고금리 확정금리상품, 숨겨진 위험도 크다

최근 투자자들이 고금리 확정금리상품에 대한 관심이 높아졌다. 2007년부터 불어닥쳤던 펀드 열풍에 대한 기대가 작년에 깨지면서 생겨난 반작용이다. 투자자들이 관심을 두는 고금리 확정금리상품에는 CP(기업어음), BW(신주인수권부사채), 은행권의 특정금전신탁 등이 있다. 일부 대기업이 발행하는 BW는 연 10%의 확정금리를 약속하기도 한다.

그런데 과연 이 같은 확정금리 상품에는 함정이 없는 것일까? 위험 측면에서 볼 때 확정금리상품과 투자형상품의 차이는 위험이 발생할 확률과 깊이의 정도에 있다.

이해를 돕기 위해 투자형 상품 즉, 주식형 펀드에 투자했다고 보자. 아주 특별한 경우는 제외하고는 최근 수익률이 -50% 내지 -10% 언저리에 머물고 있을 것이다. 물론 많이 회복된 결과다. 펀드 상품이 위험하지만 원금이 100%까지 날아가는 경우는 드문 편이다. 즉 손실가능성은 크지만 손실의 깊이는 그리 크지 않을 수 있다는 것이다. 그것도 시간과 싸움에서 이기면 원금 이상을 되찾을 가능성이 크다.

그러나 확정금리 상품은 이와는 조금 다르다.

확정금리 상품이 마이너스 손실을 보는 경우는 극히 드물다. 하지만 한번 손실을 입으면 그 상처가 매우 깊을 수밖에 없다. 다시 말해 확정금리 상품이 손실을 입게 되면 거의 100% 원금 손실을 볼 수도 있게 된다는 얘기다.

대표적으로 CP(기업어음)에 투자하는 경우를 예로 들어보자. 최근 정기예금 이자율보다 두어배 이상 기대되는 CP가 많이 있다. 그런데 주의해야 할 점은 수익률은 신용등급에 반비례한다는 것이다. 자칫 수익률만 보고 투자하였다가 만에 하나 원금에 이상이 생기면 그것은 100% 손실을 의미하는 것이다.

확정금리상품에는 신용위험(발행사가 망할 위험 등)이 따른다. 하지만 최근 지나친 저금리 현상으로 신용위험이 숨어 있지 않나 염려스럽다. 은행권에서 취급하는 특정금전신탁 형태의 일부 확정금리상품, 제2금융권의 고액 확정금리상품 등도 잘 따져봐야 한다.

수익률보다는 신용도를 먼저 봐야한다. 이른바 고수익 펀드라는 것들이 금융위기에 속절없었던 것처럼, 또 다른 형태의 위기가 찾아온다면 신용도가 낮은 고금리상품이 두 번째 사냥감이 될 수 있음을 염두에 둬야 한다.