. 요즘 같은 금리 상승 국면에서는 채권형 펀드는 덜 매력적이다. 하지만 올 들어서는 꼭 그렇지만은 않았다. 투자대안이 될 주식이나 부동산 등의 투자 수익률이 워낙 낮아 채권형 펀드가 안정적 투자로 여겨졌기 때문이다.

그러나 최근 들어 사정이 조금씩 달라지고 있다. 지난주(7월10~16일) 채권형 펀드에서 7011억원의 돈이 빠져나갔다. 최근 1주일 동안 채권형 수익률이 -0.009%로 마이너스 반전한 데다, 외국인들이 채권시장에서 돈을 빼냈기 때문으로 풀이된다.

그래도 여전히 긍정적인 전망을 내놓는 사람들이 많다. 현재 금리 수준과 경기 둔화를 감안한다면 추가금리 인상 폭이 크지 않아 채권형 펀드 투자의 매력이 생기고 있다는 얘기다. 게다가 22일 국고채(5년) 금리가 하루만에 0.17% 포인트 하락했다. 지난 1월10일 이후 최대 낙폭이었다.

전문가들을 통해 향후 채권형 펀드 투자를 어떻게 해야 할지, 또 채권형 펀드의 수익 전망은 어떤지 들어봤다.

◆국공채 중심의 단기 채권이 매력적

한국투자증권은 최근 올 3분기(7~9월)가 채권형 펀드의 매력적인 매수 시점이 될 수 있다고 밝혔다. 한국은행이 연내 두 차례에 걸쳐 0.5%포인트 정도 기준금리를 인상할 것이며, 금리는 두 인상 시점 사이에서 고점(高點)을 이룰 것이란 전제에서다.

한국투자증권 펀드분석팀 박승훈 부장은 "최근 몇 달 동안 금리가 급등해 국고채 3년물의 수익률이 6% 안팎까지 올라와 채권형 펀드가 매력적이 되고 있다"고 말했다. 다만 갑작스런 금융시장 교란 요인이 발생할 가능성을 배제할 수 없다는 점이 변수다.

굿모닝신한증권 이계웅 펀드분석팀장은 "금융불확실성을 감안해 만기가 짧은 채권에 투자하는 펀드가 바람직하다"고 말했다. 한국투자증권의 양은희 애널리스트는 "채권형 펀드에 가입시 상대적으로 위험성이 높은 회사채보다는 국공채 위주의 펀드를 우선 고려할 필요가 있다"고 말했다.

채권형 펀드 대신 채권에 직접 투자하는 것이 낫지 않으냐는 시각에 대해선 상반된 의견이 나왔다. 이계웅 팀장은 "수수료 없는 채권 직접 투자도 고려할 수 있지만 향후 장기적인 시각에서 금리 추이 전망이 불투명한 상황을 감안하면 펀드가 유리할 수 있다"고 말했다. 하지만 삼성증권의 조완제 연구위원은 "채권형 펀드는 금리나 만기에 따른 투자 위험이 채권투자나 은행 고금리 예금에 비해 상대적으로 높다"고 말했다.

◆해외채권형 펀드는 신중

최근엔 브라질 등 신흥국가의 국채 수익률이 높다는 소문이 나면서 해외채권형 펀드에 대한 관심도 높아졌다. 해당 국가의 금리가 높아 국내 채권형보다 기대수익률이 높다는 이유에서다. 삼성증권과 동양종금이 내놓은 브라질 국채는 수수료를 떼고도 만기 예상 수익률이 연 12%대에 이른다.

하지만 지나친 긍정적인 관망에 대해선 신중 의견이 높다. 먼저 만기가 1년 이상인 경우가 많아 상당기간 돈이 묶일 수 있다. 또 글로벌 차원의 인플레이션 기대심리가 여전히 상존하고 있어서 금리 인상의 압박요인으로 작용할 경우 채권 수익률에 타격을 입을 수 있기 때문이다.

◆펀드별 수익률과 변동성 차이 크다

아이테일러채권3C-1의 최근 1년간 수익률은 6.66%지만 KB장기주택마련채권1은 같은 기간 1.28%의 수익률을 올렸다. 같은 채권형 펀드인데도 5배 이상 수익률 차이가 난 것이다. 뿐만 아니다. 최근 1년간 수익률이 5.4%인 아이러브평생직장채권2클래스C2의 위험표준편차는 1.06%. 비교적 높은 수익률을 내면서도 1년 내내 (5.4-1.06)~(5.4+1.06)% 사이에서 큰 변동 없는 수익률을 냈다는 뜻이다. 하지만 같은 기간 수익률이 4.11%인 신한국공채장기채권sh-1의 위험표준 편차는 1.45%다. 변동성이 상대적으로 큰 것이다.

이처럼 채권형 펀드 중에서는 상품별 수익률과 변동성의 차이가 크다. 상품마다 투자한 채권의 만기가 1~3년까지 다양하고, 투자 채권의 종류가 상대적으로 위험성이 높은 회사채냐, 안정적인 국공채냐는 차이가 있는 까닭이다.

박승훈 부장은 "채권형 펀드를 고를 때는 투자하는 채권의 투자등급, 만기, 파생상품 활용 등을 꼼꼼히 따질 필요가 있다"고 말했다.