[고수들의 포트폴리오] 업종별 '대표선수'가 뜬다

거침없는 행보를 보이던 KOSPI 지수의 상승 행진이 4월 중순 이후 숨 고르기 국면에 들어가는 모습이다. 4월 24일 현재 연초 대비 16.9%, 연중 저점 대비 36.4%나 상승함에 따라 차익실현 욕구와 단기급등에 대한 부담감이 동시에 작용하고 있기 때문으로 보인다.

하지만 현 지수대에 대한 시장 참가자들의 시각이 모두 같은 것 같지는 않다. 국내 기관투자가들이 4월 들어 환매자금 마련 및 차익실현 차원에서 4조원 규모의 공격적 순매도 행진을 벌이고 있지만 외국인 투자가들은 같은 기간 중 주가급등 부담에도 3조4000억원 규모의 공격적 순매수 행진을 벌이고 있기 때문이다.

아직 속단하긴 이르지만 지난 2005년 이후 추세적으로 진행되어 온 외국인의 순매도 행진이 멈추는 모습이다. 국내증시 시가총액의 44%까지 올랐던 외국인 비중은 4월 24일 현재는 28%대로 급감한 상태이다. 바야흐로 'Buy Korea' 시대의 재개 가능성이 커지고 있다고 할 수 있다.

한국증시의 외국인 적정비중이 어느 수준이냐에 대한 정답은 없으나 선진국 평균이 33.4%이고 이머징(신흥) 시장 평균이 25.5% 수준임을 감안할 때 한국시장의 적정수준은 대략 29.5%로 판단된다.

따라서 현재의 28%는 적정수준보다 1.5%포인트 정도 모자라다. 현재 한국증시의 시가총액 규모가 약 700조원임을 감안 시 1.5%포인트 수준은 약 10.5조원 규모다. 그만큼 외국인들이 더 살 수 있다는 말이다. 이는 2분기 이후에도 외국인의 영향력이 커질 수 있다는 것을 의미한다.

2분기 이후 외국인 동향과 관련해 주목해야 할 변수는 오는 5~6월로 예정된 MSCI 선진국지수 편입 여부와 작년 확정된 FTSE 선진국지수 편입의 정식 발효(9월)에 따른 영향이다. 이는 국제 금융계에서 신흥 시장으로부터 선진국 시장으로의 공식적인 전환을 시사한다.

외국인 투자전략의 기본개념 역시 국가 차원의 거시지표 중심(경제성장률 등)에서 개별기업 차원으로 전환될 것으로 예상한다. 이미 다른 경쟁사보다 우수한 기술과 가격 경쟁력을 보유한 한국 기업들이 글로벌 구조조정 이후 시장재편 과정에서 승자의 위치에 설 것이다.

그런 차원에서 삼성전자·LG디스플레이·현대자동차 등 국내 업종별 대표기업들이 외국인에 의해 재평가를 받을 가능성이 크므로 주목할 필요가 있다.