변동 없는 '게 걸음 장(場)' 포트폴리오 다시 짜라

지난주 속절없이 추락하던 전 세계 증시가 은행 국유화를 골자로 한 미국과 유럽의 금융구제안 발표로 다소나마 진정을 되찾은 모습이다. 폭락세는 잦아들었지만 금융위기의 실물경제 전이 및 경기침체 우려로 인해 증시가 본격적인 회복세로 돌아서기까지는 상당한 시간이 걸릴 것으로 보인다. 실제로 본지가 설문을 의뢰한 증시 전문가 대부분은 코스피지수가 지난 5월 기록한 1888 수준의 전(前) 고점 수준으로 회복하려면 내년 3분기 이후나 돼야 가능할 것으로 전망했다. 향후 1년 정도는 폭락은 면하더라도 주가가 박스권을 형성하며 옆으로 기는 횡보장이 지속될 수 있다는 것이다. 이 같은 장세에서 펀드투자자들은 어떻게 대응해야 할까.

◆이머징 비중 축소, 박스권에선 주가흐름 살펴 갈아타야

증시 전문가들은 최근 국내외 증시 상황이 불안하기 때문에 일단 변동성이 큰 시장에 투자한 펀드에 대해선 포트폴리오 비중을 조절할 필요가 있다고 조언한다. 실제로 이번 금융위기의 시발점은 미국이었지만 주가가 더 크게 반응한 쪽은 브라질이나 러시아 같은 신흥국가 증시였다.

동양종금증권 글로벌리서치팀 김후정 연구원은 "국내 펀드의 비중은 50~70% 정도로 가져가고, 섹터 펀드는 10% 미만으로 유지하는 것이 바람직하다"며 "특히 최근 원자재 가격 하락이 지속되고 있기 때문에 러시아나 브라질 같은 자원부국 펀드에 대한 비중은 줄이는 것이 좋다"고 말했다.

포트폴리오를 조절할 때는 분할매수를 통해 위험을 줄이고 항시 주가흐름을 살피는 것이 중요하다고 증시 전문가들은 조언한다. 특히 주가가 박스권을 이루며 횡보하는 모습을 보일 때는 상·하단 구간을 눈여겨볼 필요가 있다. 삼성증권 조완제 펀드연구위원은 "적극적인 투자자라면 현금을 확보할 게 아니라 박스권 하단에서 성장주의 비중을 늘리고, 박스권 상단에서는 가치주의 비중을 늘리는 전략을 고려해볼 만하다"고 말했다.

추가매수 여력이 있는 투자자라면 조금 다른 전략을 써보는 것도 가능하다. 굿모닝신한증권 이계웅 펀드리서치팀장은 "추가 매수 여력이 있는 투자자라면 포트폴리오를 재정립하기 전에 (저점에서) 추가 투자를 통해 매수단가를 낮춘 뒤 반등이 일어날 때 일부 펀드를 정리하는 식으로 포트폴리오를 조정하는 것이 유리하다"고 말했다.

◆환매는 나눠서, 적립식 펀드는 계속 불입해야

증시 전문가들은 정 환매를 해야 하는 경우라면 반등시에 나눠서 환매할 것을 권유했다.

대우증권 김혜준 연구원은 "요즘처럼 주가가 급등락을 반복할 때 정확한 환매 타이밍을 잡는다는 것은 거의 불가능하다"며 "주가가 반등할 때마다 3~4번에 걸쳐 분할 환매해야 한다"고 말했다. 환매 시기와 관련해 푸르덴셜투자증권 남형민 펀드리서치팀장은 "각국의 정책공조로 시장이 안정을 찾아갈 것으로 기대되는 연말 이후가 바람직할 것으로 보인다"고 말했다.

적립식 펀드와 관련해서는 증시 전문가들은 "횡보장에서도 적립식 펀드에 대한 불입은 계속해 나가는 것이 좋다"고 일관된 목소리를 냈다. 적립식 펀드는 장기간 투자할 경우 전체적으로 매입단가를 낮출 수 있다는, 소위 '코스트 애버리지'(cost average) 효과를 누릴 수 있다는 점이 최대 장점으로 꼽힌다. 이 때문에 고점에 비해 많이 하락한 지금 시점이 적립식 투자를 통해 수익을 늘릴 수 있는 더 없이 좋은 기회라는 것이다.

삼성증권 조완제 연구위원은 "주가가 고점을 기록했던 지난 5월 말부터 적립식 펀드를 시작해 9월 말까지 불입했다면, 이 기간 주가하락률이 21%를 넘었지만 손실률은 9.3%에 불과하다"며 "앞으로 지수가 10%만 상승해도 원금회복이 가능하고, 추가 상승시 플러스 수익으로 돌아설 수 있다는 것을 의미한다"고 말했다.