3월 결산법인 증권사의 2009년 1분기 순이익은 전분기대비 70% 이상 증가했다. 이는 경기가 회복하고 있으며 이에 따라 주식 거래대금이 증가했기 때문이다. 금융위기를 거치면서 펀드에서 손해를 많이 본 개인들이 펀드를 해약하고 직접 주식 투자에 나선 것이다. 하지만 아무래도 정보가 기관이나 외국인보다 부족할 수밖에 없는 개인투자자들이 저조한 투자수익률을 거두면서 열기는 서서히 진정되고 있다. 이에 따라 향후 주식형 펀드 등 자산관리 영업의 재활성화 가능성도 제기된다.
하지만 하반기에도 자산관리형 증권사로서 이익을 창출하고 이것이 주가에 반영되는 현상은 나타나기 어려울 것으로 전망한다. ▲2007년 시중 자금이 주식형펀드에 집중적으로 유입된 시기의 KOSPI 수준이 1600~2060으로 향후 원금 회복시 환매 대기 물량이 크고 ▲주식평 펀드에 대한 투자자 신뢰가 회복되지 않았으며 ▲ETF(상장지수펀드), 인덱스펀드 등 주식형 펀드를 대체할 수 있는 여러 상품이 존재하고 있으며 ▲펀드 수수료 등 관련 정부 규제 역시 강화될 것으로 보이기 때문이다. 대신 브로커리지(주식중개) 시장지배력을 보유한 회사가 긍정적일 것으로 판단된다. 이에 따라, 브로커리지형 증권사인
대우증권·현대증권·키움증권에 주목해볼 만하다.
한편, 주요 증권사들의 지급결제기능이 지난 4일 도입되면서, CMA(종합자산관리계좌) 시장의 급격한 성장 기대감이 존재하고 있다. 하지만 단기적으로 CMA가 증권사 수익에 기여하는 정도가 폭발적으로 증가할 가능성은 제한적이다. ▲시장 선점을 위한 증권사들의 과도한 마케팅으로 일시적 역마진 발생이 불가피하고 ▲CMA는 대출을 받을 수 없는 등 은행계좌를 100% 대체하기엔 부족하고 ▲ 금리 변화가 커지면서 CMA 수익성 훼손 가능성이 존재하기 때문이다. 또 하반기 이후에는 주식시장 조정에도 대비할 필요가 있다.