Q 주식시장의 변동성이 커져서 채권 상품으로 관심이 쏠립니다. 요즘 하이일드채권 상품이 많이 나오는데, 투자할 때 유의점을 알려주세요.
A 채권은 빌리는 돈에 대한 차용증서입니다. 채무자의 채무상환능력 및 부도확률을 나타내는 신용등급이 낮으면 그만큼 돈을 빌릴 때 높은 금리를 지불해야 하지요. 이처럼 신용등급이 낮은 반면 투자수익률이 높은 채권을 하이일드채권(High Yield bond)이라고 합니다. 비우량채권·투기등급채권·정크본드(junk bond) 등이 비슷한 개념의 채권들이에요. 신용도는 낮지만 높은 수익률을 줍니다. 작년 글로벌 금융위기로 은행 대출이 어려워지고, 실적까지 악화된 국내 기업들은 이자 부담에도 불구하고 고금리에 채권을 발행할 수밖에 없었죠. 작년 말 A등급 기업은 연 9%, BBB등급 기업은 11% 이상의 금리에 3년 만기 채권을 발행했습니다. 그러나 통화 당국이 유동성을 공급하고, 유례없이 높아진 채권금리로 투자 매력이 생기고, 경기도 다소 풀릴 조짐을 보이면서 올 상반기에 A등급 이상의 우량등급 채권은 없어서 못 판다는 말이 나올 정도로 투자자들이 몰렸습니다. 따라서 현재 채권 금리가 많이 내려온 상태(채권 값 상승)입니다.
한편 같은 기간 BBB급 이하 채권 금리는 작년 말 수준에서 크게 하락하지 않고 있지요. 경제 전반의 부실 규모, 느린 실적 개선, 구조 조정의 불안, 기업 부도에 대한 우려 등으로 투자 수요가 적기 때문입니다. 하지만 앞으로 경기 회복에 따라 신용위험이 감소할 것으로 예상되니 지금이야말로 하이일드 채권에 투자할 적기라고 말하는 사람들도 있습니다.
하이일드 채권 투자를 위해서는 주식 투자처럼 산업 전망 및 기업의 재무 상태에 대해 꼼꼼한 분석이 필요합니다. 비우량 등급의 경우 동일신용등급 내에서도 차별화가 크게 나타날 수 있기 때문이에요. 최근에는 ▲주가 반등세에 비해 신용등급이 낮은 기업 ▲사업확장을 위한 계열사 인수로 일시적으로 재무구조가 악화된 기업 ▲정부 구조조정 펀드가 진입한 기업 ▲경기 회복의 수혜를 집중적으로 받는 기업 등에 주목할 필요가 있지요. 만기가 짧은 채권 위주로 투자하는 전략도 유효합니다.
펀드로도 쉽게 투자할 수 있어요. 하이일드채권펀드는 애널리스트가 선별한 종목들에 투자하기 때문에 종목 분석의 어려움을 덜고, 위험을 분산하는 효과가 있습니다. 자산의 10% 이상을, 투기등급 채권을 편입하는 펀드에 투자할 경우 분리과세의 혜택도 주어집니다.