유틸리티업종 주가는 2008년 초부터 올해 7월 중순까지 매우 부진한 흐름을 보였다. 이 기간 유틸리티업종 지수는 27% 하락, 코스피지수를 2%포인트 밑도는 약세를 기록했다. 이는 유가, 석탄 가격, 천연가스 가격 등 에너지 가격 급등에도 전기·가스요금이 물가부담 등의 이유로 동결되거나 충분한 인상이 이뤄지지 않았기 때문이다. 요금 동결로 연료비 부담이 커져
한국전력공사와
한국가스공사의 현금흐름은 크게 악화됐다.
그러나 유틸리티업종은 지난 2분기를 지나면서 최악의 상황을 지나고 있으며, 주가도 바닥권에서 서서히 벗어나고 있다. 규제 완화 가능성이 커지고 영업실적 회복이 예상되기 때문이다. 먼저 지난 6월 정부는 전기·가스요금을 인상하면서 연료비 연동제 시행 계획을 발표했다. 전기요금 연료비 연동제는 2011년 시행을 목표로 추진하며(2010년 시범운영), 가스요금 연료비 연동제는 2010년 1월부터 재가동하기로 했다. 외국의 예를 적용하면 한전의 경우 연료비 연동제가 시행되면 수익성 개선으로 주가가 현재 주가순자산비율(PBR) 0.5배 수준에서 1배 수준까지 상승할 수 있다. 다만 2011년 전기요금 연료비 연동제 시행은 아직 정부 부처 간 구체적인 조율 필요성이 있어 불확실성이 있다. 한편 한국전력공사와 한국가스공사 영업실적과 현금흐름은 올 하반기로 접어들면서 서서히 회복될 전망이다. 한전의 경우 2008년 1분기 이래 처음으로 2분기에 흑자를 기록하면서 영업실적이 최악의 상황을 지나고 있다. 가스공사의 경우도 5조원에 육박하는 미수금이 향후 점차 축소되면서 현금흐름이 개선될 전망이다.
지금은 유틸리티업종에 대한 관심을 높일 때이며 특히 한국가스공사를 주목해야 한다. 연료비 연동 요금제 재가동으로 규제 부담이 해소되고 있으며, 향후 에너지가격이 상승하면서 자원개발 가치도 부각될 수 있기 때문이다.