올해 국채 100조원 발행… 회사채 매입 적기로 활용을

요즘 채권시장의 관심은 온통 '올해 국채발행 물량이 얼마나 늘어날까?'와 '시장이 대규모 국채 발행을 견뎌낼 수 있을까?'에 쏠려 있다. 이러한 수급 우려감 때문에 지난해 10월부터 시작된 채권금리 하락세(채권가격 상승)에는 제동이 걸렸다. 지난해 총 국채 발행 물량(52조원)의 거의 2배에 육박하는 국채물량이 쏟아질 것에 대해 우려하는 목소리가 컸기 때문이다.

그러나 영국에 이어 일본, 그리고 미국마저 중앙은행이 국채를 대규모로 매입할 것이라고 발표하면서 분위기는 한순간에 바뀌고 있다. 도저히 소화 불가능할 것이라던 비관적 전망은 자취를 감추고, 한국은행도 국채매입에 일조할 것이라는 기대가 살아나고 있으며, 시장금리도 다시 하향 추세다.

국채 발행 물량이 늘어나면 국채 가격은 하락(금리 상승)할 가능성이 높다. 안전자산에 대한 선호도가 뚜렷한 투자자의 경우 이러한 국채가격의 하락을 국채 매입의 적기로 활용할 수 있을 것이다. 그러나 현재 국채 3년물 금리(23일 기준 연 3.56%)는 소비자물가 상승률에도 미치지 못하는 수준이고, 은행권 1년 만기 정기예금 금리에 비해서도 투자 매력이 크다고 볼 수 없다.

오히려 투자자 입장에선 국채 발행 물량 증가에 따른 채권가격의 하락을 우량 회사채 및 카드채 등의 매입 적기로 활용할 필요가 있어 보인다.

물론 일각에선 개인들의 회사채 및 카드채 매수와 관련, 향후 경기침체가 장기화되어 기업 환경이 악화될 경우 채권가격이 급락(수익률 급등)할 가능성이 있다며 우려의 시각을 보내기도 한다.

그러나 과거의 경험에 비추어 볼 때, 현재의 저금리 추세는 장기화될 가능성이 매우 높다. 2003년 하반기부터 시작된 저금리 추세는 2005년 하반기까지 무려 2년간 지속됐다. 지금이 저금리 추세의 시작에 불과하다고 판단한다면, 현재 금리는 결코 낮은 수준이 아니라고 평가할 수 있다. 국내 경제 상황이 악화되어 하반기에 또 한 번 금리 상승 충격이 닥쳐온다면, 그때는 채권 종류별로 차별화가 진행될 것이다.