채권, 직접투자로 날아볼까

이번 금융위기를 겪으면서 가장 급속하게 경색된 곳 중 하나가 채권시장일 것이다. 얼기 전의 물을 흐르게 하는 것은 쉽지만, 일단 얼어붙은 뒤에 이를 다시 흐르게 하는 데는 엄청난 노력이 필요하다. 최근 정부가 채권안정펀드를 조성하는 등 채권시장 활성화를 위해 갖은 애를 쓰고 있지만 움츠러든 시장 상황은 좀처럼 나아질 줄을 모르고 있다. 하지만 일각에서는 얼어붙은 채권시장이 녹아내릴 날이 얼마 남지 않았기 때문에 지금이야말로 채권 투자의 적기라는 주장도 나오고 있다. 특히 한국은행의 추가 금리 인하 가능성도 점쳐지고 있어 금리가 떨어지면 가격이 오르는 채권의 특성상, 이 또한 채권 투자에 호재가 될 수 있다는 지적이다.

◆매매차익보다 만기수익률을 노려야

전 세계 금융위기로 인해 안전자산에만 돈이 몰리고, 자본시장에 돈이 돌지 않게 되면서 최근 채권시장은 급속하게 얼어붙었다. 현대증권 신동준 채권분석팀장은 "회사채의 경우 6개월 미만, 최소 더블A 등급 정도가 돼야 겨우 거래가 되는 실정"이라고 말했다.

최근엔 일부 기업이 부도나고 회사채·기업어음에 대한 위험성이 부각되면서 일부 채권형펀드에 환매요청이 몰리자, 이를 감당하지 못하게 된 자산운용사들이 환매를 중단하는 일까지 벌어졌다. 채권시장에서 보유 채권을 내다 팔려고 해도 이를 사들이려는 수요가 없어 채권을 돈으로 바꿀 수 없게 돼 발생한 사건이다.

하지만 현재 채권수익률은 사상 최고 수준에 이르렀다. 한국은행에 따르면 만기 3년짜리 국고채 금리와 3년 만기 회사채(AA-등급) 금리 간의 차이(스프레드)가 1일 기준으로 4.21%포인트까지 벌어졌다. 지난 7월 말까지만 해도 둘 사이의 차이가 1%포인트 내외였음을 감안하면 현재 회사채나 은행채 수익률이 얼마나 높은지를 가늠할 수 있다. 이 때문에 증시 전문가들은 이럴 땐 "직접 투자를 하는 것도 한 방법"이라고 말한다. 특히 현재 시장에 유동성이 부족하기 때문에 차익을 노리는 거래를 지양하고 대신 신용등급이 높은 채권 중 수익률이 높은 종목을 골라 만기까지 들고 가는 전략을 사용해볼 만하다.

삼성투신운용 채권1팀 허윤호 전임매니저는 "지난달 초 단 며칠 만에 국고채와 은행·회사채 간의 스프레드가 1%포인트 가까이 좁혀진 적이 있다"며 "신용등급이 더블A 이상으로 우량한 채권을 위주로 안정적으로 투자한다면 스프레드가 다시 최대 수준으로 벌어진 지금이 채권 투자엔 적기일 수 있다"고 말했다.

◆최근 HTS 통해 일부 장외거래 종목도 매입 가능, 할인채는 절세에 유리

채권을 매입하려면 우선 증권사에 계좌를 만들어야 한다. 기존에 증권계좌가 있는 사람이라면 증권계좌를 이용해서 매입할 수 있다. 최근에는 CMA계좌를 통한 매입이 가능한 경우도 있다.

채권시장은 장내 거래보다 장외거래가 활성화돼 있어 홈트레이딩시스템(HTS)을 이용한 거래는 매입할 수 있는 종목이 제한돼 있었지만, 최근엔 동양종금증권 같은 일부 증권사의 경우 장외에서 거래되는 채권도 HTS를 통해 매수할 수 있다. 거래는 보통 1000원 단위로 이뤄지며, 예를 들어 삼성전자 회사채 200만원어치를 구입했다고 하면 계좌에 매수수량(2000)과 매입금액, 만기 등이 표시된다.

채권 중에는 할인채 방식으로 발행되는 상품도 있다. 할인채란 수익률만큼 미리 할인된 가격에 채권을 사들인 뒤 만기에 액면가격을 돌려 받는 형식의 채권을 말한다. 즉, 금리가 7%인 할인채를 100만원어치 샀다고 하면 매입 시에 100만원을 (1+0.07)로 나눈 약 93만4500원만 주고 산 뒤, 만기에 100만원을 찾아가는 방식이다. 대개 만기가 1년 미만인 경우 할인채 방식으로 발행되곤 한다.

이렇게 되면 보다 적은 금액으로 채권을 매입할 수 있고, 일반 채권이 만기에 0.07% 수익을 올릴 경우 7만원에 대해 세금이 부과되는 데 반해 할인 차액인 6만5500원에 대해 이자소득세가 부과돼 절세 효과가 있다.