코스피 지수가 지난 3월 저점 대비 30% 가까이 상승했다. 개인투자자들이 중·소형주를 중심으로 한 수익률 게임에 참가하면서 시장을 이끌었다. 신용위기 이후 투입된 유동성(자금)이 서서히 기지개를 켜고, 막혔던 자금흐름이 조금씩 원활하게 이루어지면서 유동성 랠리(단기 급상승세) 양상을 나타내고 있다. 또한 일부 경제지표가 경기가 바닥을 벗어나고 있다는 인상을 심어주면서 경기 회복에 대한 기대감도 주식시장에 반영되어 나타나고 있다. 경기선행지수·주택지표 등 일부 경제지표가 호전되는 신호를 보내면서 긍정적인 경제지표에 목말라 있던 시장참여자들을 흥분시킨 것이다. 신용위기의 근원지인 미국 금융회사들도 1분기에 괜찮은 실적을 발표하고 있어 신용위기를 서서히 벗어나고 있다는 신호를 주는 것도 긍정적인 상황이다.
그러나 주식시장의 단기과열에 대한 우려도 커졌다. 일부 테마주들은 100% 이상 상승하면서 실제로 나타나는 실적과 달리 성장성에만 초점을 두고 있어 버블이 형성되고 있다. 경제지표도 일시적인 호전으로 그칠 가능성이 있다. 가계의 소득, 그리고 소비로 연결되는 가장 중요한 연결고리인 고용사정이 아직 나아지지 않는 것도 우려되는 요인이다. 4월에 들어서며 국내 기업들의 1분기 실적이 발표되고 있다. 현재 예상되는 기업이익은 전년동기 대비 증가율로 볼 때 1분기에도 마이너스 성장이 예상되고 있다. 단지 마이너스 폭이 지난 2008년 4분기에 비해 축소될 뿐, 본격적인 기업이익 회복으로 보기에는 아직 이르다.
실물경기와 기업이익의 성장동력이 바닥이라면 주식 투자 대상을 짜기에 좋은 시기이다. 특히 주식시장이 과열에 대한 우려로 조정국면에 진입한다면 더욱더 투자 대상을 교체하거나 새로 구성하기에 가장 적합한 시기가 될 수 있을 것이다. 4월 이후에 가져갈 투자대상으로 1분기 실적 호전주를 추천한다. 현재 1분기 실적 호전(전년동기대비 영업이익과 순이익이 모두 20% 이상 증가)이 예상되는 종목은 두산중공업·SK·GS·대우조선해양·현대증권·코리안리 등이다. 두산중공업의 경우 원자력 산업 성장의 수혜가 기대되고 있으며, SK와 GS 등의 지주회사는 주가상승과 기업의 재무위험이 완화되면서 자산가치에 대한 불안요인 해소가 기대된다.