[Weekly BIZ] [Cover Story] ´ëÇ¥Àû ³«°ü·ÐÀÚ Á¦·¹¹Ì ½Ã°Ö Ú¸ Ææ½Çº£ÀÌ´Ï¾Æ´ë ±³¼ö

    ÀÔ·Â : 2012.11.03 03:02

    ±Û·Î¹ú Àú¼ºÀå·ÐÀº Çãdz ³»³â º½¿£ ±âÁö°³ ÄÒ´Ù
    "4~5³â Áö³ª¸é ±Û·Î¹ú ºÒȲ ¿ÏÀüÇؼҡ¤¡¤¡¤ Ȳ±Ý±â¾÷ÀÌ ¼ºÀåÀÇ ¿­¼è"
    Ú¸ Áõ½Ã ÀúÆò°¡¡¦ ÁÖÅýÃÀåµµ »ì¾Æ³ª´Â Áß
    °¨¼¼ Á¤Ã¥ ¿¬ÀåÀ¸·Î ÀçÁ¤Àýº®µµ ÇÇÇØ°¥ °Í
    ¼¼°èÀα¸ 80% ½ÅÈï±¹¿¡ ±Û·Î¹ú ºÎÈï ´Þ·Á
    ½ÅÈï±¹ÀÌ ¼±Áø±¹ ¸Ô¿©»ì¸®°Ô µÅ
    ¼±Áø±¹ Àα¸ ÁÙÁö¸¸ °³µµ±¹Àº ¹Ý´ë
    ñéºÎµ¿»ê¿£ °ÅÇ°¡¤¡¤¡¤Ã߶ô¡¤È¸º¹ °ÅÃÄ
    ¼¼°è °æÁ¦ È®½ÇÇÑ ¼ºÀå ±Ëµµ ¿Ã¶ó
    'Ȳ±Ý±â¾÷'ÀÌ ¸¹¾ÆÁ®¾ß °æÁ¦ ¼ºÀå
    ±â¾÷°¡ Á¤½ÅÀÌ Çõ½Åº¸´Ù ´õ Áß¿ä
    À¯Çà ÁÀÁö ¾Ê´Â ºê·£µå Å°¿ì°í
    °­Á¡ ºÐ¾ß Áß½ÉÀ¸·Î ´Ù°¢È­Çؾß

    Á¦·¹¹Ì ½Ã°Ö ±³¼ö´Â Á¡ÀÝ°Ô ¾ê±âÇÏ´Â ÇÐÀÚ¶ó±â º¸´Ù´Â µÎ ¼ÕÀ» ÈÖÀúÀ¸¸ç ÀÚ±â ÁÖÀåÀ» Æì´Â ¿­º¯°¡(æðܪʫ)¿´´Ù. È£ÅÁÇÑ ¼º°Ý¸¸Å­ ¼¼°è°æÁ¦¸¦ º¸´Â ±×ÀÇ ½Ã°¢¿¡´Â Èñ¸ÁÀû ¿ä¼Ò°¡ ¸¹¾Ò´Ù. ±×´Â¡°¡®´º³ë¸Ö¡¯ÀÌ ÀϽÃÀû Çö»ó¿¡ ±×Ä¥ °ÍÀ̶ó´Â ³» ÁÖÀåÀÇ ÇÙ½É ³í°Å´Â ½ÅÈï±¹ °æÁ¦ÀÇ 1ÀÎ´ç »ý»ê¼ºÀÌ ºÎ´ÜÈ÷ ¼ºÀåÇÒ °ÍÀ̶ó´Â »ç½Ç¡±À̶ó¸ç¡°Àεµ¡¤Áß±¹¡¤º£Æ®³²¡¤Àεµ³×½Ã¾Æ °°Àº ½ÅÈï ½ÃÀåÀº ¾ÕÀ¸·Îµµ °è¼Ó ÀþÀ½ÀÌ ³ÑÃÄ ¼¼°è°æÁ¦ÀÇ ÈûÂù Ãßµ¿·ÂÀÌ µÉ °Í¡±À̶ó°í ¸»Çß´Ù. / Çʶóµ¨ÇǾÆ=À̽ſµ ±âÀÚ
    "Àú¼ºÀå°ú °í(ÍÔ)½Ç¾÷ÀÌ Á¤»ó »óŶó´Â ¶æÀÇ ´º³ë¸Ö(New Normal)À» ¹ÏÁö ¸¶¶ó! 1990³â´ë ¸» IT(Á¤º¸±â¼ú) °ÅÇ° ¶§¿¡µµ ÀÌ Ç¥ÇöÀÌ ÇÑâ À¯ÇàÇßÁö¸¸ °©Àڱ⠾¦ »ç¶óÁöÁö ¾Ê¾Ò³ª? ´º³ë¸ÖÀº Àý´ë ¿À·¡°¡Áö ¾Ê´Â´Ù. ¼¼°è°æÁ¦´Â °ð ±âÁö°³¸¦ ÄÒ´Ù."

    ±Û·Î¹ú °æ±â ´ëħü(Great Recession)ÀÇ Àå±âÈ­ Á¶ÁüÀÌ Â£¾î°¡´Â ¿äÁò 180µµ ¿ª(æ½)¹ß»óÀûÀÎ ½Ã°¢¿¡¼­ ³«°ü·ÐÀ» ¼³ÆÄÇÏ´Â °æÁ¦ ¼®ÇÐ(àµùÊ)ÀÌ ÀÖ´Ù. ¹Ì±¹ Ææ½Çº£ÀÌ´Ï¾Æ´ë ¿ÍÆ°(Wharton) °æ¿µ´ëÇпøÀÇ Á¦·¹¹Ì ½Ã°Ö(Siegel¡¤67) ±³¼öÀÌ´Ù.

    "Áö±ÝºÎÅÍ 5~6°³¿ù ÈÄÀÎ ³»³â º½ºÎÅÍ ¼¼°è°æÁ¦´Â ȸº¹ ±¹¸é¿¡ Á¢¾îµé °ÍÀÔ´Ï´Ù. ÀÏ´Ü ¹Ì±¹ ÁÖÅýÃÀåÀÌ Á¶±Ý¾¿ ȸº¹µÇ°í ÀÖ¾î¿ä. ¹Ì±¹ ´Ù¿ìÁö¼ö°¡ ³»³â¿¡ 1¸¸7000¼±À» µ¹ÆÄÇÒ °¡´É¼ºÀÌ 70%³ª µÅ¿ä. ÀçÁ¤ Àýº®Àº? ³ë(No)! ¹Ì±¹ Á¤Ä¡ÀεéÀÌ ±âÁ¸ °¨¼¼(Êõáª)Á¤Ã¥À» ÃÖ´ë 12°³¿ù ¿¬ÀåÇÒ °ÍÀÌ°í, ÀçÁ¤ ÀûÀÚ ¹®Á¦´Â ÀÇȸ¿¡¼­ Àß ÇØ°áµÉ °ÍÀÔ´Ï´Ù."

    ±×´Â °¡Ä¡ ÅõÀÚÀÇ ´ë°¡(ÓÞÊ«)ÀÎ ¿ö·± ¹öÇÍ(Buffett)ÀÌ "ÅõÀÚ¸¦ ¹è¿ì·Á¸é ½Ã°Ö ±³¼ö¸¦ ã¾Æ°¡¶ó"°í °ø°³ÀûÀ¸·Î Ī¼ÛÇÒ ¸¸Å­ ¼¼°èÀûÀ¸·Î Á¤ÆòÀÌ ³­ Àü¹®°¡ÀÌ´Ù. 210³â ÀüÀÎ 1802³âºÎÅÍ Áö±Ý±îÁö ÁֽĽÃÀåÀÇ Àå±â Ãß¼¼¸¦ Á¤¹ÐÇÏ°Ô ºÐ¼®¡¤°üÂûÇÏ°í À̸¦ ¹ÙÅÁÀ¸·Î ÇÑ ³«°ü·ÐÀû °æÁ¦ ºÐ¼®ÀÌ Æ®·¹ÀÌµå ¸¶Å©ÀÌ´Ù.

    ½Ã°Ö ±³¼ö°¡ 1994³â¿¡ ³½ 'ÁÖ½Ä ÅõÀÚ ¹ÙÀ̺í'(Stocks for the long run)°ú ¹Ì±¹ S&P500Áö¼ö ´ëÇü ±â¾÷µéÀÇ °­¡¤¾àÁ¡°ú ÅõÀÚ °¡Ä¡¸¦ ÁýÁß ºÐ¼®ÇÑ 'ÅõÀÚÀÇ ¹Ì·¡'(Future for investors¡¤2005³â)¶ó´Â µÎ ±ÇÀÇ Ã¥Àº Áö±Ý±îÁö 50¸¸ºÎ³ª ÆÈ·È´Ù.

    ÃÖ±Ù 20¿©³â°£ ¹Ì±¹ ¿ù°¡(ʶ)¸¦ ´ëÇ¥ÇÏ´Â °æÁ¦Àü¹®°¡ÀÎ ±×´Â 2004³â ¹Ì±¹ °æÁ¦ Àü¹®ÁöÀÎ Æ÷ºê½º(Forbes) Ä¿¹ö½ºÅ丮(4¿ù 19ÀÏÀÚ)¸¦ Àå½ÄÇß°í CNN¡¤CNBCÀÇ ´Ü°ñ °æÁ¦ Æò·Ð°¡·Î È°µ¿ ÁßÀÌ´Ù. ±×·±µ¥ ½Ã°Ö ±³¼ö´Â ¿Ö ¶×µýÁöó·³ "¼¼°è°æÁ¦ÀÇ Àú¼ºÀåÀº '±Ù°Å ¾ø´Â Çãdz(úÈù¦)'ÀÏ »ÓÀÌ´Ù"°í ¿ÜÄ¡°í ÀÖ´Â °É±î? ±Ù°Å´Â µÎ °¡ÁöÀÌ´Ù.

    ¸ÕÀú ¹Ì±¹¡¤À¯·´ µî ¼¼°è ÁֽĽÃÀåÀÌ ´ë°øȲ ÀÌÈÄ °¡Àå Àú(î¸)Æò°¡ µÅ ÀÖ¾î ¾ÕÀ¸·Î´Â »ó½ÂÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ¸Å¿ì Å©´Ù´Â °úÇÐÀû ºÐ¼®¿¡¼­´Ù.

    "´º¿åÁõ½Ã S&P500Áö¼öÀÇ ÃÖ±Ù 50³â°£ Æò±Õ PER(ÁÖ°¡¼öÀͺñÀ²¡¤ÁÖ½ÄÀ» ÁÖ´ç ¼øÀÌÀÍÀ¸·Î ³ª´« °ª)´Â 15¹èÀε¥, ¿ÃÇØ¿Í ³»³â ÀÌÀÍ Àü¸ÁÄ¡ ±âÁØÀ¸·Î 14.3¹è¿Í 13.6¹è¿¡ ºÒ°úÇÏ´Ù. ÇöÀç Á¦·Î(zero) ±Ý¸®°¡ °æ±â ȸº¹°ú ÇÔ²² »ó½ÂÇϸ鼭 PERÀÇ ¿ª»çÀû Æò±ÕÀÎ 15¹è·Î¸¸ ȸº¹µÇ¸é S&PÁö¼ö´Â 1591±îÁö ¿Ã¶ó°¥ Àü¸ÁÀÌ´Ù. Áõ½Ã »ó½ÂÀº °æ±â È£Á¶¿Í ÀÏÀÚ¸® âÃâ·Î À̾îÁú °ÍÀÌ´Ù."

    ÀÌ·± ºÐ¼®Àº ¿Ã 9¿ù ¹Ì±¹ ½Ç¾÷·üÀÌ 40°³¿ù ¸¸¿¡ 7%´ë·Î ¶³¾îÁø °ÍÀÌ ¼Òºñ Áõ´ë³ª ±â¾÷ ÅõÀÚ ¶§¹®ÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ¿À·ÎÁö Áõ½Ã ȰȲ¿¡ ÈûÀÔ¾ú±â ¶§¹®À̶ó´Â ¸¹Àº Àü¹®°¡ÀÇ Áø´Ü°ú ¸ÆÀÌ ´ê´Â´Ù.

    ´Ù¸¥ Çϳª´Â Áß±¹¡¤Àεµ µî ½ÅÈï±¹ÀÇ Æø¹ßÀûÀÎ »ý»ê·Â Áõ´ëÀÌ´Ù. "Àεµ¿Í Áß±¹ µî ¼¼°è Àα¸ÀÇ 80%¸¦ Â÷ÁöÇÏ´Â ½ÅÈï±¹¿¡´Â °í·ÉÈ­ÀÇ À§ÇèÀÌ °ÅÀÇ ¾È º¸ÀÔ´Ï´Ù. 2050³â±îÁö Áß±¹°ú Àεµ°¡ ¹Ì±¹ °æÁ¦¼ºÀå·üº¸´Ù ¸Å³â 3~4%Æ÷ÀÎÆ®¾¿¸¸ ³ô°Ô ¼ºÀåÇصµ À̵éÀÇ °æÁ¦ ±Ô¸ð°¡ ÇöÀç ¹Ì±¹ °æÁ¦º¸´Ù µÎ ¹è³ª ´õ ÄÑÁ® ÀÖÀ» °ÍÀÔ´Ï´Ù." ±×´Â ÀÌ·± ¼ºÀå¿¡ ÈûÀÔ¾î ¼±Áø±¹µéÀÇ °æÁ¦µµ È°¼ºÈ­µÉ °ÍÀ̶ó°í ´Ü¾ðÇÑ´Ù.

    ¹°·Ð ½Ã°Ö ±³¼öµµ Áß¿äÇÑ ÀüÁ¦ Á¶°ÇÀ» ´Ü´Ù. '´º ³ë¸Ö ½Ã´ë'ÀÇ Á¾¸»°ú ±Û·Î¹ú °æÁ¦ÀÇ ºÎÈï(Ý¥ýé)Àº °¡¸¸È÷ ÀÖÀ¸¸é Àý´ë ÀÌ·ïÁöÁö ¾ÊÀ¸¸ç, ±Û·Î¹ú Â÷¿øÀÇ ³ë·ÂÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. Weekly BIZ°¡ Áö³­´Þ Áß¼ø ¿ÍÆ° °æ¿µ´ëÇпø ½Ã°Ö ±³¼öÀÇ ¿¬±¸½ÇÀ» ã¾ÒÀ» ¶§ ±×´Â "µÎ °¡Áö Á¶Ä¡°¡ ½Ã±ÞÇÏ´Ù"°í ¸ñ¼Ò¸®¸¦ ³ô¿´´Ù.

    "¼±Áø±¹µéÀÌ ½ÅÈï±¹ÀÇ °æÁ¦ ¹ßÀüÀ» À§ÇØ Çù·ÂÇÏ°í Áö¿øÇØ¾ß ÇÕ´Ï´Ù. ÃÖ±Ù °í°³¸¦ µé°í ÀÖ´Â º¸È£¹«¿ªÁÖÀǸ¦ ½½±â·Ó°Ô ¾ïÁ¦ÇÏ°í ½ÅÈï±¹ÀÇ À̹Π¹°°áµµ Àû±Ø ¼ö¿ëÇØ¾ß ÇÕ´Ï´Ù. ÀÌ¿Í ÇÔ²² ±â¾÷µéÀº 1~2³â ´Ü±â »ýÁ¸ÀÌ ¾Æ´Ï¶ó 100³â Áö¼Ó ¼ºÀåÀ» ¸ñÇ¥·Î üÁúÀ» Àü¸éÀûÀ¸·Î Çõ½ÅÇØ¾ß ÇÕ´Ï´Ù."

    ºñ°ü·ÐÀÌ µæ¼¼ÇÏ´Â ¹Ù¶÷¿¡ ´ëºÎºÐÀÇ °æÁ¦ÁÖü´Â ¿äÁò ÀÜ¶à ¿òÃ÷·¯µé°í ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª ½Ã°Ö ±³¼ö´Â "°ËÀº ±¸¸§ µÚÂÊ¿¡ ÀÖ´Â ÇÑ Áٱ⠹àÀº ÇÞºûÀ» º¸¶ó. ÇعýÀº ºÐ¸íÈ÷ ÀÖ´Ù"°í Çß´Ù.

    ¼¼°è 1À§ °æ¿µ´ëÇпøÀÎ ¿ÍÆ°½ºÄ𠿬±¸½Ç¿¡¼­ Weekly BIZ¿Í óÀ½ ´ë¸éÇÑ ½Ã°Ö ±³¼ö´Â "°úµµÇÑ ³«°ü·ÐÀ» Æì´Â °Í °°´Ù"´Â ±âÀÚÀÇ µµ¹ß¼º Áú¹®¿¡ ´ëÇØ ÀÚ½ÅÀÇ Ã¥»ó ¾Õ¿¡ ÀÖ´Â ºí·ë¹ö±× ´Ü¸»±â¸¦ 10Â÷·Ê ÀÌ»ó µÎµå¸®¸ç Åë°è¸¦ ã¾Æ ÀμâÇÑ '¹Ý¹Ú ÀÚ·á'¸¦ ³»¹Ì´Â Ä¡¹ÐÇÑ ¸é¸ð¸¦ º¸¿´´Ù.

    ±×ÀÇ ±Û·Î¹ú °æ±â ħü ¿øÀÎ Áø´ÜºÎÅÍ »ö´Þ¶ú´Ù.

    "2008³â ¹Ì±¹¹ß ±ÝÀ¶À§±â ¹ß¹ßÀÌ 4³âÀÌ µÆ´Âµ¥µµ ºÒȲŻÃâÀ» ¸øÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â ÃÖ±Ù 3~4³â°£ ¸Å¿ù ÁÖÅðø±Þ·®ÀÌ ÃÖ±Ù 50¿©³â Æò±Õ °ø±Þ·®(¾à 150¸¸ °¡±¸)ÀÇ 30~40% ¼öÁØ¿¡ ±×Ä£ Å¿ÀÌ Å©´Ù. ±×·¯³ª ÃÖ±Ù ¹Ì±¹ Áõ½Ã¿Í ÁÖÅýÃÀåÀÌ »ì¾Æ³ª°í ÀÖ°í ½Ç¾÷·üµµ ¶³¾îÁ³´Ù. ¹Ì±¹ °æÁ¦´Â ³»³â º½ºÎÅÍ ºÒȲ¿¡¼­ õõÈ÷ Å»ÃâÇÒ °ÍÀÌ°í ¼¼°è °æÁ¦µµ Â÷Ãû ȸº¹µÉ °ÍÀÌ´Ù."

    ¡Þ"±Û·Î¹ú ºÒȲ 4~5³â ³» ¿ÏÀüÈ÷ ÇؼÒ"

    ¡ª¾Æ¹«·¡µµ ´ë´Ù¼ö °æÁ¦ÇÐÀÚµé°ú ºñ±³ÇØ ³Ê¹« ³«°üÀûÀÎ °Í °°´Ù.

    "¹°·Ð Áö±Ý ±Û·Î¹ú ºÒȲÀÌ ¿ÏÀüÈ÷ ÇؼҵǷÁ¸é »¡¶óµµ 2015~2016³âÀº µÅ¾ß ÇÑ´Ù. ¹®Á¦´Â Áß±¹ÀÌ´Ù. Áß±¹ ºÎµ¿»ê °ÅÇ° ¹®Á¦°¡ ±²ÀåÈ÷ ½É°¢ÇÏ´Ù. ºÎµ¿»ê °ÅÇ°ÀÌ ²¨Áö°Ô µÇ¸é Áß±¹ÀÇ °æÁ¦¼ºÀåÀº ±Þ¼Óµµ·Î µÐÈ­ÇØ ¿¬°£ 4~5% ¼ºÀåÀ» 1~2³âÀº ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. Åë»ó ÇÑ ³ª¶óÀÇ °æÁ¦´Â ¾öû³­ °ÅÇ°À» °ÞÀ¸¸ç ¼ºÀåÇÑ´Ù. ¸¶À̳ʽº ¼ºÀåÀ» °ÞÁö ¸øÇÑ °æÁ¦¿¡¼­´Â °ÅÀÇ ÇÊ¿¬ÀûÀÎ ÄÚ½ºÀÌ´Ù. ±Û·Î¹ú °æÁ¦°¡ ¾ÕÀ¸·Î È®½ÇÇÑ ¼ºÀå ±Ëµµ¿¡ ¿Ã¶ó¼­´Â °ÍÀº Áß±¹ÀÌ Ã߶ô°ú ȸº¹À» ´Ù °ÅÄ£ ´ÙÀ½ÀÏ °ÍÀÌ´Ù."

    ¡ª¼¼°è °æÁ¦°¡ Àú¼ºÀåÀ» Å»ÃâÇÒ °ÍÀ¸·Î ÆÇ´ÜÇÏ´Â °úÇÐÀû ±Ù°Å°¡ ´õ ÀÖ³ª?

    "ÁֽĽÃÀåÀÌ ±â¾÷°ú °³ÀÎÀÇ 'ÀÚ±ÝÁÙ'ÀÌÀÚ ÅõÀÚó·Î ±â´ÉÇØ¿Ô°í ¾ÕÀ¸·Îµµ ±×·² °ÍÀ̶ó´Â È®½Å¿¡¼­´Ù. Àå±âÀûÀ¸·Î ÁÖ½ÄÀº ä±Çº¸´Ù ¼öÀÍ·üÀÌ ¾ðÁ¦³ª ÁÁ¾Ò´Ù. ÀÌÀÚ Áö±Þ°ú ¹è´çÀÌ ¾È µÇ´Â ±ÝÀ̳ª Àºº¸´Ù ÈξÀ À¯¸®ÇÏ´Ù. 1802³âºÎÅÍ ¿Ã 6¿ù±îÁö ¹Ì±¹ ÁÖ½ÄÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» Á¶»çÇØ º» °á°ú, ¿¬Æò±Õ 6.6%¿´´Ù. ÀÌ´Â 10³â¸¶´Ù 2¹è¾¿ Àڻ갡ġ°¡ ³ô¾ÆÁø ¼ÀÀÌ´Ù. ¶Ç ÁֽļöÀÍ·üÀÇ 3%¸¦ Åë»ó ¹è´ç±Ý¿¡ ÀçÅõÀÚÇÑ´Ù°í ÇÒ ¶§, ÁÖ°¡ »ó½Â¿¡ µû¸¥ ¼öÀÍ·üÀº 1802³âºÎÅÍ ÇöÀç±îÁö Æò±Õ GDP¼ºÀå·ü(3.5%)°ú ºñ½ÁÇØÁø´Ù."

    ¡ª±×·¸´Ù¸é Á¤ºÎ¿Í ±â¾÷Àº Áö±Ý »óȲÀ» ¾î¶»°Ô ¹Þ¾Æµé¿©¾ß Çϴ°¡.

    "'´º³ë¸Ö(New Normal)'ÀÌ ¿µ¿øÈ÷ Áö¼ÓµÉ °ÍÀ̶õ ȯ»ó°ú °øÆ÷¿¡¼­ ±ú¾î³ª¾ß ÇÑ´Ù. ¼±Áø±¹ÀÇ Àα¸¿Í ÀÏÀÚ¸®´Â ÁÙÁö¸¸, °³¹ßµµ»ó±¹Àº ±× ¹Ý´ë´Ù. ¹Ì±¹ Àα¸ÀÇ 4¹èÀÎ Áß±¹Àº ³» Àü¸Á¿¡ µû¸£¸é 2016³â¿¡ ¼¼°è ÃÖ´ë ±¹³»ÃÑ»ý»ê(GDP)±¹ÀÌ µÈ´Ù. °³¹ßµµ»ó±¹ÀÇ ³ëµ¿ Ç°ÁúÀÌ ÁÁ¾ÆÁö°í »ý»ê·Â ¼öÁØÀÌ Áõ´ëµÇ¸é, Àü¹ÝÀûÀÎ ¼Òµæ¼öÁØÀÌ ¿Ã¶ó°¡°í 1ÀÎ´ç »ý»ê¼ºµµ ´Ã¾î³ª°Ô µÈ´Ù.¹Ì±¹ µîÀÇ º£À̺ñºÕ ¼¼´ë°¡ ÃàÀûÇÑ ÀÚ»êÀ» ¾ÕÀ¸·Î ½ÅÈï±¹°¡¿Í ½ÅÈï½ÃÀåÀÌ »çµéÀÏ °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó ½ÅÈï±¹µéÀÌ ¼±Áø±¹À» ¸Ô¿© »ì¸®°Ô µÈ´Ù. ÇâÈÄ 20~25³â µÚ¿£ ¼¼°è¿¡¼­ °¡Àå Å« ´Ù±¹Àû ±â¾÷µéÀÌ Áß±¹À» ºñ·ÔÇÑ ¾Æ½Ã¾Æ¿¡¼­ ³ªÅ¸³¯ °ÍÀε¥ ±â¾÷°ú Á¤ºÎ´Â ÀÌ·± ¹Ì·¡¿¡ ´ëºñÇØ¾ß ÇÑ´Ù."

    ¡Þ"±â¼ú Çõ½Å¿¡ ÁýÂøÇÏÁö ¸»°í ±â¾÷°¡ Á¤½ÅºÎÅÍ Å°¿ö¶ó"

    ½Ã°Ö ±³¼ö´Â ±¸Ã¼ÀûÀ¸·Î ±â¾÷µéÀÌ 'Ȳ±Ý ±â¾÷(golden company)'À» ¸ñÇ¥·Î üÁúÀ» È®½ÇÇÏ°Ô ¹Ù²ã¾ß ÇÑ´Ù°í Çß´Ù. 'Ȳ±Ý ±â¾÷'À̶õ ±×°¡ S&P500Áö¼ö 500´ë ±â¾÷ÀÇ 1957³âºÎÅÍ 46³â°£ÀÇ ½ÇÀûÀ» ºÐ¼®, ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ÃÖ°íÀÇ ¼öÀÍ·ü(¿¬°£ 13~19%)À» ¾È°ÜÁØ »óÀ§ 20´ë »ýÁ¸ ±â¾÷µé·Î ÅõÀÚÀÚµéÀÇ »ç¶ûÀ» ¹Þ´Â 'Àå±â ¼ºÀåÇü' ±â¾÷À» ÀÏÄ´´Ù. Ȳ±Ý±â¾÷ÀÇ °øÅëºÐ¸ð·Î ±×´Â ¡ã100³â °¡±îÀÌ ¼ÒºñÀÚµéÀÌ »ç¶ûÇÏ´Â 1~2°³ÀÇ '·Õ·±(long run) Á¦Ç°'À» °®°í ÀÖÀ¸¸ç ¡ãÀ¯ÇàÀ» ÁÀÁö ¾ÊÀº ±Û·Î¹ú ºê·£µå·Î ÀÚ¸®¸Å±èÇß°í ¡ãº»·¡ ƯȭµÈ °­Á¡ ºÐ¾ß¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î ¿¬±¸¿Í ½ÇÇèÀ» ÅëÇØ °Ç°­ÇÑ »ç¾÷ ´Ù°¢È­ ¼º°ø µî ¼¼ °¡Áö¸¦ ²Å¾Ò´Ù.

    ¡ª'Ȳ±Ý ±â¾÷'ÀÇ ´ëÇ¥ÀûÀÎ »ç·Ê´Â?

    "¸Å³â 1~2¾ï´Þ·¯ÀÇ ¸ÅÃâÀ» °ÅµÎ´Â »çÅÁȸ»ç Åõ½Ã(Toosie)ÀÇ °æ¿ì, 100³â µ¿¾È ¶È°°Àº Á¦Ç°À¸·Î Àß³ª°£´Ù. ÇÏ·ç¿¡ 6000¸¸°³°¡ ³Ñ´Â Åõ½Ã»çÅÁÀ» »ý»êÇϴµ¥, ȸ»ç ⸳ ÈÄ ÇÑ ¹øµµ °¡°ÝÀ» ¿Ã¸®Áö ¾Ê¾Ò´Ù. ¼¼°è ÃÖ´ë ²­ Á¦Á¶»çÀÎ ¸®±Û¸®(Wrigley)¿Í ¹Ì±¹ 1À§ ĵµð Á¦Á¶»çÀÎ Çã½Ã(Hershey)µµ ¸¶Âù°¡Áö´Ù. ƯÈ÷ Çã½Ã´Â ¾à 70³â°£ ±¤°í¸¦ ¾È ÇÏ°íµµ ¼º°øÇß´Ù. ¼¼°è ½ÃÀåÁ¡À¯À² 1µîÀÎ ÄÉøȸ»ç ÇÏÀÎÁî(Heinz)´Â ¼¼°è ÃÖÃÊ·Î Å丶Åä¿Í ´çºÐÀ» ³ÖÀº ÄÉøÀ» ¸¸µé¾ú°í, Áö±Ý ¿¬°£ ¹Ì±¹ Àα¸ÀÇ 2¹èÀÎ 6¾ï5000¸¸¸í¿¡°Ô ÄÉøÀ» ÆǸÅÇÑ´Ù."

    ¡ª'Ȳ±Ý ±â¾÷'ÀÌ µÇ·Á¸é ¹«¾ùÀ» ÇØ¾ß Çϳª?

    "±â¾÷°¡ Á¤½ÅÀÌ ÃÖ¿ì¼±ÀûÀÎ °úÁ¦ÀÌÀÚ ÇÙ½É ÀÚÁúÀÌ´Ù. ±â¼ú Çõ½Å¸¸À» Áß½ÃÇϸç ÁýÂøÇÏ¸é ¼ºÀåÀº ºü¸£´õ¶óµµ Àå±âÀûÀÎ ÀÌÀÍÀº ±â´ë¸¦ ¹Øµ¹ °ÍÀÌ´Ù. ±â¼úÀÇ °úÀ× °ø±ÞÀ¸·Î °¡°ÝÀ» °è¼Ó ³»¸®°Ô µÇ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î 1976³â¿¡´Â 100¸¸¹ÙÀÌÆ®ÀÇ µ¥ÀÌÅ͸¦ ÀúÀåÇÏ´Â µ¥ 56¸¸´Þ·¯°¡ ÇÊ¿äÇßÀ¸³ª Áö±ÝÀº 1´Þ·¯µµ µéÁö ¾Ê´Â´Ù. âÁ¶¼º¸¸ ¾Õ¼¼¿ì´Â ±â¾÷Àº ½º½º·Î¸¦ ¸ÕÀú Æı«½Ãų °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù."

    ¡ª±×·¸´Ù¸é ±â¼úÇõ½ÅÀÇ ´ë¸í»ç·Î ¿äÁò °¡Àå Àß³ª°¡´Â ¾ÖÇõµ À§ÇèÇÏ´Ù´Â ¾ê±âÀΰ¡?

    "¾ÖÇÃÀÇ ÁÖ°¡¼öÀͺñÀ²(PER)Àº ÃÖ±Ù 8~15¹èÀÌ´Ù. °ú°Å ½ºÆ¼ºê À⽺ ½ÃÀýº¸´Ù ³ªºüÁ³´Ù. ±× ¾ê±â´Â ÆÀ ÄîÀÌ CEO¸¦ ¸ÃÀº ÈÄ '±â¼úÀû Çõ½Å' ¼Óµµ°¡ ´Ê¾îÁ³´Ù´Â ¹æÁõÀÌ´Ù. ¿Ö³ÄÇÏ¸é ±â¼úÀû Çõ½ÅÀÌ °¡Àå ºü¸£°Ô ÀϾ ¶§, PERÀÌ ºÎÇ®·ÁÁö´Â °æÇâÀÌ Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ¿äÁò »ï¼ºÀüÀÚ´Â ¾ÖÇú¸´Ù PERÀÌ ³ô´Ù. ³²µéÀº ÃÖ±Ù ¾ÆÀÌÆù5¸¦ Ãâ½ÃÇÑ ¾ÖÇÃÀ» ¿ì·Á ¼¯ÀÎ ½Ã¼±À¸·Î º¸Áö¸¸, ³ª´Â ¾ÖÇÃÀÌ ±â¼úÀû Çõ½Åº¸´Ù °æ¿µÀÇ ³»½ÇÀ» ´ÙÁ®°¡°í ÀÖ´Â ÁßÀ̶ó°í ÆÇ´ÜÇÑ´Ù."

    "Ú¸ µ¶Á¡±ÝÁö¹ý ¸¸µç µÚ ±Þ¼ºÀ塦 Çѱ¹µµ °øÁ¤ °æÀï Áú¼­ ¼¼¿ö¾ß"

    "±â¾÷°¡(entrepreneur)´Ù¿î ¼Ò½Å°ú öÇÐ, ¾ÆÀ̵ð¾î°¡ ¾ø´Ù¸é Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ »óÀå(ß¾íÞ¡¤IPO)ÇÏÁö ¾Ê´Â °Ô ´õ ÁÁ½À´Ï´Ù. Áغñ ¾øÀÌ »óÀåÇß´Ù°¡´Â ±â¾÷ ÇÙ½É ¿ª·®À» °¦¾Æ¸Ô°Ô µË´Ï´Ù."

    ½Ã°Ö ±³¼ö´Â "2000³â´ë ÃÊ¹Ý ¹Ì±¹ IT¹öºí ¶§ ¸ÁÇÑ IT±â¾÷ °æ¿µÁøÀÌ ÃÑ 142¾ï´Þ·¯ÀÇ ÁÖ½ÄÀ» »çÀü ¸Åµµ(ØãÔ¤)ÇØ µµ¸ÁÄ¡´Â ¹Ù¶÷¿¡ ¹Ì±¹ »ê¾÷°è¿Í »çȸ Àü¹Ý¿¡ Å« Ãæ°ÝÀ» ´øÁ³´Ù. ÀÌ´Â ±â¾÷°¡ Á¤½ÅÀÌ ÀüÇô ¾ø¾ú´Ù´Â ¹æÁõ"À̶ó°í Çß´Ù.

    "Çѱ¹¿¡´Â ±â¼ú Çõ½ÅÀ» ±â¹ÝÀ¸·Î ¼º°øÇÑ ±â¾÷µéÀÌ ¸¹Àºµ¥ ½Ç»óÀ» ÀÚ¼¼È÷ µé¿©´Ùº¸¸é ½Ç·Âº¸´Ù´Â ÆòÆÇ ´öºÐ¿¡ ½ÇÀûÀ» À¯ÁöÇÏ´Â °æ¿ì°¡ »ó´ç¼ö ÀÔ´Ï´Ù. ±×·± °üÇàÀ» ¾ø¾Ö¾ß ÇÕ´Ï´Ù. "

    Çѱ¹ Â÷±â Á¤ºÎÀÇ °æÁ¦ Á¤Ã¥°ú °ü·ÃÇØ Á¶¾ðÀ» ¹¯ÀÚ, ±×´Â ÀÌ·¸°Ô ´äÇß´Ù.

    "±â¾÷µéÀÌ °Ç°­ÇÏ°Ô °æÀïÇÒ ¼ö Àִ ȯ°æÀ» ¸¸µå´Â °Ô Áß¿äÇÕ´Ï´Ù. 100¿©³â Àü, ¹Ì±¹ Á¤ºÎ´Â µ¶Á¡±ÝÁö¹ý(Anti-trust act)À» ¸¸µé¾î ¼®À¯¾÷°èÀÇ 90% ÀÌ»óÀ» µ¶Á¡ÇÏ´ø ·ÏÆç·¯ÀÇ '½ºÅÄ´õµå ¼®À¯Æ®·¯½ºÆ®'¸¦ 34°³ ȸ»ç·Î ÂÉ°º½À´Ï´Ù. ±× °á°ú Áö±ÝÀÇ ¿¢¼Õ¸ðºô, ¼Îºê·Ð °°Àº ±¼ÁöÀÇ ¼®À¯ ±â¾÷ÀÌ »ý°Ü³µ°í ¹Ì±¹ ¿¡³ÊÁö »ê¾÷ÀÌ ¼¼°è¸¦ ¼±µµÇÏ°í ÀÖ¾î¿ä. °øÁ¤ÇÑ ±âȸÀÇ ºÐ¹è°¡ Áö¼Ó °¡´ÉÇÑ °æÀï°ú ¼ºÀåÀ» °¡´ÉÄÉ ÇÏ´Â ¿øµ¿·ÂÀÓÀ» ¸í½ÉÇßÀ¸¸é ÇÕ´Ï´Ù."

    À̹ÌÁö¸¦ Ŭ¸¯ÇÏ½Ã¸é ±×·¡ÇÈ ´º½º·Î Å©°Ô º¼ ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù. / Á¶¼±´åÄÄ

    Á¦·¹¹Ì ½Ã°Ö(Jeremy Siegel) ±³¼ö´Â

    Ãâ»ý:1945³â ¹Ì±¹ ½ÃÄ«°í

    ÇзÂ:Ä÷³ºñ¾Æ´ë Çлç, MIT´ë ¹Ú»ç

    °æ·Â:1972~76³â ½ÃÄ«°í´ë ºÎ±³¼ö
           1976³â~ÇöÀç Ææ½Çº£ÀÌ´Ï¾Æ´ë ¿ÍÆ°½ºÄð ±³¼ö