중소형株 펀드, 봄바람 타나

'아우가 형님보다 낫다.' 게걸음 치는 답답한 증시에서 중소형주(株) 펀드가 선전하고 있다. 형님인 대형주 펀드를 무색하게 만들고 있다. 이는 중소형주가 몰려 있는 코스닥시장 주가가 많이 올랐기 때문이다. 그동안 주가가 많이 떨어진 상황에서 정부의 녹색산업 추진 등으로 중소형주가 힘을 받고 있다. 하지만 한편에서는 중소형주 펀드의 단기급등에 우려를 표시하면서 투자에 유의해야 한다는 경고도 나온다. 앞으로 대형주 펀드에 관심을 기울일 필요가 있다는 목소리도 높다.

■ 코스닥 급등한 탓

한국거래소에 따르면 지난 1월 코스닥지수는 전 세계에서 중국에 이어 두 번째로 높은 상승률을 기록했다. 지난 16일에는 작년 10월 초 이후 4개월여 만에 400선을 탈환하기도 했다. 18일 현재 코스닥지수는 올해 들어서만 17% 이상 올랐다. 코스피지수는 오히려 1% 하락했다. 작년 10월 저점에 비해선 코스닥은 50% 가까이 반등해 18.6% 오르는 데 그친 코스피를 압도했다.

따라서 중소형주에 투자하는 펀드 수익률도 자연스럽게 좋게 나오고 있다. 펀드평가사 제로인에 따르면 주요 중소형주 펀드 16개의 3개월 평균 수익률은 18일 현재 13.39%로 주식형평균(4.84%)을 훨씬 능가한다. 형님 격인 대형주 펀드와 비교해도 성적이 괜찮다. 연초 이후 수익률로 봤을 때 중소형주 펀드는 평균 5.55% 올라 대형주 펀드(0.32%)를 앞질렀다.

개별 펀드로는 동양운용의 '동양중소형고배당주식1'이 24%로 가장 좋았고, 하이운용의 '하이중소형주플러스주식1-Ci'(17.73%), 알리안츠운용의 '알리안츠GIBest중소형주식A1(C/B)'(16.97%), 미래에셋자산운용의 '3억만들기중소형주식1(Class-A)'(14.32%) 등도 수익률이 우수했다. 가장 수익률이 나빴던 푸르덴셜운용의 '중소형포커스주식A'(8.03%)마저도 주식형평균을 앞섰다.

■ 낙폭 과다에 정책 수혜까지

대부분 중소형주들로 이뤄진 코스닥시장이 이처럼 강세를 보이는 이유는 그동안 낙폭이 컸기 때문이다. 작년 코스피지수가 40.7% 하락한 데 비해 코스닥지수는 이보다 10%포인트 이상 더 떨어진 하락률(-52.8%)을 나타냈다. 작년 10월 27일에는 코스닥지수가 사상 최저수준(261포인트)까지 내려가기도 했다. 떨어진 만큼 오름 폭도 크다는 것이다.

정부의 녹색성장과 대운하사업 등 각종 정책들도 관련 중소형주를 끌어올렸다. 특히 대체에너지·신재생에너지 관련 종목으로 구성된 그린 테마주는 현 정부의 '녹색 뉴딜'정책을 등에 업고 관련 뉴스가 흘러나올 때마다 급등하는 모습이다. 여기에 기관투자자들도 올 들어 코스닥시장에서 4000억원 안팎의 순매수를 기록하고 있다. 특히 펀드설정 잔고가 많이 줄어들어 매수 여력이 떨어진 자산운용사들이 비교적 싼 코스닥 종목 수익률 사냥에 나섰다는 분석도 나온다.

■ 단기급등에 따른 조정 유의

중소형주가 단기 급등했기 때문에 조심해야 한다는 의견이다. 안정균 SK증권 펀드연구원은 "코스닥종목은 주가가 제각각이라 펀드 수익률도 편차가 크다"며 "중소형주 펀드의 과거운용성과나 설정규모 등을 꼼꼼히 따져봐야 한다"고 말했다. 게다가 동유럽발(發) 제2 글로벌 금융위기까지 우려되는 상황에서 섣부른 투자를 조심해야 한다고 전문가들은 조언한다.

그린 테마주들의 주가 역시 부담스러운 상황까지 오른 것 아니냐는 지적이다. 성진경 대신증권 시장전략팀장은 "일부 중소형주는 실적과 무관하게 테마에 편승해 오르는 등 다소 지나친 감이 있다"며 "작년 4분기 실적이 발표되면 일부 테마주들은 주가가 하락할 위험이 있다"고 말했다.

한편에서는 대형주 펀드에 관심을 기울이라는 조언도 나온다. 조한조 우리투자증권 연구원은 "위기국면 이후에는 대형주 강세현상이 나타났다"며 "대형주 펀드에도 관심을 기울일 필요가 있다"고 말했다.