"주가 절반쯤 회복됐을 뿐인데… 본전 찾았다"

◆숨어 있는 함정도 유념해야

하지만 적립식 투자가 무조건 유리한 것은 아니다.

〈그래프2〉에 보이는 것처럼 펀드 가입시점부터 주가가 오르기 시작해 다시 원점으로 돌아오는 볼록형을 보일 경우엔 평균 매입 단가가 높아지는 '역(逆) 코스트 애버리지' 효과가 나타날 수 있기 때문이다.

그래프에서 보이는 것처럼 이 경우엔 평균 매입단가가 1만2000원으로 높아져, 똑같이 펀드 60계좌를 매입할 때 드는 비용이 거치식보다 1만2000원 정도 더 들게 된다. 코스피지수가 바닥을 쳤던 작년 10월 말쯤 펀드에 가입했던 투자자라면 만에 하나 코스피지수가 다시 1000선 아래로 떨어질 경우 이 같은 역 코스트 애버리지의 함정에 빠질 수도 있다.

상황에 따라선 적립식으로 투자하다가 불입을 중단하는 편이 더 나을 수도 있다. 펀드평가사 제로인에 따르면 지난 2008년 11월부터 매달 적립식으로 슈로더투신운용의 '슈로더브릭스펀드'에 투자한 경우의 수익률이 -5.9%인데 비해 마찬가지로 적립식으로 투자하다 작년 12월부터 불입을 중단했을 경우의 수익률은 약 -3.9%로 나타났다. 중간에 불입을 중단했을 때의 평균 매입 단가가 좀 더 낮았기 때문이다.

하지만 언제 불입을 중단하는 것이 더 유리할지를 정확히 예측하는 것은 거의 불가능하기 때문에 증시 전문가들은 적립식 투자를 하기로 마음먹었다면 꾸준히 돈을 납입하는 편이 낫다고 조언한다.

제로인 이수진 펀드애널리스트는 "장기적으로 볼 때 경제가 성장하는 나라는 그에 따라 주가도 상승하기 마련"이라며 "주가를 정확히 예측하는 것이 불가능하다면 꾸준히 시기를 나눠 투자하는 것이 안정적으로 수익을 올릴 수 있는 방법"이라고 말했다.

최근 코스피지수가 1400선에 안착하는 등 전 세계 증시가 상승세를 타면서 지난해 펀드 때문에 속앓이를 했던 펀드 투자자들도 한숨 돌리게 됐다. 물론 코스피지수가 사상 최고치를 기록했던 지난 2007년 10월 말에 펀드에 가입했다면 주가가 본전에 다다르려면 아직 30% 이상 회복해야 한다.

하지만 같은 시기에 가입한 투자자라 하더라도 적립식으로 투자했다면 최근 투자보고서 등을 통해 자신의 수익률을 확인하고 표정이 밝아졌을 것이다. 손실을 대부분 만회했거나 심지어 수익률이 플러스로 돌아섰기 때문이다. 분명 주가는 가입했을 때보다 아직 한참 밑에 있는데도 펀드는 수익을 내는 기현상, 적립식의 힘에 대해 알아보자.

◆가입일 따라 수익률 35%p 차이

코스피지수가 2064.85를 기록하며 역사상 최고점을 찍었던 지난 2008년 10월31일, 공교롭게도 이날 국내 펀드 역사상 최단기간에 가장 많은 투자금을 끌어 모은 미래에셋자산운용의 '인사이트펀드'가 출범했다. 설정 당일 이 펀드에 가입했다면 최악의 투자 타이밍인 꼭짓점에 들어간 셈이 된다.

22일 기준으로 코스피지수는 당시보다 30% 이상 하락해 있지만 투자 방식에 따라 투자자의 운명은 크게 갈린다.

당시 거치식으로 이 펀드에 가입한 투자자는 지난 22일 현재 약 39.3%의 손실을 본 것으로 집계됐다. 이에 반해 매달 똑같은 금액을 적립식으로 투자했다면 손실률은 -4.5%에 불과하다. 똑같이 1000만원을 투자했다고 하면 거치식 투자자의 계좌엔 600만원이 채 안 남아있지만, 적립식 투자자의 경우 950만원이 넘는 돈이 쌓여 있는 셈이다.

월별로 살펴보자. 거치식과 적립식 모두 지난해 5~6월을 기점으로 한 차례 손실 폭이 줄어드는가 싶더니 이내 손실이 급증해 작년 12월엔 각각 -55.4%, -38.4%의 수익률을 기록했다. 이후 반년도 안 되는 기간에 거치식 펀드의 수익률은 15%포인트 남짓 회복된 -39.2% 수준인데 반해 적립식은 무려 34%포인트나 개선된 -4.5%를 기록 중이다.

◆거치식보다 좋은 성과 거둬

이처럼 적립식 투자가 거치식에 비해 좋은 성적을 거둘 수 있는 것은 '코스트 애버리지'(cost average) 효과 때문이다. 말 그대로 하면 비용을 평균 낸다는 의미인데, 펀드에서는 매입 시기를 분산시킴으로써 평균 매입 단가를 낮추는 것을 말한다.

〈그래프1〉에 보이는 것처럼 주가가 가입 시점부터 하락해 다시 원점으로 돌아오는 경우를 가정해 보자. 가입 시점의 주가 수준에서 펀드 10계좌를 매입하는데 1만원이 든다고 하면 6개월 동안 매달 적립식으로 60계좌를 매입했을 경우의 평균 단가는 8000원, 총 금액은 4만8000원이다.

이에 반해 처음부터 60계좌를 매입했다면 6만원이 든다. 결과적으로 주가가 오르지도 내리지도 않은 상황에서 똑같이 60계좌를 갖고 있지만 적립식 투자자는 이미 1만2000원의 수익을 본 셈이다.

마찬가지 효과가 인사이트펀드에 적립식으로 가입한 경우에도 적용됐다고 볼 수 있다. U자형 주가 그래프의 왼쪽 상단이 지난 2007년 10월말이었다고 할 때 적립식 투자자는 비록 주가가 이전 수준(U자형 그래프의 오른쪽 상단)까지 회복되진 못했지만 주가가 하락하는 동안 코스트 애버리지 효과를 통해 지속적으로 매입 단가를 낮춤으로써, 주가가 절반 정도 회복된 현 시점에 본전 수준에 도달한 것이다.