[펀드 따라잡기] 원화 약세시대, 환헤지 때문에 웃고 울고

최근 달러 대비 원화환율이 1200원 선을 오가면서 펀드투자자들 사이에서 환(換)헤지 여부에 따라 희비가 극명하게 엇갈리고 있다.

펀드평가사 제로인에 따르면 환헤지를 하지 않은 환노출형 펀드 수익률이 상대적으로 선방하고 있는 것으로 나타났다. 환헤지를 하면 정해진 가격에 환거래를 해야 하지만 환헤지를 하지 않은 경우엔 최근 오른 환율이 그대로 적용돼 원화환산 수익률도 그만큼 높아지기 때문이다. 같은 지역에 투자하는 해외펀드라고 할지라도 환헤지 여부에 따라 수익률(1개월) 차이가 5~10%포인트에 이르고 있다. 대신투신운용의 '지구온난화투자주식종류형'의 경우 환헤지형 상품의 최근 1개월 수익률은 마이너스11.28%였지만, 환노출형은 마이너스6.64%로 환헤지를 하지 않았을 때 성과가 상대적으로 좋았다. 삼성투신운용의 '글로벌Water주식종류형' 역시 환헤지형(-12.57%)보다 환노출형(-5.17%)의 1개월 수익률이 두 배 이상 우수했다. 국내에서 설정된 대부분 해외펀드는 환헤지를 하고 있어 최근 환율 상승의 수혜에서 비켜서 있다. 작년부터 환헤지를 하지 않는 상품들이 서서히 등장하고 있다.

조한조 우리투자증권 펀드연구원은 "환노출형과 헤지형 중 어떤 상품을 선택하느냐의 문제는 논란의 여지가 많지만, 경험 있는 투자자에겐 환노출형을 추천하고 있다"며 "해외펀드는 환율문제도 수익률에 큰 영향을 주기 때문에 투자기간별로 헤지 여부를 판단해야 한다"고 말했다.

그렇다고 환노출형이 무조건 좋은 것만은 아니다. 만일 환율이 떨어진다면 오히려 환헤지 한 것보다 수익률이 더 나빠질 수 있기 때문이다. 환율은 예측하기 힘들기 때문에 위험을 피하고자 한다면 환헤지를 하는 게 낫다는 평가다. 게다가 자체적인 분석수단이 있는 기관투자가들과 달리 분석조건이 열악한 개인 투자자들은 당장 수익률이 좋다고 환헤지 여부를 마음대로 정하는 건 위험하다고 전문가들은 조언한다. 한국투자증권은 최근 보고서에서 "펀드 투자자들이 2~3년 등 중장기적인 투자를 예상한다면 환헤지를 해서 불확실성을 제거하는 게 안전하다"고 조언했다.