공매도(주식 빌려서 매도) 세력, 내수株로 먹잇감 바꾼다

외국인이 주도하는 공매도 타깃이 점차 바뀌고 있다.

공매도란 자기가 사놓지 않은 주식을 빌려서 미리 판 다음, 주가가 떨어지면 싼값에 주식을 사들여 갚아 차익을 챙기는 거래. 외국인 공매도의 타깃이 되면 보통 때는 주식시장에 나오지 않을 주식마저 '빌려서' 매물로 나오기 때문에 주가가 급락하기 일쑤다.

이런 공매도는 최근 급락기에는 시가총액 상위 종목에 집중됐는데, 일단 급락이 진정되고 나서는 내수주 쪽으로 몰리고 있다.

◇공매도 선수 교체

외국인의 공매도 타깃이 바뀐 것은 일단 투매 심리가 가라앉고 나서다.

코스피 지수가 하루 30포인트씩 빠지며 급락 양상이 이어지던 지난 7일부터 11일까지는 삼성전자, 이마트, 삼성전자우선주, STX조선해양, STX팬오션, 동부CNI, SK텔레콤, OCI, LG이노텍, 현대상선, 동국제강, 대우인터내셔널 등이 공매도 비중 높은 종목으로 꼽혔다. 시가총액 상위종목과 해운업 종목의 공매도 비중이 높았다.

그러나 최근 5거래일엔 SK텔레콤, 현대상선, 한미약품, CJ, LG패션, 유성기업 등이 상위에 올랐다. CJ, LG패션과 같은 내수 위주 종목이 순위에 들어 있다.

◇공매도 타깃의 3가지 조건

대신증권은 공매도 타깃이 되는 종목의 특징을 세 가지로 꼽았다. 해당 산업 현황 자체가 좋지 않은 경우, 특정 기업의 경쟁력이 약화한 경우, 주가지수에 비해 주가 등락률이 심한 경우인데 이런 종목들을 공매도하면 주가가 내릴 때 수익을 올릴 수 있기 때문이다.

지난 23일 기준으로 공매도 누적 물량이 많은 기업은 OCI, LG이노텍,LG전자,한진해운 순으로, OCI는 극심한 태양광 산업 불황을 겪었다. LG이노텍도 LED(발광다이오드) 업황 침체로 어려움을 겪었다. LG전자는 코스피 등락률에 비해 주가가 심하게 출렁거리는 편이다.

주가가 단기 폭등하는 종목도 공매도 타깃이 된다. 지난 7일부터 11일까지 삼성전자의 대차거래 비중도 10% 이상으로 크게 늘었다. 이때부터 삼성전자 주가도 뚝뚝 떨어지기 시작해 2일 고점 대비 17%까지 떨어졌다. 삼성전자의 대차거래 비중은 보통 5%를 넘지 않는다.

공매도 종목이 바뀌고 있는 것도 이 때문으로 분석된다. 일단 주가가 제자리를 찾고 난 다음엔 다른 올라 있는 종목을 찾아 매도에 나서고 있다는 것.

◇앞으로도 헤지펀드식 매매 기승… 실적 호전주는 급등 가능성

2008년 10월만 해도 주식을 빌려 거래하는 '대차거래' 금액이 15조원 수준이었는데 요즘엔 월 34조원을 훌쩍 넘는다. 5월 들어 17거래일 만에 대차거래 금액이 36조원을 넘어섰다.

유가증권시장 주식거래에서 공매도가 차지하는 비중은 5월 평균 3.5% 수준으로 2008년 10월 금융 위기 이후 가장 높다.

대차거래를 이용한 공매도는 주로 외국인 투자자들이 한다. 금융투자협회에 따르면 올 들어 삼성전자 총대차잔고(빌린 주식 누적량)의 95%는 외국인 투자자들이 빌린 것으로 나타났다. 한 파생상품 전문가는 "국내 증시 공매도 거래의 85~90%를 외국인이 한다고 보면 된다"고 말했다.

최근 대차잔고가 크게 늘어나는 데는 헤지펀드 영향도 크다. 지난해 말부터 국내에서도 헤지펀드 운용이 가능해진 후 공매도를 구사하는 펀드들이 속속 국내에 들어오고 있다. 종목별 빌린 주식 대부분이 2011년 이후 쌓인 것들이다.

전문가들은 공매도로 대차잔고 물량이 많은 기업이라도 이익이 개선되면 주가는 반등할 수 있다고 말한다.

이승재 대신증권 연구위원은 "공매도 가격대와 기업의 이익 추정치를 고려해보면, LG전자, LG이노텍, 한진해운, 삼성SDI 등은 공매도가 줄 가능성이 있다"면서 "반대로 OCI, STX팬오션, 두산인프라코어, 한화케미칼 등 종목의 경우 공매도 분위기가 사그라지 들지 않을 가능성이 크다"고 말했다.