금리라는 이름의 보물지도
입력 : 2009.06.30 03:20
1.안전한 것은 낮고 위험한 것은 높다
2.복리 '눈덩이 효과'
3.'일드 갭' 클수록 주식 매력도 높다
재테크 고수들은 하나같이 말한다. 금리를 모르고는 단수 높은 투자를 할 수 없다고. 금리는 돈 값이다. 돈 값 계산이 안 된다면 어떻게 돈을 벌 수 있겠는가.
금리 개념 없이 재테크에 나서는 건 지도 없이 보물을 찾아 나서는 것과 같다. 재테크 항해를 떠나는 이들이 알아두면 도움이 될 금리 체크포인트 3가지를 소개한다.
금리 개념 없이 재테크에 나서는 건 지도 없이 보물을 찾아 나서는 것과 같다. 재테크 항해를 떠나는 이들이 알아두면 도움이 될 금리 체크포인트 3가지를 소개한다.
◆비싼 것의 이자는 낮고, 싼 것의 이자는 높다
금리는 상대적인 가치다. 좋은 것은 이자를 적게 줘도 팔리지만, 나쁜 것은 이자를 많이 줘야 팔린다. 다시 말해 ▲좋은 것=비싼 가격=낮은 이자, ▲나쁜 것=싼 가격=높은 이자란 공식을 기억해두자.
가령 국채와 회사채가 있다고 치자. 국채는 나라가 발행한 것이니 일반 사기업이 발행한 회사채보다 더 안전하다. 이 때문에 국채가 더 비싸다(즉 금리가 더 낮다). 마찬가지 논리로 대기업이 발행한 채권이 중소기업이 발행한 채권보다 비싸게 팔릴 것이다(즉 금리가 더 낮다).
금리는 또한 시간 가치를 포함한다. 단기 금리와 장기 금리의 차이가 생기는 이유가 바로 이 때문이다. 가령 3년 만기 국채와 10년 만기 국채가 있다고 하자. 똑같은 이자를 준다면 당신은 어느 쪽을 택하겠는가. 인간사 미래를 알 수 없기에 일단은 불확실성이 적은 미래 쪽으로 손이 갈 것이다. 따라서 특별한 이유가 없다면 3년 만기 국채가 더 비싸다(즉 금리가 더 낮다).
금리 때문에 골치가 아픈 건 채권 수익률 탓이다. 채권은 만기까지 보유해서 이자를 받을 수도 있지만, 주식처럼 수시 매매도 가능하다. 수익률은 매매 관점에서 본 금리, 즉 기대 수익이다.
수익률과 채권 가격도 반비례 관계다. 복잡해 보이지만 알고 보면 단순하다. 채권 매매를 할 경우 채권값이 오르면 이전보다 비싸게 사는 것이므로 기대 수익률은 낮아진다. 반대로 채권값이 하락하면 싸게 사는 것이므로 기대 수익률이 높아지게 된다.
이 때문에 채권에 투자해 만기까지 보유하려는 투자자에게는 발행 당시의 만기 금리가 중요하다. 반면 매매 차익을 노리거나 채권형 펀드에 투자하는 이들에게는 수익률(가격)의 움직임이 중요하다. 수익을 올리기 위해서는 금리가 낮아지는 국면, 즉 채권 가격이 높아지는 국면을 잡는 것이 유리하다.
◆눈덩이처럼 불어나는 복리 효과를 노려라
금리에는 단리와 복리가 있다. 많은 개인 투자자들은 대부분의 예·적금에 적용되는 단리로만 금리 개념을 갖고 있는 경우가 많다. 단리는 최초 원금의 이자만 매번 지급하는 방식이다. 반면 복리는 이자에 이자가 붙기 때문에 시간이 갈수록 원금이 커지는 눈덩이 효과가 있다.
예를 들어 원금 100을 수익률 20%인 상품에 투자했다고 가정해 보자. 단리를 적용하면 재산이 두 배로 늘어나는데 걸리는 시간이 5년이지만, 복리를 적용하면 3.6년으로 단축된다.
복리 효과를 쉽게 보여주는 공식이 바로 '72의 법칙'이다. 72의 법칙은 복리로 투자할 경우 자산이 두 배로 불어 나는 데 걸리는 시간을 계산하는 공식으로 '72÷금리=기간'이다. 만일 연 4% 복리를 주는 금융상품에 투자한다면 투자 원금이 두 배가 되는 데는 18년(72÷4)이 걸린다. 연 8% 복리 상품에 가입한다면 9년(72÷8) 걸린다. 예금과 적금은 대부분 단리인 반면 주식이나 주식형 펀드는 복리 개념이 자동적으로 적용된다고 볼 수 있다.
◆주식 투자에도 금리가 필요하다
금리는 이자 상품에 투자 할 때만 필요할 것 같지만, 대체 상품간 매력도를 비교하는 데도 유용하다. 가장 대표적인 것이 주식과 채권의 투자수익률을 비교하는 일드 갭(Yield Gap)이다.
일드 갭은 주가 수익률(PER)의 역수에서 채권 수익률(통상 3년 만기 국고채 수익률)을 빼서 구한다. PER은 현재 주가를 한 주당 이익으로 나눈 값으로, 현재 주가가 주당순이익의 몇 배로 거래되는지 알 수 있는 지표다. 만약 A주식의 PER이 10배라고 가정해 보면, PER의 역수는 0.1(10%)이 된다. 일드 갭이 클수록 주식의 매력도가 높다는 것이고, 반대로 작아지면 채권의 매력도가 높다는 의미다.
통상 주식은 원금 손실에 대한 위험이 채권보다는 높기 때문에 역사적으로 채권에 비해 2~3%포인트 정도 높았다. 그런데 현재 일드 갭은 4.25%포인트로 주식의 매력도가 매우 높아진 상태다. 다만 일드 갭은 실제 투자시 수익을 보장해 주지는 않는다. 주식의 수익률이 과거 이익, 또는 예상되는 이익을 토대로 하기 때문에 투자 회수시점에서 실제 주식이 가져 다 줄 수익률과는 다르기 때문이다.
금리는 상대적인 가치다. 좋은 것은 이자를 적게 줘도 팔리지만, 나쁜 것은 이자를 많이 줘야 팔린다. 다시 말해 ▲좋은 것=비싼 가격=낮은 이자, ▲나쁜 것=싼 가격=높은 이자란 공식을 기억해두자.
가령 국채와 회사채가 있다고 치자. 국채는 나라가 발행한 것이니 일반 사기업이 발행한 회사채보다 더 안전하다. 이 때문에 국채가 더 비싸다(즉 금리가 더 낮다). 마찬가지 논리로 대기업이 발행한 채권이 중소기업이 발행한 채권보다 비싸게 팔릴 것이다(즉 금리가 더 낮다).
금리는 또한 시간 가치를 포함한다. 단기 금리와 장기 금리의 차이가 생기는 이유가 바로 이 때문이다. 가령 3년 만기 국채와 10년 만기 국채가 있다고 하자. 똑같은 이자를 준다면 당신은 어느 쪽을 택하겠는가. 인간사 미래를 알 수 없기에 일단은 불확실성이 적은 미래 쪽으로 손이 갈 것이다. 따라서 특별한 이유가 없다면 3년 만기 국채가 더 비싸다(즉 금리가 더 낮다).
금리 때문에 골치가 아픈 건 채권 수익률 탓이다. 채권은 만기까지 보유해서 이자를 받을 수도 있지만, 주식처럼 수시 매매도 가능하다. 수익률은 매매 관점에서 본 금리, 즉 기대 수익이다.
수익률과 채권 가격도 반비례 관계다. 복잡해 보이지만 알고 보면 단순하다. 채권 매매를 할 경우 채권값이 오르면 이전보다 비싸게 사는 것이므로 기대 수익률은 낮아진다. 반대로 채권값이 하락하면 싸게 사는 것이므로 기대 수익률이 높아지게 된다.
이 때문에 채권에 투자해 만기까지 보유하려는 투자자에게는 발행 당시의 만기 금리가 중요하다. 반면 매매 차익을 노리거나 채권형 펀드에 투자하는 이들에게는 수익률(가격)의 움직임이 중요하다. 수익을 올리기 위해서는 금리가 낮아지는 국면, 즉 채권 가격이 높아지는 국면을 잡는 것이 유리하다.
◆눈덩이처럼 불어나는 복리 효과를 노려라
금리에는 단리와 복리가 있다. 많은 개인 투자자들은 대부분의 예·적금에 적용되는 단리로만 금리 개념을 갖고 있는 경우가 많다. 단리는 최초 원금의 이자만 매번 지급하는 방식이다. 반면 복리는 이자에 이자가 붙기 때문에 시간이 갈수록 원금이 커지는 눈덩이 효과가 있다.
예를 들어 원금 100을 수익률 20%인 상품에 투자했다고 가정해 보자. 단리를 적용하면 재산이 두 배로 늘어나는데 걸리는 시간이 5년이지만, 복리를 적용하면 3.6년으로 단축된다.
복리 효과를 쉽게 보여주는 공식이 바로 '72의 법칙'이다. 72의 법칙은 복리로 투자할 경우 자산이 두 배로 불어 나는 데 걸리는 시간을 계산하는 공식으로 '72÷금리=기간'이다. 만일 연 4% 복리를 주는 금융상품에 투자한다면 투자 원금이 두 배가 되는 데는 18년(72÷4)이 걸린다. 연 8% 복리 상품에 가입한다면 9년(72÷8) 걸린다. 예금과 적금은 대부분 단리인 반면 주식이나 주식형 펀드는 복리 개념이 자동적으로 적용된다고 볼 수 있다.
◆주식 투자에도 금리가 필요하다
금리는 이자 상품에 투자 할 때만 필요할 것 같지만, 대체 상품간 매력도를 비교하는 데도 유용하다. 가장 대표적인 것이 주식과 채권의 투자수익률을 비교하는 일드 갭(Yield Gap)이다.
일드 갭은 주가 수익률(PER)의 역수에서 채권 수익률(통상 3년 만기 국고채 수익률)을 빼서 구한다. PER은 현재 주가를 한 주당 이익으로 나눈 값으로, 현재 주가가 주당순이익의 몇 배로 거래되는지 알 수 있는 지표다. 만약 A주식의 PER이 10배라고 가정해 보면, PER의 역수는 0.1(10%)이 된다. 일드 갭이 클수록 주식의 매력도가 높다는 것이고, 반대로 작아지면 채권의 매력도가 높다는 의미다.
통상 주식은 원금 손실에 대한 위험이 채권보다는 높기 때문에 역사적으로 채권에 비해 2~3%포인트 정도 높았다. 그런데 현재 일드 갭은 4.25%포인트로 주식의 매력도가 매우 높아진 상태다. 다만 일드 갭은 실제 투자시 수익을 보장해 주지는 않는다. 주식의 수익률이 과거 이익, 또는 예상되는 이익을 토대로 하기 때문에 투자 회수시점에서 실제 주식이 가져 다 줄 수익률과는 다르기 때문이다.