Q : 작년에 증권사에서 판매한 자문형랩이란 상품이 일반 펀드보다도 수익이 좋았다고 들었습니다. 자문형랩은 어떤 식으로 가입해야 하는지 궁금합니다. 또 수익이 좋은 대신 펀드보다 더 위험한 것은 아닌가요?
A : 2010년은 자문형 랩어카운트(이하 자문형랩)의 시대라고 해도 과언이 아닐 정도로 시장의 관심이 자문형랩에 쏠렸습니다. 자문형랩은 증권사가 고객으로부터 투자 일임을 받아 주식 등을 사고팔아 수익을 돌려주는 랩어카운트 상품의 일종입니다. 일반 펀드와 달리 증권사 계좌를 통해 운용현황을 실시간으로 조회할 수 있다는 점이 특징입니다.
랩어카운트와 마찬가지로 자문형랩도 증권회사의 객장을 직접 방문해 직원과 본인의 자산 상황이나 투자 성향 등에 대해 상담한 후 가입하면 됩니다. 일반 펀드처럼 온라인으로 가입하는 것은 불가능합니다.
자문형랩의 운용 책임은 증권사의 랩어카운트 담당 부서가 맡습니다. 증권사가 직접 운용한다는 얘기입니다. 다만 투자 포트폴리오를 구성할 때 자문사의 자문을 받는다는 점이 일반 랩어카운트와 다른 점입니다. 즉, 자문사의 자문을 받아 증권사가 포트폴리오를 짜고 직접 매매 주문을 하는 방식입니다.
자문사의 자문은 일간, 주간, 월간으로 이뤄지고 증권사는 이 자문을 참고하되 반드시 똑같이 운용하는 것은 아닙니다. 편입 종목의 거래량(유동성), 회사 내의 문제 여부 등을 감안해 포트폴리오에 편입하지 않을 수 있다는 얘기죠.
자문형랩의 중요한 특징은 소수의 주식 종목 투자에 집중하는 경향을 보인다는 점입니다. 이 때문에 이들 종목이 주가 하락기에 접어들면서 환매가 발생하게 되면 자문형랩의 수익률이 급락할 수 있다는 지적이 나옵니다. 다만, 자문형랩의 투자 종목은 거래가 잘 되는 대형 우량주 위주로 구성돼 있기 때문에 주식형 펀드에 비해 주가 하락을 더 잘 방어해낼 수 있다는 반론도 많습니다.
자문형랩이 각광받게 된 것은 지난 2008년 글로벌 금융위기로 증시가 급락할 당시 대형 펀드들이 주식 비중을 줄이지 못해 수익률이 크게 하락했던 경험 때문이라고 할 수 있습니다. 앞으로 증시가 조정을 받을 때 자문형랩과 주식형 펀드가 어떤 식으로 위험을 관리해 나갈지를 유심히 살펴본다면 어떤 투자수단이 더 각광받게 될지를 가늠해 볼 수 있을 것입니다.