재테크 고수는 인플레를 즐긴다

인플레이션(물가 상승) 헤지(위험 회피)상품에 관심이 점차 커지고 있다. 세계 증시에 인플레이션 우려가 화두로 떠오르며 원자재펀드 등 인플레이션에 따른 가격 상승으로 이익을 볼 수 있는 상품들이 주목을 받고 있다. 인플레이션에 대한 우려가 커지면서 한때 각국에서 유동성 흡수전략이 논의되기도 했지만, 아직 경기 침체가 끝난 것이 아니기 때문에 한동안 재정을 푸는 정책은 유지될 것으로 보인다. 따라서 자산가격 상승세도 함께 이어질 것이라는 분석이 우세하다.

하지만 한편에서는 인플레이션 조짐이 채 나타나지 않았는데 인플레 헤지상품이 과도하게 상승하는 것 아니냐는 지적도 나온다.

◆자원 수출국과 아직 많이 오르지 않은 원자재를 보라

대표적인 인플레 헤지상품으로 꼽히는 원자재펀드는 연초부터 강한 상승세를 이어왔다. 상반기 중국의 원자재 사재기 등에 힘입어 원자재 가격은 전반적으로 15%가량 급등했다. 19개 원자재 가격 추이를 나타내는 로이터-제프리 CRB지수는 2분기에 14% 올랐고, 3월 이후 한때 33%까지 상승하기도 했다. JP모간운용의 'JP모간천연자원증권자투자신탁A(주식)'의 연초 이후 수익률은 56%로 해외주식형 평균(32.52%)을 훨씬 앞섰다.

올해 구리 가격은 60% 이상 오르고 지난 2월 30달러대까지 떨어졌던 국제 유가는 2배가량 치솟은 상태에서 덜 오른 원자재를 찾아보라는 지적이다. 한덕수 삼성증권 마스터PB는 "투기자금이 몰리면서 국제 유가가 배럴당 70달러를 넘어서는 등 과도한 경향이 있다"며 "천연가스 등 아직 많이 오르지 않은 원자재를 주목할 필요가 있다"고 말했다.

원자재 수출국인 러시아·브라질 펀드에 투자하라는 의견도 있다. 조한조 우리투자증권 연구원은 "브라질·러시아 등 자원 부국에 투자하는 것도 한 방법"이라고 말했다. 주식 투자 역시 정유주와 철강금속 관련주, 자원개발 관련주 등 원자재 상승과 관련된 것들이 유망할 것이라는 분석이다. 이승우 대우증권 연구원은 "인플레이션 가능성이 부각되면서 상품 관련주 투자비중을 높이는 것이 바람직하다"고 말했다.

하지만 실물경기가 회복되지 않은 상태여서 원자재 상승이 반짝 테마에 그칠 수 있으므로 주의하라는 조언도 적지 않았다. 세계 경기 회복이 예상했던 것보다 느려질 수 있어 안전자산인 달러화 강세로 이어지면 원자재에는 악조건이라는 분석이다. 피에르 몬티진 플레넘 인베스트먼트 펀드매니저는 "경기 회복을 보여주는 믿을만한 지표가 나오기 전까지 상품시장은 횡보할 가능성이 크다"고 지적했다.

◆물가연동채권 상품도 고려해볼 만

인플레를 대비해 물가연동국채에도 관심이 커지고 있다. TIPS(Treasury Inflation Protected Securities)로도 불린다. 인플레이션 위험을 피하기 위해 채권의 이자·원금을 물가상승률에 연동해 지급해준다. 원금이 소비자 물가상승률에 따라 자꾸 불어나기 때문에 물가가 올라가는 만큼 이자를 더 받을 수 있다. 예를 들어 지난해 발행된 2018년 만기 물가연동채권을 매수해 만기까지 보유한다면 2018년까지 평균 물가상승률이 4%라고 가정할 때 만기에 연평균 2.75%의 이자와 4%의 원금 상승분을 합쳐 총 6.75%의 수익을 얻을 수 있다. 개인이 물가연동국채에 투자하면 절세효과라는 이익을 덤으로 얻을 수 있다. 물가연동국채의 총수익(이자+원금 상승분) 중 원금 상승분은 원천징수 15.4%의 대상이 되는 이자소득에서 제외되기 때문이다. 정부가 매월 일정 금액의 물가연동국채를 발행하고 있다. 물가연동국채를 사려는 투자자는 가까운 증권사를 찾으면 해당 증권사가 보유한 다양한 만기의 채권에 투자할 수 있다. 하지만 물가가 하락하면 원금을 손실할 가능성도 있다는 점은 유의해야 한다고 전문가들은 말한다.

펀드 투자도 가능하다. 국내에서는 현대인베스트먼트자산운용이 작년 유가가 천정부지로 치솟는 등 고유가 등으로 글로벌 인플레이션에 대한 우려가 커지는 가운데 '글로벌인플레이션연계채권'을 출시했다. 3개월 수익률이 3%대로 국내채권형 평균(1.18%)보다 높다.