[고수들의 포트폴리오] 이익 개선 기대되는 포스코·기아차 주목을

한여름에 찾아오는 장마는 달궈진 도시의 열기를 식히겠지만 아무래도 휴가길에 나선 사람에게 불청객일 수밖에 없다. 요즘 주식시장을 보고 있노라면 장마철의 날씨와 비슷하다는 생각이 든다. 지난 3월 이후 시작된 주식시장 상승국면이 급등 부담과 경기 회복에 대한 우려에 부딪히면서 상승도 하락도 하지 못하는 답답한 박스권 장세를 이어가고 있다.

2분기 실적 발표가 시작되었지만, 주식시장에는 기대와 경계가 공존하고 있다. 삼성전자가 예정에 없던 깜짝 실적 전망치를 내놓으며 박스권에 갇혀 있던 종합지수가 상단을 돌파하는가 했지만 확산되지 못하고 제한된 이벤트로 끝나 버렸다. 또한 신세계와 포스코 역시 시장의 기대에 부합하는 실적을 발표했음에도 불구하고 시장의 관심은 이미 2분기 실적보다는 이후의 실적개선 지속과 경기 회복 전망에 가 있는 느낌이다. 2년간 협상이 진행되었던 한·EU 간 자유무역협정(FTA)이 최종 합의를 봤지만, 증시는 무덤덤했다.

주식시장이 좀처럼 지루한 박스권 흐름을 벗어나지 못하는 주된 원인은 무엇보다도 경기 회복에 대한 불확실성이 크기 때문이다. 기대감만으로는 시장 전체의 상승을 이끌기에는 부족하다. 주식시장이 한 단계 추가상승을 하기 위해서는 경기 회복에 대한 보다 확실한 신호와 기업이익의 전반적인 개선이 있어야 할 것이다. 우리나라뿐만 아니라 미국 주식시장도 좀처럼 상승할 수 있는 이유를 찾지 못하고 있다. 정부의 강력한 경기부양 의지에도, 부채를 통한 자산 취득과 보유 자산의 가격 상승에 기반한 수요는 무너졌고, 소비의 원천인 고용은 더욱 어려워지고 있기 때문이다.

어디를 봐도 파란 하늘보다는 어두운 구름만 보이고 있어 상승보다는 하락 가능성이 커 보인다. 그러나 지금은 구름이 걷히고 해가 날 때를 대비할 때이다. 2분기 실적 발표를 챙기면서 각 기업이 내놓는 하반기 전망에 주목해야 한다. 이미 많은 전망기관이 우리 경제가 상반기 저점을 지나 하반기부터 완만한 회복을 시작하고 내년에는 분명한 상승국면에 진입할 것이라고 전망하고 있다. 비바람을 피해간다는 측면에서는 단기적으로 보수적인 접근이 필요하지만 좀 더 긴 호흡에서 바라본다면 지금은 향후 주식시장을 주도할 유망 섹터로 포트폴리오를 재조정하는 시기로 이용해야 한다. 방어적인 관점에서 본다면 KT&G와 강원랜드, 그리고 보다 적극적 관점에서 본다면 드라마틱한 이익 개선이 기대되는 포스코와 기아차 등을 주목할 필요가 있다.