한국은행총재의 강력한 기준금리 인상 시사와 호주가 주요 20개국(G20) 중 처음으로 금리를 인상하면서 채권금리 상승에 대한 불안감이 높다. 잠시 상승세가 주춤하던 양도성예금증서(CD)금리는 9월 10일 한국은행 금융통화위원회 이후부터 다시 오르기 시작하더니 벌써 0.21%포인트 정도 상승했다.
반면 수개월 동안 큰 폭으로 상승했던 장기금리들은 오름세를 멈췄다. 국고채 3년 금리는 8월 이후 4.30~4.60%의 좁은 박스권이다. 10년 이상 초장기금리들은 오히려 하락 조짐마저 보이고 있다. 연일 이어지는 대통령과 정부의 "금리 인상 시기상조" 발언과 오를수록 커지는 주가하락에 대한 걱정, 그리고 원화 강세에 베팅한 외국인들의 채권매수와 이미 장기금리는 충분히 금리 인상을 선반영한 수준까지 올랐다는 생각들 때문이다.
현재 연 2.00%인 기준금리를 11월부터 올리기 시작, 2010년 상반기 말까지 연 3.00% 수준까지 인상될 것으로 예상한다. 금융위기 이전에 경험했던 가장 낮은 기준금리는 연 3.25%였다. 잠재성장률을 감안한다면 3.0%도 여전히 강력한 경기부양적 금리이다. 빨리 인상을 시작할수록 시장에 충격을 주지 않으면서 천천히 갈 수 있다.
이런 관점에서 보면 채권금리의 추세적인 상승세는 당분간 이어질 가능성이 크다. 다만 장기금리는 조금 다르다. 이미 금리 인상을 0.75~1.00%포인트 정도 충분히 선반영하여 오른 만큼 국고채 3년 금리가 연내 4.70% 정도 수준에서 더 오르기는 쉽지 않다.
개인투자자들은 어떻게 대응해야 할까. 개인투자자들에게는 고금리 회사채가 인기가 있다. 개인들은 분산투자가 어렵기 때문에 부도 가능성을 더 꼼꼼히 따져봐야 한다. 무조건 고금리보다는 정기예금의 대체재로 생각하고 2~3%포인트 정도 금리가 높은 수준에서, 신용등급 A등급 이상에서도 만기가 1년 내외로 짧은 우량 회사채들로 범위를 좁힐 필요가 있다.