4개 신흥국에 투자하는 브릭스 펀드, 국가별 비중 체크
입력 : 2009.03.27 03:00
(BRICs: 브라질·러시아·인도·중국)
브라질·러시아·인도·중국 등 소위 전도유망한 4개 신흥국에 골고루 투자하는 브릭스(BRICs) 펀드는 한동안 투자자들에게 고수익을 안겨주면서 해외 펀드의 대명사로 떠올랐다. 실제로 증권업계에 따르면 국내에서 투자하는 해외 펀드의 70% 이상이 브릭스(BRICs) 펀드 혹은 브릭스 개별 국가에 투자하는 펀드인 것으로 알려졌다. 우리나라 사람들에게 '해외 펀드=브릭스 펀드'라고 해도 과언이 아닌 셈이다.
하지만 지난해 미국계 투자은행 리먼 브러더스의 파산으로 촉발된 전 세계 증시 폭락으로 인해 브릭스 펀드의 수익률도 곤두박질치면서 브릭스의 아성도 무너졌다. 러시아와 중국은 한때 주요 주가지수가 고점(高點) 대비 60~ 70% 이상 하락하기도 했다. 다행히 올 들어 신흥국가의 주가가 상대적으로 빠른 회복세를 보이면서 관련 펀드의 수익률도 점차 개선되는 모습이다. 언제까지고 잘나갈 것만 같다가 대규모 폭풍우를 겪고 좌초했던 브릭스 펀드의 현주소를 점검해보자.
◆최근 수익률 개선, 3월 들어 상승세
펀드 평가사 제로인에 따르면 해외 주식형 펀드의 최근 1개월과 3개월 평균 수익률은 각각 1.77%와 -6.16%인 것으로 집계됐다. 최근 한달 수익률이 비교적 좋게 나타난 것은 미국 증시가 금융주를 중심으로 반등하면서 전 세계 증시가 비교적 좋은 흐름을 보였기 때문으로 분석된다.
하지만 지난해 미국계 투자은행 리먼 브러더스의 파산으로 촉발된 전 세계 증시 폭락으로 인해 브릭스 펀드의 수익률도 곤두박질치면서 브릭스의 아성도 무너졌다. 러시아와 중국은 한때 주요 주가지수가 고점(高點) 대비 60~ 70% 이상 하락하기도 했다. 다행히 올 들어 신흥국가의 주가가 상대적으로 빠른 회복세를 보이면서 관련 펀드의 수익률도 점차 개선되는 모습이다. 언제까지고 잘나갈 것만 같다가 대규모 폭풍우를 겪고 좌초했던 브릭스 펀드의 현주소를 점검해보자.
◆최근 수익률 개선, 3월 들어 상승세
펀드 평가사 제로인에 따르면 해외 주식형 펀드의 최근 1개월과 3개월 평균 수익률은 각각 1.77%와 -6.16%인 것으로 집계됐다. 최근 한달 수익률이 비교적 좋게 나타난 것은 미국 증시가 금융주를 중심으로 반등하면서 전 세계 증시가 비교적 좋은 흐름을 보였기 때문으로 분석된다.
최근 한달간 브릭스 국가들도 상대적으로 선방하면서 관련 펀드 수익률도 해외 주식형 펀드 평균보다 나은 성적을 거뒀다. 펀드 평가사에서 브릭스 펀드의 평균을 따로 집계하지는 않고 있지만 브릭스 개별 국가에 투자하는 펀드의 수익률을 살펴보면 중국 펀드와 러시아 펀드는 최근 한달간 각각 3.92%, 11.45%의 수익률을 기록했다. 브라질은 -0.39%의 수익을 나타냈고, 인도는 상대적으로 부진한 -5.69%의 수익을 냈다.
개별 브릭스 펀드의 수익률을 살펴보면 최근 가장 좋은 성적을 거둔 신한BNP파리바자산운용의 '신한BNPP더드림코브릭스주식자1ClassA'의 최근 한달 수익률이 4.3%로 가장 좋았다.
특히 3월 들어 브릭스 국가 증시가 대체로 큰 폭의 상승세를 타고 있어 단기적인 수익률은 좀 더 개선될 것으로 전망된다. 이달 들어 지난 20일까지 브라질 증시는 4.66%, 러시아 증시는 15.33%씩 올랐고, 중국은 상하이종합지수가 9.33% 급등했지만 중국 펀드가 주로 투자하는 홍콩H지수는 1.66% 상승했다. 같은 기간 인도 증시만 2.31% 하락했다.
◆환 헤지가 장기 수익률 가르는 주요 변수
장기적으로 보면 환율 변동 위험에 대해 환 헤지를 한 펀드의 수익률이 좋았다. 대부분의 브릭스 관련 펀드는 중국을 제외하면 국내 투자자가 납입한 돈을 달러로 환전한 뒤 달러에 대해 선물환 등을 이용해 환 헤지를 한다. 따라서 요즘같이 환율이 요동치는 시기엔 주식 수익 외에도 달러화에 대한 원화 환율 변동이 수익률에 영향을 미치는 중요한 변수가 된다. 요즘처럼 환율이 오를 때는 환 헤지를 하지 않아 환차익을 볼 수 있었던 펀드들의 성적이 상대적으로 좋았다.
환 헤지를 한 브릭스 펀드의 최근 6개월 수익률이 대부분 -30%대에 머물러 있는 데 반해 환 헤지를 하지 않았던 펀드의 수익률은 -20%를 넘지 않았다. 개별 펀드를 살펴봐도 대부분의 브라질 펀드의 최근 6개월 수익률이 -30%보다 나빴던 데 반해 환 헤지를 한 펀드의 최근 6개월 손실은 -15% 내로 제한됐다. 하지만 최근 달러화에 대한 원화 환율이 급락하면서 최근 한달 수익률에서 환 헤지를 한 펀드 수익률이 더 나았다. 이 때문에 증시 전문가들은 "환 헤지 여부는 향후 환율의 향방을 판단해 결정해야 한다"고 말한다.
◆개별 국가별로 증시 회복 달라, 큰 틀에서 전 세계 경기 회복 추이 살펴야
최근 브릭스 증시는 개별 국가별로 증시가 회복되는 속도의 편차가 크게 나타나고 있다. 최근엔 그 동안 낙폭이 가장 컸던 러시아 증시가 급등하고 있고, 브라질 증시도 비교적 좋은 흐름을 보이고 있다. 인도가 상대적으로 부진한 가운데 중국은 중국 펀드가 주로 투자하는 H증시의 상승이 더디지만 그만큼 추가 상승에 대한 여력이 있다는 분석도 있다.
따라서 증시 전문가들은 브릭스 펀드에 투자할 때 펀드 내의 브릭스 국가별 비중을 따져보고, 아니면 브릭스 펀드 대신 브릭스 개별 국가 펀드에 따로 가입하는 방안을 고려해 볼 필요가 있다고 조언한다. 삼성증권은 지난 13일 "당분간 중국과 브라질 증시가 다른 국가들에 비해 견조한 흐름을 보일 것으로 판단된다"며 "이 같은 전망을 반영한다면 중국과 브라질의 비중을 브릭스 전체에서 최대 81% 정도까지 가져갈 수 있다"는 내용의 보고서를 내놓기도 했다.
하지만 브릭스 국가들이 수출의 비중이 큰 신흥국이라는 점을 감안하면 결국 브릭스 투자의 관건은 전 세계 경기가 언제 돌아서느냐에 달려 있다고 봐야 한다는 것이 중론이다. 제로인 이수진 펀드애널리스트는 "최근 브릭스 국가들은 가장 골칫덩이였던 러시아 증시가 유가 상승과 러시아 정부의 경기부양책으로 호조를 보이고, 중국 또한 경기부양책 효과에 미국 금융위기 진정으로 강세를 보이고 있다"며 "하지만 이 같은 상승이 지속될지는 미국 경제를 비롯한 전 세계 경기가 살아날 수 있느냐에 달려 있다고 보인다"고 말했다.
개별 브릭스 펀드의 수익률을 살펴보면 최근 가장 좋은 성적을 거둔 신한BNP파리바자산운용의 '신한BNPP더드림코브릭스주식자1ClassA'의 최근 한달 수익률이 4.3%로 가장 좋았다.
특히 3월 들어 브릭스 국가 증시가 대체로 큰 폭의 상승세를 타고 있어 단기적인 수익률은 좀 더 개선될 것으로 전망된다. 이달 들어 지난 20일까지 브라질 증시는 4.66%, 러시아 증시는 15.33%씩 올랐고, 중국은 상하이종합지수가 9.33% 급등했지만 중국 펀드가 주로 투자하는 홍콩H지수는 1.66% 상승했다. 같은 기간 인도 증시만 2.31% 하락했다.
◆환 헤지가 장기 수익률 가르는 주요 변수
장기적으로 보면 환율 변동 위험에 대해 환 헤지를 한 펀드의 수익률이 좋았다. 대부분의 브릭스 관련 펀드는 중국을 제외하면 국내 투자자가 납입한 돈을 달러로 환전한 뒤 달러에 대해 선물환 등을 이용해 환 헤지를 한다. 따라서 요즘같이 환율이 요동치는 시기엔 주식 수익 외에도 달러화에 대한 원화 환율 변동이 수익률에 영향을 미치는 중요한 변수가 된다. 요즘처럼 환율이 오를 때는 환 헤지를 하지 않아 환차익을 볼 수 있었던 펀드들의 성적이 상대적으로 좋았다.
환 헤지를 한 브릭스 펀드의 최근 6개월 수익률이 대부분 -30%대에 머물러 있는 데 반해 환 헤지를 하지 않았던 펀드의 수익률은 -20%를 넘지 않았다. 개별 펀드를 살펴봐도 대부분의 브라질 펀드의 최근 6개월 수익률이 -30%보다 나빴던 데 반해 환 헤지를 한 펀드의 최근 6개월 손실은 -15% 내로 제한됐다. 하지만 최근 달러화에 대한 원화 환율이 급락하면서 최근 한달 수익률에서 환 헤지를 한 펀드 수익률이 더 나았다. 이 때문에 증시 전문가들은 "환 헤지 여부는 향후 환율의 향방을 판단해 결정해야 한다"고 말한다.
◆개별 국가별로 증시 회복 달라, 큰 틀에서 전 세계 경기 회복 추이 살펴야
최근 브릭스 증시는 개별 국가별로 증시가 회복되는 속도의 편차가 크게 나타나고 있다. 최근엔 그 동안 낙폭이 가장 컸던 러시아 증시가 급등하고 있고, 브라질 증시도 비교적 좋은 흐름을 보이고 있다. 인도가 상대적으로 부진한 가운데 중국은 중국 펀드가 주로 투자하는 H증시의 상승이 더디지만 그만큼 추가 상승에 대한 여력이 있다는 분석도 있다.
따라서 증시 전문가들은 브릭스 펀드에 투자할 때 펀드 내의 브릭스 국가별 비중을 따져보고, 아니면 브릭스 펀드 대신 브릭스 개별 국가 펀드에 따로 가입하는 방안을 고려해 볼 필요가 있다고 조언한다. 삼성증권은 지난 13일 "당분간 중국과 브라질 증시가 다른 국가들에 비해 견조한 흐름을 보일 것으로 판단된다"며 "이 같은 전망을 반영한다면 중국과 브라질의 비중을 브릭스 전체에서 최대 81% 정도까지 가져갈 수 있다"는 내용의 보고서를 내놓기도 했다.
하지만 브릭스 국가들이 수출의 비중이 큰 신흥국이라는 점을 감안하면 결국 브릭스 투자의 관건은 전 세계 경기가 언제 돌아서느냐에 달려 있다고 봐야 한다는 것이 중론이다. 제로인 이수진 펀드애널리스트는 "최근 브릭스 국가들은 가장 골칫덩이였던 러시아 증시가 유가 상승과 러시아 정부의 경기부양책으로 호조를 보이고, 중국 또한 경기부양책 효과에 미국 금융위기 진정으로 강세를 보이고 있다"며 "하지만 이 같은 상승이 지속될지는 미국 경제를 비롯한 전 세계 경기가 살아날 수 있느냐에 달려 있다고 보인다"고 말했다.