[딸기아빠 재테크 29] 물가연동채권, 인플레이션도 안 무섭다

[딸기아빠의 펀펀펀 재테크 28] 알기쉬운 ‘금융소득종합과세’

[클릭! chosun.com]

기준금리가 지난해 2월 이후 사상 최저치인 2%대에 머물면서 물가가 잇따라 오르고 있다. 원유가 등의 수입물가가 생산자물가에 영향을 미치고 소비자물가까지 들어 올리면서 인플레이션 압력이 커져 금리인상 시기가 빨라질 전망이다. 이 같은 인플레 압력은 하반기로 갈수록 커질 것으로 전망된다.

이러한 시점에서 물가상승률을 이길 수 있는 투자상품이 바로 물가연동 국고채권이다. 우리나라는 2007년부터 3월부터 표면금리가 2.75%인 물가연동 국고채를 발행하다가 2008년 8월부터 발행을 중단했으나, 과잉 유동성공급에 따른 인플레이션 우려와 정부의 국채발행 니즈가 맞아 떨어져 올 6월부터 재발행하기로 했다.

물가연동 국고채란 채권의 원금 및 이자지급액을 물가에 연동시켜 국채투자에 따른 물가변동 위험을 제거함으로써 채권의 실질 구매력을 보장하는 국채이다. 즉, 물가상승분 만큼 원금이 증가하고, 이자는 증가된 원금의 표면금리(2.75%)에 해당되는 이자를 지급한다. 채권으로 금리상승의 주된 원인인 물가와 연동하여 원금과 이자가 지급되는 정부발행 채권이다.

일반적으로 물가상승으로 인한 인플레이션은 실질소득을 감소시키는 부정적인 의미가 크지만, 채권투자자입장 에서는 물가가 상승한 만큼 수익을 낼 수 있다. 2010년 1분기 소비자물가지수(2005년을 100으로 기준 삼음)는 114.6으로, 2009년 4분기대비 1.1%P만큼 상승하였다.

◆물가가 상승할수록 투자수익이 커진다
표면이자로 매년 수령하게 되는 이자수익에 대해서는 정상과세하지만, 채권의 자본수익(원금증가분)에 대해서는 과세하지 않는다. 이 채권의 경우 표면이자인 2.75%에 대해 과세를 하지만, 물가지수상승 분만큼 증가한 원금에 대해서는 과세하지 않으므로 투자수익이 커지게 된다.

예를 들어, 1만원의 물가연동 국고채권을 투자한 후 소비자물가지수가 3% 상승했다고 했다고 하자. 6개월 후의 원금은 원금상승분 150원(1만원 X 3% ÷ 2)을 더해 1만150원이 된다. 여기서 생기는 자본차익인 원금 증가분 150원에 대해서는 세금을 내지 않는다. 6개월 후의 이자는 139.5원(1만150원 X 2.75% ÷ 2)으로, 이 부분에 대해서만 세금을 내면 된다.

또한 10년 장기채권으로 분리과세 신청이 가능하므로 금융소득종합과세 대상자에게 유리하다. 또한 대한민국 정부에서 발행하는 국채로 6개월에 한번씩 이자가 지급되며 언제든지 중도환매가 가능하여 안정성이 뛰어나다는 특징도 있다.

일반적으로 사전에 수익이 확정된 정기예금과 채권의 투자자의 경우 시중의 금리가 상승하거나 물가가 상승하는 경우 인플레이션에 노출이 되는 경우가 많다. 이 채권은 물가가 상승하는 시기에 매력적인 투자상품이 될 수 있다. 물가가 하락하면 원금손실이 날수도 있지만, 실제 디플레이션이 발생할 가능성이 낮고 원금손실이 나더라도 이자발생분이 원금손실 부분을 커버하므로 실질적 손실이 발생한 가능성은 거의 없다.

◆물가연동 국고채권 투자 포인트
첫째, 원금상승분이 비과세 되므로 과표가 낮아지므로 절세효과가 뛰어나다.
둘째, 물가상승 시에는 물가지수에 따른 원금 증가로 비과세 수익이 늘어나 투자수익이 커져 인플레이션에도 수익이 커질 수 있다.
셋째, 10년 장기채이므로 분리과세 신청으로 세금을 절약할 수 있다.
넷째, 대한민국 정부 발행 국채로써 언제든지 중도환매 가능하며 6개월에 한번씩 이자가 지급된다.
다섯째, 금리상승 헷지기능과 물가상승에 따른 기대수익을 얻을 수 있다.

이러한 채권은 증권사에서 매수할 수 있다. 6월부터 발행한다고 해서 그때까지 기다려야 하는 것은 아니다. 지난 2007년 발행됐던 물량을 증권사에서 매수할 수가 있다. ‘신규 채권을 사는 것이 좋을까?’ ‘기존 채권을 매수하는 것이 좋을까?’에 대한 해답은 향후 인플레이션에 따라 달라질 수 있다. 앞으로도 인플레이션이 계속된다면 기다리는 것보다는 지금 매수하는 것이 유리하다고 볼 수 있다.

▶딸기아빠 김종석은?
현재 우리투자증권 마포지점 WM팀장으로 ‘딸기아빠의 펀펀 재테크’ 저자이기도 하다.
온라인에서 ‘딸기아빠의 재무설계펀드 이야기’라는 카페를 운영해 재테크 분야의 고수로 이름을 떨치고 있다. 주식, 채권, 부동산, 세금 등 다방면에 전문가적 식견을 자랑한다. 신문, 잡지 등에 고정 칼럼을 기고하고 방송에도 자주 출연한다. 저서로 ‘딸기아빠의 펀펀 재테크’(굿인포메이션, 2007), ‘2010 실전재테크 시나리오’(링거스출판그룹, 2010), ‘재테크에 다시 미쳐라!’(인더북스, 2009), ‘2008 재테크 투자전략’(위즈덤하우스, 2008), ‘2007 부자들의 투자전략’(황금나침반, 2007) 등의 저서가 있다.