[경제기사야 놀~자] 헤지펀드 특징과 한국형 헤지펀드는 무엇인가요?

한국형 헤지펀드 5개월… 수익률 기대 이하 〈조선일보 2012년 5월 11일 B5면〉

한국형 헤지펀드가 출범한 지 5개월이 지난 현재, 절반 이상이 마이너스 수익률을 기록한 것으로 나타났다. 펀드의 성과를 평가하기에 5개월이 충분한 기간은 아니라고 하더라도, 어떤 시장 환경에서도 절대수익을 추구한다는 헤지펀드의 마케팅 슬로건과 비교하면 실망스러운 성적이다.

한국형 헤지펀드는 무엇인가요?

이런 특징을 가진 헤지펀드들은 국내 금융시장에 자유롭게 투자하고 있습니다. 모두가 해외에서 설정된 펀드들이죠. 또한 이들은 국내 투자자들의 자금을 유치할 수도 있습니다.

반면, 작년까지만 해도 국내 금융회사들은 헤지펀드를 운용하고 싶어도 할 수 있는 방법이 없었습니다. 국내법상 불가능했기 때문이죠. 이 때문에 금융당국이 사모펀드에 대한 일부 규정을 수정해 인가를 받은 자산운용사나 증권사, 그리고 투자자문사에 한해 등록심사를 거쳐 작년 12월 23일부터 헤지펀드를 운용할 수 있도록 허용했습니다.

이처럼 국내 금융당국의 인가를 받은 운용업자들이 등록심사를 거쳐 국내에 설립한 헤지펀드를 한국형 헤지펀드라고 합니다.

즉, 각종 규제를 피해 자생적으로 생긴 해외의 헤지펀드와는 달리 한국형 헤지펀드는 처음부터 정부 주도로 만들어진 것입니다.

이는 선진국형 헤지펀드를 국내에 설립할 수 있도록 허용하되, 헤지펀드와 그 운용업자들이 정부 규제를 받도록 해 혹시라도 금융시장의 불안을 키울 수 있는 부작용을 최소화하기 위한 목적 때문입니다.

이런 한국형 헤지펀드에 개인투자자가 가입하려면 최소 5억원 이상을 투자해야 합니다.

다른 헤지펀드에 투자하는 헤지펀드를 재(再)간접 헤지펀드라고 하는데요, 만일 개인이 이러한 재간접헤지펀드에 가입하려면 1억원 이상을 투자해야 합니다.

아시아에서 헤지펀드 시장이 발달한 싱가포르와 홍콩의 경우 개인의 헤지펀드 최소 가입한도는 각각 8만달러(재간접헤지펀드는 1만6000달러)와 5만달러(재간접헤지펀드는 1만달러)임을 고려하면 높은 수준이죠.



개인의 최소 가입한도가 높은 이유는 무엇인가요?

개인 투자자의 최소 가입한도가 5억원으로 높게 설정된 가장 중요한 이유는 개인 투자자를 보호하기 위해서입니다.

헤지펀드는 일반 개인이 자유롭게 투자하기에는 다소 어려워 실패가능성이 높습니다.

투자전략을 이해하려면 금융지식이나 통계학적인 지식이 필수적이지요. 또한 헤지펀드는 투자성과도 펀드마다 차이가 커서 소위 말하는 대박 상품도 아닙니다.

이러한 점들을 감안해 초기에는 개인의 최소 가입한도를 다소 높게 설정해 투자위험을 감수할 만한 고액자산가에게만 헤지펀드를 허용한 것이지요.

헤지펀드는 오히려 연기금과 같은 기관투자가에게 더욱 적합한 투자상품입니다.

기관투자가는 금융지식도 풍부하고 전문투자 시스템을 갖추고 있기 때문이죠.

또한 기관투자가는 분산투자 차원에서 헤지펀드에 투자를 합니다.

90년대 초만 하더라도 헤지펀드의 주요 고객은 고액자산가였으나, 현재는 기관투자가들이 다수를 차지하고 있습니다.

◆쉽게 배우는 경제 tip : 성과보수

펀드의 총자산에서 부채를 뺀 금액을 순자산이라고 합니다. 외국의 경우 일반적으로 헤지펀드 운용회사는 이 순자산의 2%를 운용보수로 가져갑니다. 그리고 보통 1년 동안 펀드 운용에서 발생한 초과 수익에서 일정한 비율을 성과보수로 가져가죠. 평균적으로는 초과수익의 20%를 성과보수로 가져갑니다. 이 경우 순자산이 100억원이고 이 중에서 10억원이 초과수익이라면 운용보수는 2억원(100억원의 2%), 성과보수는 2억원(10억원의 20%)이 되는 것입니다. 운용보수가 일종의 기본급이라면 성과보수는 성과급인 셈이죠. 우리나라의 경우 운용보수는 순자산의 0.3~1%, 성과보수는 초과수익의 10~20% 정도로, 외국보다 낮은 운용보수와 성과보수를 헤지펀드 운용회사가 가져갑니다.

◆퀴즈

주식이나 채권이 아닌 다른 헤지펀드들에 투자하는 헤지펀드를 ‘○○○헤지펀드’라고 합니다.

▲응모 요령: 모닝플러스 홈페이지(http://morningplus.chosun.com)의 이벤트 코너에서

▲일정: 5월 23일(수) 오후 5시 마감, 5월 25일(금) 당첨자 발표

▲경품: 도서문화상품권 1만원권(25명) 각 1장

자본시장연구원·조선일보 공동기획
기사 문의는 (02)3771-0631 자본시장연구원 연구조정실

◆다시 풀어 읽는 경제기사

'한국형' 헤지펀드가 출범한 지도 벌써 5개월이 다 되어갑니다. 오늘은 헤지펀드의 정의와 특징은 무엇인지, 한국형 헤지펀드란 무엇인지, 그리고 개인이 한국형 헤지펀드에 가입하기 위한 요건은 무엇이고, 어떤 이유에서 이런 기준을 마련했는지에 대해 알아보겠습니다.

헤지펀드란 무엇인가요?

펀드는 여러 명의 투자자로부터 모집한 자금을 말합니다. 이런 자금의 상당 부분을 주식에 투자하면 '주식형' 펀드, 채권에 투자하면 '채권형' 펀드라고 하지요. 이처럼 우리가 흔히 볼 수 있는 펀드들은 이름만으로도 어떤 펀드인지를 쉽게 알 수 있습니다.

그럼 헤지펀드는 무엇일까요? 아마도 '헤지'라는 단어가 생소할 것입니다. 헤지는 '울타리'라는 뜻을 갖고 있습니다만, 금융시장에서는 자산가격이 급격하게 변동하는 것을 피하기 위한 거래행위라는 뜻으로 사용됩니다.

그런데 헤지는 투자행위의 일종이기 때문에 헤지펀드뿐만 아니라 다른 펀드들도 헤지를 할 수 있습니다. 이러한 이유로 보통은 보다 구체적으로 헤지펀드를 정의합니다.

이에 따르면 헤지펀드는 첫째, 펀드매니저 고유의 투자전략에 따라 투자하며 둘째, 주로 소수의 기관투자자나 고액자산가를 대상으로 자금을 모집하며 셋째, 펀드 운용회사가 운용성과에 따라 성과보수를 받는 펀드를 말합니다. 보다 단순하게는 금융시장의 상황과는 관계없이 다양한 투자전략을 구사해 일정한 양의 수익, 즉 절대수익을 추구하는 펀드를 헤지펀드라고 말하기도 합니다.



헤지펀드의 특징은 무엇인가요?

헤지펀드의 가장 중요한 특징은 최대한 규제를 피하려고 한다는 점입니다.다수의 투자자를 모집하는 공모(公募)펀드는 투자할 수 있는 자산이나 투자전략, 거래수단이 제한됩니다. 또한 공모펀드는 펀드 운영에 제약이 많고, 좋은 성과를 내더라도 운용회사가 성과 보수를 받을 수 없습니다.

반면 헤지펀드는 투자전략이 다양할 뿐 아니라, 투자자산도 주식, 채권, 파생상품, 통화, 금, 원유, 천연가스, 곡물 등 매우 광범위합니다.

이런 이유들 때문에 헤지펀드는 소수의 투자자만 가입할 수 있는 사모(私募)펀드의 형태를 취하고, 가능한 한 규제가 덜한 국가에 펀드를 설립하려고 하죠.

헤지펀드의 또 다른 중요한 특징은 펀드 매니저의 능력에 따라 투자 성과나 펀드 규모가 크게 좌우된다는 것입니다. 따라서 헤지펀드는 그 자체보다 조지 소로스나 존 폴슨과 같은 펀드 매니저가 더 잘 알려져 있죠. 투자의 귀재로 불리는 워런 버핏 또한 한때 헤지펀드를 운용했습니다.

이 때문에 헤지펀드를 금융시장의 벤처기업이라고 표현하기도 합니다.

이는 헤지펀드 투자가 대박의 기회가 되기도 하지만, 그만큼 투자실패 위험도 높아 자칫하면 쪽박을 찰 수도 있다는 것을 말합니다.

그래서 유능한 펀드 매니저가 운용하는 헤지펀드에 돈이 몰리는 경향이 있습니다. 2010년 기준으로순자산 규모 상위 1% 순위에 해당하는 헤지펀드가 차지하는 순자산 규모는 전체 헤지펀드 순자산의 약 70%에 이릅니다.