[고수X파일] 유상증자 참여, 남는 장사만은 아니다

하이닉스의 경우도 마찬가지라고 할 수 있다. 증권가에서는 하이닉스에 대해 두 가지 의견이 대립되고 있다. 올 들어 두 번의 유상증자를 통한 신주 물량이 총주식 수의 28%에 달해 일정 부분 주가가치 희석은 불가피하다는 의견이 우세하다.

하지만 업황과 회사 실적에 대한 기대감이 여전히 높은 상황에서 유상증자 부담은 크지 않을 것이라는 의견도 만만치 않은 상황이다.

최근 하이닉스반도체가 올 들어 두 번째 실시한 유상증자 공모에 약 25조원이 넘는 자금이 몰려 화제가 됐다.

그렇다면 이렇게 대규모 자금이 몰린 유상증자란 무엇일까?

유상증자란 기업이 자금을 조달하기 위해 주주에게 주식을 발행하는 행위다. 지금 거래되는 가격보다 할인해서 발행하는 게 일반적인데, 보통 세 가지 방식이 있다. ▲기존 주주에게 우선 배정하는 방식 ▲종업원이나 특수인에게 우선 배정하는 제3자 배정방식 ▲일반인에게 공모하는 일반공모 방식 등이 그것이다. 이번 하이닉스의 경우는 일반공모 방식에 해당한다.

그렇다면 30%의 할인율을 적용시켜 신주를 받게 되었으니 이번 하이닉스 유상증자에는 참여만 하면 무조건 수익을 얻을 수 있다고 생각하기 쉽다. 하지만 꼭 그렇지만은 않다는 것이 주식시장 안팎의 분석이다.

발행가가 1만350원인 하이닉스의 신주 물량은 5월 27일부터 매도가 가능하다. 만약 그 시점의 주가가 1만2560원대(5월 22일 기준)를 유지한다면 발행가격보다 높기 때문에 차익을 실현할 기회를 얻게 된다. 반대로 5월 27일 주가가 발행가격인 1만350원 이하로 떨어진다면, 그만큼 손해를 볼 수도 있다. 따라서 하이닉스 유상청약을 할 것이냐 말 것이냐를 결정하게 될 중요한 변수는 5월 27일에 형성될 하이닉스 주가라고 볼 수 있다.

유상증자가 향후 주가에 미칠 영향은 크게 두 가지다. ▲대규모 유상증자 탓에 주당 가치가 희석돼 당분간 주가가 하락하는 경우와 ▲업황과 회사 실적에 대한 기대감으로 신주 물량이 충분히 소화되는 경우다.