국내 주요 유통업체들의 2분기 매출액과 영업이익은 10% 이상 증가했다. 국내 주요 기업들과 마찬가지로 시장의 예상을 웃도는 좋은 실적이다. 상반기 유통업에서 관찰되는 주요 특징은 세 가지다.
첫째, 경기 부진에도 유통업체를 통한 소비는 견조했다. 고용 등 실물경제가 부진했지만, 금리 인하로 이자비용 부담이 줄어들면서 가계의 실질 가처분소득이 증가했고, 주식·부동산 등 자산가격 회복에 따른 '부(富)의 효과'가 소비심리에 긍정적인 영향을 미쳤기 때문이다. 둘째, 백화점 성장률이 할인점보다 높았다. 거시적으로 보면 금리 인하, 자산가격 회복의 수혜가 소득 상위계층들에게 집중, 고소득층을 목표 고객으로 하는 백화점 성장률을 높인 측면이 있다. 백화점업이 고객의 소비패턴 변화에 대응하여 매장 구색을 변화시키며 빠르게 진화한 미시적인 측면도 무시할 수 없는 요인이다. 마지막으로 수퍼마켓·편의점 등 지역 밀착형 유통업체의 성장이 두드러졌다. 경기침체로 소량구매 패턴이 활성화된 데다 주요 유통업체들이 공격적으로 수퍼마켓 등 소형점포를 개점했기 때문이다. 이 같은 요인들로 인해 주요 유통업체, 특히 백화점들의 주가가 상대적으로 좋은 수익률을 보였다. 하반기에도 이러한 추세를 변화시킬 만한 요인은 없어 보인다. 소비자심리지수가 7년 만에 최고치를 기록한 데서 보듯 경기 회복 기대감으로 소비심리는 상반기보다 개선되고 있다. 국내 수출기업들의 좋은 실적으로 하반기 고용과 임금동향도 회복될 것이다. 하반기에도 유통업체들의 실적이 양호한 성장을 지속할 것으로 예상하는 이유다.
최근 주가 상승에도 가격은 여전히 매력적인 상태다.
신세계·롯데쇼핑·현대백화점 같은 주요 유통업체들의 주식에 관심을 가져볼 것을 권한다. 유일한 변수는 금리다. 가계부채가 여전히 증가하고 있어서 과거 어느 때보다 소비가 이자율에 민감해졌기 때문이다.