하반기에 먹을 펀드 무쳐볼까

올해 상반기엔 해외 주식형펀드의 수익률이 모처럼 국내 주식형펀드를 앞섰다. 국내 주식형펀드에선 중·소형주 위주로 투자한 펀드의 수익률이 우수했고, 해외펀드에선 지난해 투자자들을 절망에 빠뜨렸던 브릭스(BRICs, 브라질·러시아·인도·중국) 펀드가 다시 두각을 나타냈다. 그렇다면 하반기에도 이 같은 흐름이 계속 이어질까. 하반기 펀드 투자와 관련한 주요 쟁점에 대해 국내 13개 증권사 펀드 전문가들로부터 설문을 받았다.

②국내 주식형펀드에서 중·소형주 펀드의 선전은 계속될까

대부분 하반기에는 중·소형주보다 대형주의 수익률이 좋을 것으로 예상했다. 상반기에 주식시장의 변동성이 큰 상황에서 향후 경기 회복에 대한 기대감을 안고 지난해 대형주보다 크게 떨어졌던 중·소형주가 선전할 수 있었지만, 앞으로 기업실적이 주가의 향방을 좌우하는 실적 장세에 돌입하면 대형주가 유리하리란 것이 골자다.

또 상반기에 개인의 주식시장 참여가 활발했던 것도 개인 선호주인 중·소형주가 선전할 수 있었던 원인으로 지목된다. 김정환 우리투자증권 재무컨설팅부장은 "하반기에 해외펀드 비과세 폐지를 앞두고 국내 주식형에 자금유입이 늘어나는 등 기관의 영향력이 확대되면 기관이 선호하는 대형주 펀드가 상대적으로 강세를 보일 것"이라고 말했다. 이에 반해 문수현 현대증권 WM 컨설팅센터 연구원은 "하반기엔 상반기만큼 지수가 크게 오르지 못할 것으로 보인다"며 "상승세가 둔화할 때는 대형주보다 중·소형주가 강세를 나타내는 경향이 강하다"고 말했다. 또 상반기 중·소형주 전성시대를 이끈 그린 테마주의 상승 여력이 있기 때문에 그린 수혜주가 몰려 있는 중·소형주가 하반기에도 더 좋은 성적을 낼 것이란 견해도 있었다.

③해외 주식형펀드에서 브릭스(BRICs)의 상승세 이어질까

하반기에도 브릭스 펀드가 다른 지역에 비해 우수한 성적을 낼 것이라는 데는 이견(異見)이 없었다. 이용규 미래에셋증권 상품기획팀장은 "하반기에 증시가 단순한 기대감이 아닌 기초체력 개선을 확인할 수 있는 지역 중심으로 차별화가 진행된다면 이 같은 조건을 충족시키는 1순위 지역은 브릭스가 될 것"이라고 말했다. 다만 앞으로는 브릭스 내에서도 차별화가 진행될 것으로 보이기 때문에 국가별로 선별 투자하라는 주장이 많았다.

김준기 SK증권 투자전략팀장은 "중국과 브라질은 내수경기 활성화에 따른 상승세가 기대된다"며 "하지만 인도는 총선 이후 경기부양 효과에 대한 기대감이 희석될 여지가 있고, 러시아는 산업생산 지표 등이 크게 개선되고 있지 않아 상반기 수준의 수익률을 기대하기 어려워 보인다"고 말했다. 반면에 백삼은 한화증권 상품개발팀 차장은 "기업 이익성장률과 GDP 성장률의 지속성을 살펴볼 때 중국과 인도의 상승세가 이어질 것"이라며 "브릭스 펀드보다 친디아(중국과 인도) 펀드에 가입하는 편이 좋을 것"이라고 말했다.

④중국 펀드 좋을 거라는데, 본토 펀드가 나을까 H주 펀드가 나을까

상반기에 상하이종합지수는 약 60% 상승했다. 하지만 대부분의 국내 중국 펀드가 투자하는 홍콩 H증시의 상승률은 이에 훨씬 못 미쳐 중국 펀드의 수익률 또한 약 33% 수준에 그쳤다. 하반기엔 상하이 본토 증시에 투자하는 본토 펀드의 우세가 이어질까, 아니면 상승폭이 작았던 H증시가 격차를 좁힐까.

이에 대해선 의견이 양쪽으로 팽팽하게 갈렸다. 일단 본토 펀드의 경우 중국의 대규모 재정정책 수혜를 직접 받을 수 있어 안정적인 성장이 가능하다는 점이 강점으로 꼽혔다. 대신 그동안 급하게 올랐다는 점, 하반기에 비(非)유통주 물량이 대거 풀리면서 수급에 부담을 줄 수 있다는 점 등은 약점으로 지적됐다.

이에 비해 H증시 투자 펀드는 전 세계 경기가 회복세로 돌아설 경우 외국인 참여가 활발한 H증시가 수혜를 입을 것으로 전망됐다. 반대로 전 세계 경기 회복이 더뎌지면 상승탄력이 둔화될 수 있을 것으로 분석된다. 김정환 우리투자증권 재무컨설팅부장은 "당장의 경제상황에 따라 두 주식시장 간의 주가가 차별화되겠지만, 장기적으로는 비슷한 모습을 보일 것"이라고 말했다.

 

①하반기엔 국내 주식형과 해외 주식형 중에 누가 더 잘할까

대부분의 펀드 전문가들은 하반기에 국내 주식형펀드의 수익률이 해외 주식형보다 나을 것으로 전망했다. 이미 지난 1분기에 경제성장률이 전 분기 대비 플러스를 기록할 정도로 전 세계에서 가장 빠른 속도로 기업실적이 개선되는 점 등이 주요 근거로 제시됐다.

이계웅 굿모닝신한증권 펀드리서치팀장은 "최근 경기지표가 예상보다 양호한 성적을 나타내는데다 개별 기업의 실적 장세가 기대되고 있어 국내 주식형펀드가 더 유망해 보인다"며 "해외 주식형의 경우 실질 수익률에 영향을 미치는 연말 비과세혜택 폐지 등의 영향도 염두에 둬야 한다"고 말했다.

평균적으로 볼 때 국내 펀드의 우위를 전망했지만 일부 이머징 국가펀드의 경우 국내보다 더 나을 것이란 견해도 적지 않았다. 김후정 동양종금증권 펀드애널리스트는 "중국 시장의 투자환경이 가장 우호적이고 다음으로 한국, 브라질, 인도 순을 보일 것으로 예상한다"고 말했다.