[딸기아빠의 펀펀펀 재테크 26] 채권 투자, 수익률보다는 신용등급을 따져라

최근 주식시장 과열과 잇따르는 펀드환매로 단기자금 활용에 관한 문의가 잦다.

1년 넘게 저금리가 지속되면서 정기예금 등 투자도 만만치 않은 상황이어서 필자는 금리인상에 대비한 단기 채권투자를 권한다. 오늘은 최근 상대적으로 관심을 끌고있는 확정금리상품인 채권 및 기업어음(CP)의 투자전략을 제시한다.

◆채권몰에 가면 유통되는 모든 채권가격 비교할 수 있어

요즘 소액 개인투자자들도 손쉽게 채권거래를 할 수 있게 됐다. 지난 2월부터 시행된 ‘소액채권 판매정보 집중시스템(채권몰 www.bondmall.or.kr)’을 이용하면 시중에 유통되는 모든 채권의 가격을 비교검색할 수 있다. 메인 페이지만 보더라도 시중 금리동향과 투자 가능한 채권 메뉴가 보기 쉽게 분류돼 있어 전문가가 아니더라도 채권을 손쉽게 고를 수 있게 됐다. 그러나 채권투자 경험이 부족한 경우 채권수익률만 보고 투자에 나서기 보다는 전문가와 상담을 통해 투자에 나서는 것이 좋다.

그 동안 증권사를 방문하거나 전화를 통해 정보를 수집했던 시절에 비하면 참 쉽고 반가운 투자정보인 셈이다. 이처럼 채권몰에서 채권을 선택한 후 해당 증권사 HTS(Home Trading System)나 홈페이지를 이용하면 된다. 증권사 홈페이지를 방문하면 그리 어렵지 않게 채권 메뉴가 구성되어 있다. 투자성향 별로 채권을 선택하고 투자금액 등을 입력하면 만기에 얼마의 이자를 받을 수 있는지 쉽게 알 수가 있다.

◆기업어음(ABCP): 만기 1년이내의 확정금리 상품

단기투자상품 중 채권보다 더 높은 금리를 주는 상품이 바로 ABCP이다. 투자기간은 1년 이내로 적게는 30일짜리부터 발행되며, 정기예금보다 높은 수익을 확보할 수 있다.

ABCP는 유동화 전문 특수목적회사가 매출채권ㆍ회사채ㆍ자산담보증권ㆍ주택저당증권 등의 자산을 담보로 발행하는 기업어음(CP)으로, 대부분 이미 발행한 증권을 상환하는 조건으로 발행하는 구조이다. 다시 말해 CP의 경우 발행하는 기업의 신용만을 보고 투자하는 반면, ABCP는 자산을 담보로 발행하는 등 안전장치가 하나 더 있다고 보면 된다.

따라서 이 상품의 경우 신용등급 파악은 기본이 되어야 하며, 기초자산이 어떤 자산인지 등을 확인해야 한다. 그리고 또 하나의 안전장치라고 할 수 있는 신용보강은 제대로 되어 있는지 확인하고 신용보강을 한 기업의 신용도와 사업성도 점검해야 한다.

◆수익률은 기본 안정성도 반드시 확인해야

채권의 만기와 수익률보다 더 중요한 부분이 바로 신용등급이다. 회사채, 특수채나 CP를 발행할 때 의무적으로 2개 이상의 민간신용평가회사로부터 신용등급을 받아야 하는데 바로 이 신용등급을 투자의 바로미터로 삼아야 한다.

회사채 신용등급은 ‘AAA>AA>A>BBB>BB>B>CCC>CC>C>D’으로 구분이 된다. AAA가 최상위 등급이며 D등급은 상환불능인 정크본드에 해당이 된다. 이 신용등급에는 각각‘+, 0, ‘의 부호가 붙게 되는데, A+등급은 A0보다 상위 등급이며 A0등급은 A-보다 상위 등급이다. 일반적으로 BBB+이상의 채권을 투자적격등급으로 분류하고 있다.

그러나 신용등급만을 100% 믿어서도 안될 일이다. 지난해 발행되었던 금호산업과 금호타이어 그리고 최근 대우차판매의 경우 CP와 BW등의 채권을 발행할 당시의 투자등급은 BBB+로 투자적격등급이었으나 자금악화로 수개월 만에 워크아웃 결정을 하기도 하였다.

워크아웃 결정이 되면 일단 원리금회수는 일정보다 늦어지거나 원금의 상당부분 손실을 입을 가능성이 크므로 신용등급 이외에 전자공시시스템(dart.fss.or.kr)에서 채권발행내역 조건과 투자하는 채권의 만기이전의 차입금 현황을 파악해 보는 것이 좋다.

◆채권투자 시 주요 체크포인트

채권에 투자하여 만기이전에 갑자기 돈이 필요한 경우 채권을 되팔아야 한다. 신용등급이 최상급인 국공채 및 금융채의 경우 비교적 쉽게 유동화할 수 있지만, 회사채의 경우 현금화하기 어려운 경우도 있다. 국공채라 하더라도 채권을 중도에 매도하려 할 때 채권 금리가 올라 버렸다면 손실을 볼 수 있으므로, 만기를 감안하여 여유자금으로 투자하는 것이 좋다.

채권의 가격과 금리는 시소처럼 금리가 오르면 채권가격은 떨어지고, 금리가 내리면 채권의 가격은 올라가게 된다. 최근 최저금리가 지속되는 가운데 향후 금리인상가능성을 염두에 두고 채권투자에 나서는 것이 좋다. 금리 하락이 예상될 때에는 만기가 긴 채권을 매입하여 높은 금리를 오래 유지시킬 수 있도록 하고, 금리 상승이 예견된 지금의 상황에서는 단기채권에 투자하여 이자가 많은 채권으로 바로 재투자할 수 있도록 하는 것이 좋다.

표면금리가 높은 채권일수록 실제 소득과 무관하게 많은 세금을 내게 되므로 같은 유통수익률이라 하더라도 표면금리가 낮은 채권을 선택하는 것이 좋다. 예를 들어, 표면금리가 아예 없어 세금을 한 푼도 내지 않아도 되는 국민주택2종 채권(일명 ‘판교채권’)은 금융소득종합과세 대상자들이 선호하는 채권이다.

▶딸기아빠 김종석은?

현재 우리투자증권 마포지점 WM팀장으로 ‘딸기아빠의 펀펀 재테크’ 저자이기도 하다.

온라인에서 ‘딸기아빠의 재무설계펀드 이야기’라는 카페를 운영해 재테크 분야의 고수로 이름을 떨치고 있다. 주식, 채권, 부동산, 세금 등 다방면에 전문가적 식견을 자랑한다. 신문, 잡지 등에 고정 칼럼을 기고하고 방송에도 자주 출연한다. 저서로 ‘딸기아빠의 펀펀 재테크’(굿인포메이션, 2007), ‘2010 실전재테크 시나리오’(링거스출판그룹, 2010), ‘재테크에 다시 미쳐라!’(인더북스, 2009), ‘2008 재테크 투자전략’(위즈덤하우스, 2008), ‘2007 부자들의 투자전략’(황금나침반, 2007) 등의 저서가 있다.