악재 넘어 악재… 증권株 "악"

한국 증시가 사상 최고 수준을 달리고 있지만 증권주(株)는 울상이다. 증시 여건이 좋아지면 증권주도 함께 오르는 게 보통이다. 하지만 증권주는 외국인 중심 장세, 금리 인상, 경쟁심화, 금융감독 당국 규제 등 온갖 악재의 벽을 넘지 못하고 있다. 전문가들 사이에서도 "나올 만한 악재는 다 나왔다. 이제는 매수 기회"라는 의견과 "좀 더 기다려라"는 의견이 함께 나오고 있다.

◆증시는 사상 최고인데…

6일 증권업종지수는 최근 4일 연속 상승세에 대한 부담과 중국 기준금리 인상 여파로 2% 넘게 하락했다. 올 들어 코스피지수는 3% 넘게 상승한 반면 증권업종지수는 10% 넘게 하락했다. 주요 증권주들도 크게 하락한 상태다. 미래에셋증권과 동양종금증권은 올 들어 20% 가까이 떨어졌다. 대우증권·우리투자증권도 10% 넘게 하락했다. 그나마 키움증권이 6% 넘게 오르며 선전 중이다.

◆악재에 악재 겹친 증권주

증권주가 부진을 면치 못하고 있는 것은 자주 터져 나오는 악재들 때문이다.

작년 12월 증권주는 자문형 랩어카운트 기대감과 주식시장 활황으로 반짝 상승세를 보였다. 하지만 자문형 랩 수수료 인하 경쟁과 금융감독 당국의 규제 방안 발표로 하락세로 돌아섰다. 여기에 물가 상승 우려로 기준금리가 인상되자 증권사 채권 평가 손실도 커지면서 4분기(1~3월) 실적 전망도 악화됐다.

글로벌시장에서는 위험자산 선호현상이 커지고 있지만 국내 투자자들의 심리는 풀리지 않고 있다는 점도 증권주에 악재로 작용했다. 금리가 상승하면서 위험자산에 대한 기대수준은 낮아지고, 상대적으로 예금에 대한 투자 메리트가 부각됐다. 주식형펀드에서 자금 유출이 이어졌고, 개인의 주식 참여 비중도 위축됐다. 이 때문에 코스피지수는 사상 최고이지만 증권사 수익 기반인 주식 거래대금은 상대적으로 크게 늘지 않았다. 1월 10조원에 육박했던 거래대금은 2월 증시가 조정을 받으며 8조원대로 감소했다. 3월 한 달 동안 코스피지수는 9% 가까이 오르며 반등했지만 하루 평균 거래대금은 8% 정도 증가하는 데 그쳤다. 한화증권 정보승 연구원은 "지수 상승에 비해 거래대금이 상대적으로 늘지 않은 것은 기관과 외국인이 대형주 위주로 매매를 하면서 회전율이 낮아졌기 때문"이라고 말했다.

◆"나올 악재 다 나왔다"

전문가들은 "나올 악재는 모두 나왔다"며 증권주 투자를 재개할 시점이라고 주장한다. KTB투자증권 조성경 연구원은 "증시 전망이 밝다고 가정한다면 증권주가 그동안 코스피지수 상승률 격차만 메우더라도 10~20%는 상승할 수 있을 것"이라고 말했다. 한화증권 정보승 연구원은 "증권주는 악재를 과도하게 반영해 저평가된 상태"라며 "경기가 안정적으로 성장할 경우 증권주는 빠르게 회복될 것"이라고 말했다.

반면 대신증권 강승건 연구원은 "좀 더 지켜봐야 한다"고 말했다. 그는 "하반기부터 금리 인상 부담이 줄어들고, 5월 랩 상품에 대한 감독 당국의 가이드라인이 발표되면 대부분 악재가 해소될 것"이라며 "4월 말부터 관심을 가져보라"고 말했다.