[궁금합니다] ① BW(신주인수권부사채)

최근 코오롱, 기아차 등이 발행한 BW(신주인수권부사채, Bond with Warrant) 발행이 연이어 성공하면서 투자자 관심이 몰리고 있다.

BW란 회사채 형식으로 발행돼 확정이자를 받는 '채권'과 사전에 정해진 행사가격으로 발행회사의 주식을 인수할 수 있는 권리인 '워런트(신주인수권)'가 합쳐진 채권이다. 즉 채권 이자를 받으면서 나중에 주가가 오르면 차익도 노릴 수 있는 일석이조형 상품인 것이다.

시중 뭉칫돈 수조원이 한꺼번에 몰린 기아차 BW의 경우, 채권에는 연 1%의 표면금리가 3개월마다 지급되며, 3년 만기까지 보유하면 만기일에 원금 대비 14.56%의 이자를 추가로 받는 구조로 돼 있다. 여기에 신주를 인수할 수 있는 가격은 주당 6880원으로 23일 종가보다 1200원 낮다. 즉 기아차가 현재의 주가 수준을 유지할 경우, 기아차 BW 투자자들은 채권과 워런트를 팔아 조기에 상당한 시세 차익을 낼 수 있는 셈이다. 물론 주가가 낮을 경우엔 워런트를 행사하지 않으면 된다. 발행기업도 회사채를 발행할 때보다 낮은 금리로 자금을 모집할 수 있는 데다 주식전환 시 자본이 확충되는 효과를 얻을 수 있다. 발행기업과 투자자가 모두 이득을 챙길 수 있다는 장점이 있기 때문에 BW는 앞으로도 인기를 계속 끌 것이라는 게 중론이다.

그러나 BW는 해당 업체가 부도가 나게 되면 적잖은 손실을 입을 수 있기 때문에 유의해야 한다. 즉 BW는 주식과 채권의 특성을 같이 가지고 있기 때문에 발행기업의 안정성과 향후 주가의 상승 가능성을 염두에 두고 투자해야 낭패를 보지 않는다는 얘기다. 하지만 BW는 부도만 나지 않으면 이익이 나는 구조이기 때문에 보수적인 성향과 공격적인 성향의 중간에 위치한 투자자들이 틈새 투자 수단으로 선택할 만하다.