¼¼°è 1À§ °æ¿µ´ëÇпøÀÎ ¿ÍÆ°½ºÄ𠿬±¸½Ç¿¡¼ Weekly BIZ¿Í óÀ½ ´ë¸éÇÑ ½Ã°Ö ±³¼ö´Â "°úµµÇÑ ³«°ü·ÐÀ» Æì´Â °Í °°´Ù"´Â ±âÀÚÀÇ µµ¹ß¼º Áú¹®¿¡ ´ëÇØ ÀÚ½ÅÀÇ Ã¥»ó ¾Õ¿¡ ÀÖ´Â ºí·ë¹ö±× ´Ü¸»±â¸¦ 10Â÷·Ê ÀÌ»ó µÎµå¸®¸ç Åë°è¸¦ ã¾Æ ÀμâÇÑ '¹Ý¹Ú ÀÚ·á'¸¦ ³»¹Ì´Â Ä¡¹ÐÇÑ ¸é¸ð¸¦ º¸¿´´Ù.
±×ÀÇ ±Û·Î¹ú °æ±â ħü ¿øÀÎ Áø´ÜºÎÅÍ »ö´Þ¶ú´Ù.
"2008³â ¹Ì±¹¹ß ±ÝÀ¶À§±â ¹ß¹ßÀÌ 4³âÀÌ µÆ´Âµ¥µµ ºÒȲŻÃâÀ» ¸øÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â ÃÖ±Ù 3~4³â°£ ¸Å¿ù ÁÖÅðø±Þ·®ÀÌ ÃÖ±Ù 50¿©³â Æò±Õ °ø±Þ·®(¾à 150¸¸ °¡±¸)ÀÇ 30~40% ¼öÁØ¿¡ ±×Ä£ Å¿ÀÌ Å©´Ù. ±×·¯³ª ÃÖ±Ù ¹Ì±¹ Áõ½Ã¿Í ÁÖÅýÃÀåÀÌ »ì¾Æ³ª°í ÀÖ°í ½Ç¾÷·üµµ ¶³¾îÁ³´Ù. ¹Ì±¹ °æÁ¦´Â ³»³â º½ºÎÅÍ ºÒȲ¿¡¼ õõÈ÷ Å»ÃâÇÒ °ÍÀÌ°í ¼¼°è °æÁ¦µµ Â÷Ãû ȸº¹µÉ °ÍÀÌ´Ù."
¡Þ"±Û·Î¹ú ºÒȲ 4~5³â ³» ¿ÏÀüÈ÷ ÇؼÒ"
¡ª¾Æ¹«·¡µµ ´ë´Ù¼ö °æÁ¦ÇÐÀÚµé°ú ºñ±³ÇØ ³Ê¹« ³«°üÀûÀÎ °Í °°´Ù.
"¹°·Ð Áö±Ý ±Û·Î¹ú ºÒȲÀÌ ¿ÏÀüÈ÷ ÇؼҵǷÁ¸é »¡¶óµµ 2015~2016³âÀº µÅ¾ß ÇÑ´Ù. ¹®Á¦´Â Áß±¹ÀÌ´Ù. Áß±¹ ºÎµ¿»ê °ÅÇ° ¹®Á¦°¡ ±²ÀåÈ÷ ½É°¢ÇÏ´Ù. ºÎµ¿»ê °ÅÇ°ÀÌ ²¨Áö°Ô µÇ¸é Áß±¹ÀÇ °æÁ¦¼ºÀåÀº ±Þ¼Óµµ·Î µÐÈÇØ ¿¬°£ 4~5% ¼ºÀåÀ» 1~2³âÀº ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. Åë»ó ÇÑ ³ª¶óÀÇ °æÁ¦´Â ¾öû³ °ÅÇ°À» °ÞÀ¸¸ç ¼ºÀåÇÑ´Ù. ¸¶À̳ʽº ¼ºÀåÀ» °ÞÁö ¸øÇÑ °æÁ¦¿¡¼´Â °ÅÀÇ ÇÊ¿¬ÀûÀÎ ÄÚ½ºÀÌ´Ù. ±Û·Î¹ú °æÁ¦°¡ ¾ÕÀ¸·Î È®½ÇÇÑ ¼ºÀå ±Ëµµ¿¡ ¿Ã¶ó¼´Â °ÍÀº Áß±¹ÀÌ Ã߶ô°ú ȸº¹À» ´Ù °ÅÄ£ ´ÙÀ½ÀÏ °ÍÀÌ´Ù."
¡ª¼¼°è °æÁ¦°¡ Àú¼ºÀåÀ» Å»ÃâÇÒ °ÍÀ¸·Î ÆÇ´ÜÇÏ´Â °úÇÐÀû ±Ù°Å°¡ ´õ ÀÖ³ª?
"ÁֽĽÃÀåÀÌ ±â¾÷°ú °³ÀÎÀÇ 'ÀÚ±ÝÁÙ'ÀÌÀÚ ÅõÀÚó·Î ±â´ÉÇØ¿Ô°í ¾ÕÀ¸·Îµµ ±×·² °ÍÀ̶ó´Â È®½Å¿¡¼´Ù. Àå±âÀûÀ¸·Î ÁÖ½ÄÀº ä±Çº¸´Ù ¼öÀÍ·üÀÌ ¾ðÁ¦³ª ÁÁ¾Ò´Ù. ÀÌÀÚ Áö±Þ°ú ¹è´çÀÌ ¾È µÇ´Â ±ÝÀ̳ª Àºº¸´Ù ÈξÀ À¯¸®ÇÏ´Ù. 1802³âºÎÅÍ ¿Ã 6¿ù±îÁö ¹Ì±¹ ÁÖ½ÄÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» Á¶»çÇØ º» °á°ú, ¿¬Æò±Õ 6.6%¿´´Ù. ÀÌ´Â 10³â¸¶´Ù 2¹è¾¿ Àڻ갡ġ°¡ ³ô¾ÆÁø ¼ÀÀÌ´Ù. ¶Ç ÁֽļöÀÍ·üÀÇ 3%¸¦ Åë»ó ¹è´ç±Ý¿¡ ÀçÅõÀÚÇÑ´Ù°í ÇÒ ¶§, ÁÖ°¡ »ó½Â¿¡ µû¸¥ ¼öÀÍ·üÀº 1802³âºÎÅÍ ÇöÀç±îÁö Æò±Õ GDP¼ºÀå·ü(3.5%)°ú ºñ½ÁÇØÁø´Ù."
¡ª±×·¸´Ù¸é Á¤ºÎ¿Í ±â¾÷Àº Áö±Ý »óȲÀ» ¾î¶»°Ô ¹Þ¾Æµé¿©¾ß Çϴ°¡.
"'´º³ë¸Ö(New Normal)'ÀÌ ¿µ¿øÈ÷ Áö¼ÓµÉ °ÍÀ̶õ ȯ»ó°ú °øÆ÷¿¡¼ ±ú¾î³ª¾ß ÇÑ´Ù. ¼±Áø±¹ÀÇ Àα¸¿Í ÀÏÀÚ¸®´Â ÁÙÁö¸¸, °³¹ßµµ»ó±¹Àº ±× ¹Ý´ë´Ù. ¹Ì±¹ Àα¸ÀÇ 4¹èÀÎ Áß±¹Àº ³» Àü¸Á¿¡ µû¸£¸é 2016³â¿¡ ¼¼°è ÃÖ´ë ±¹³»ÃÑ»ý»ê(GDP)±¹ÀÌ µÈ´Ù. °³¹ßµµ»ó±¹ÀÇ ³ëµ¿ Ç°ÁúÀÌ ÁÁ¾ÆÁö°í »ý»ê·Â ¼öÁØÀÌ Áõ´ëµÇ¸é, Àü¹ÝÀûÀÎ ¼Òµæ¼öÁØÀÌ ¿Ã¶ó°¡°í 1ÀÎ´ç »ý»ê¼ºµµ ´Ã¾î³ª°Ô µÈ´Ù.¹Ì±¹ µîÀÇ º£À̺ñºÕ ¼¼´ë°¡ ÃàÀûÇÑ ÀÚ»êÀ» ¾ÕÀ¸·Î ½ÅÈï±¹°¡¿Í ½ÅÈï½ÃÀåÀÌ »çµéÀÏ °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó ½ÅÈï±¹µéÀÌ ¼±Áø±¹À» ¸Ô¿© »ì¸®°Ô µÈ´Ù. ÇâÈÄ 20~25³â µÚ¿£ ¼¼°è¿¡¼ °¡Àå Å« ´Ù±¹Àû ±â¾÷µéÀÌ Áß±¹À» ºñ·ÔÇÑ ¾Æ½Ã¾Æ¿¡¼ ³ªÅ¸³¯ °ÍÀε¥ ±â¾÷°ú Á¤ºÎ´Â ÀÌ·± ¹Ì·¡¿¡ ´ëºñÇØ¾ß ÇÑ´Ù."
¡Þ"±â¼ú Çõ½Å¿¡ ÁýÂøÇÏÁö ¸»°í ±â¾÷°¡ Á¤½ÅºÎÅÍ Å°¿ö¶ó"
½Ã°Ö ±³¼ö´Â ±¸Ã¼ÀûÀ¸·Î ±â¾÷µéÀÌ 'Ȳ±Ý ±â¾÷(golden company)'À» ¸ñÇ¥·Î üÁúÀ» È®½ÇÇÏ°Ô ¹Ù²ã¾ß ÇÑ´Ù°í Çß´Ù. 'Ȳ±Ý ±â¾÷'À̶õ ±×°¡ S&P500Áö¼ö 500´ë ±â¾÷ÀÇ 1957³âºÎÅÍ 46³â°£ÀÇ ½ÇÀûÀ» ºÐ¼®, ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ÃÖ°íÀÇ ¼öÀÍ·ü(¿¬°£ 13~19%)À» ¾È°ÜÁØ »óÀ§ 20´ë »ýÁ¸ ±â¾÷µé·Î ÅõÀÚÀÚµéÀÇ »ç¶ûÀ» ¹Þ´Â 'Àå±â ¼ºÀåÇü' ±â¾÷À» ÀÏÄ´´Ù. Ȳ±Ý±â¾÷ÀÇ °øÅëºÐ¸ð·Î ±×´Â ¡ã100³â °¡±îÀÌ ¼ÒºñÀÚµéÀÌ »ç¶ûÇÏ´Â 1~2°³ÀÇ '·Õ·±(long run) Á¦Ç°'À» °®°í ÀÖÀ¸¸ç ¡ãÀ¯ÇàÀ» ÁÀÁö ¾ÊÀº ±Û·Î¹ú ºê·£µå·Î ÀÚ¸®¸Å±èÇß°í ¡ãº»·¡ Æ¯ÈµÈ °Á¡ ºÐ¾ß¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î ¿¬±¸¿Í ½ÇÇèÀ» ÅëÇØ °Ç°ÇÑ »ç¾÷ ´Ù°¢È ¼º°ø µî ¼¼ °¡Áö¸¦ ²Å¾Ò´Ù.
¡ª'Ȳ±Ý ±â¾÷'ÀÇ ´ëÇ¥ÀûÀÎ »ç·Ê´Â?
"¸Å³â 1~2¾ï´Þ·¯ÀÇ ¸ÅÃâÀ» °ÅµÎ´Â »çÅÁȸ»ç Åõ½Ã(Toosie)ÀÇ °æ¿ì, 100³â µ¿¾È ¶È°°Àº Á¦Ç°À¸·Î Àß³ª°£´Ù. ÇÏ·ç¿¡ 6000¸¸°³°¡ ³Ñ´Â Åõ½Ã»çÅÁÀ» »ý»êÇϴµ¥, ȸ»ç ⸳ ÈÄ ÇÑ ¹øµµ °¡°ÝÀ» ¿Ã¸®Áö ¾Ê¾Ò´Ù. ¼¼°è ÃÖ´ë ² Á¦Á¶»çÀÎ ¸®±Û¸®(Wrigley)¿Í ¹Ì±¹ 1À§ ĵµð Á¦Á¶»çÀÎ Çã½Ã(Hershey)µµ ¸¶Âù°¡Áö´Ù. ƯÈ÷ Çã½Ã´Â ¾à 70³â°£ ±¤°í¸¦ ¾È ÇÏ°íµµ ¼º°øÇß´Ù. ¼¼°è ½ÃÀåÁ¡À¯À² 1µîÀÎ ÄÉøȸ»ç ÇÏÀÎÁî(Heinz)´Â ¼¼°è ÃÖÃÊ·Î Å丶Åä¿Í ´çºÐÀ» ³ÖÀº ÄÉøÀ» ¸¸µé¾ú°í, Áö±Ý ¿¬°£ ¹Ì±¹ Àα¸ÀÇ 2¹èÀÎ 6¾ï5000¸¸¸í¿¡°Ô ÄÉøÀ» ÆǸÅÇÑ´Ù."
¡ª'Ȳ±Ý ±â¾÷'ÀÌ µÇ·Á¸é ¹«¾ùÀ» ÇØ¾ß Çϳª?
"±â¾÷°¡ Á¤½ÅÀÌ ÃÖ¿ì¼±ÀûÀÎ °úÁ¦ÀÌÀÚ ÇÙ½É ÀÚÁúÀÌ´Ù. ±â¼ú Çõ½Å¸¸À» Áß½ÃÇϸç ÁýÂøÇÏ¸é ¼ºÀåÀº ºü¸£´õ¶óµµ Àå±âÀûÀÎ ÀÌÀÍÀº ±â´ë¸¦ ¹Øµ¹ °ÍÀÌ´Ù. ±â¼úÀÇ °úÀ× °ø±ÞÀ¸·Î °¡°ÝÀ» °è¼Ó ³»¸®°Ô µÇ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î 1976³â¿¡´Â 100¸¸¹ÙÀÌÆ®ÀÇ µ¥ÀÌÅ͸¦ ÀúÀåÇÏ´Â µ¥ 56¸¸´Þ·¯°¡ ÇÊ¿äÇßÀ¸³ª Áö±ÝÀº 1´Þ·¯µµ µéÁö ¾Ê´Â´Ù. âÁ¶¼º¸¸ ¾Õ¼¼¿ì´Â ±â¾÷Àº ½º½º·Î¸¦ ¸ÕÀú Æı«½Ãų °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù."
¡ª±×·¸´Ù¸é ±â¼úÇõ½ÅÀÇ ´ë¸í»ç·Î ¿äÁò °¡Àå Àß³ª°¡´Â ¾ÖÇõµ À§ÇèÇÏ´Ù´Â ¾ê±âÀΰ¡?
"¾ÖÇÃÀÇ ÁÖ°¡¼öÀͺñÀ²(PER)Àº ÃÖ±Ù 8~15¹èÀÌ´Ù. °ú°Å ½ºÆ¼ºê À⽺ ½ÃÀýº¸´Ù ³ªºüÁ³´Ù. ±× ¾ê±â´Â ÆÀ ÄîÀÌ CEO¸¦ ¸ÃÀº ÈÄ '±â¼úÀû Çõ½Å' ¼Óµµ°¡ ´Ê¾îÁ³´Ù´Â ¹æÁõÀÌ´Ù. ¿Ö³ÄÇÏ¸é ±â¼úÀû Çõ½ÅÀÌ °¡Àå ºü¸£°Ô ÀϾ ¶§, PERÀÌ ºÎÇ®·ÁÁö´Â °æÇâÀÌ Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ¿äÁò »ï¼ºÀüÀÚ´Â ¾ÖÇú¸´Ù PERÀÌ ³ô´Ù. ³²µéÀº ÃÖ±Ù ¾ÆÀÌÆù5¸¦ Ãâ½ÃÇÑ ¾ÖÇÃÀ» ¿ì·Á ¼¯ÀÎ ½Ã¼±À¸·Î º¸Áö¸¸, ³ª´Â ¾ÖÇÃÀÌ ±â¼úÀû Çõ½Åº¸´Ù °æ¿µÀÇ ³»½ÇÀ» ´ÙÁ®°¡°í ÀÖ´Â ÁßÀ̶ó°í ÆÇ´ÜÇÑ´Ù."
"Ú¸ µ¶Á¡±ÝÁö¹ý ¸¸µç µÚ ±Þ¼ºÀ塦 Çѱ¹µµ °øÁ¤ °æÀï Áú¼ ¼¼¿ö¾ß"
"±â¾÷°¡(entrepreneur)´Ù¿î ¼Ò½Å°ú öÇÐ, ¾ÆÀ̵ð¾î°¡ ¾ø´Ù¸é Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ »óÀå(ß¾íÞ¡¤IPO)ÇÏÁö ¾Ê´Â °Ô ´õ ÁÁ½À´Ï´Ù. Áغñ ¾øÀÌ »óÀåÇß´Ù°¡´Â ±â¾÷ ÇÙ½É ¿ª·®À» °¦¾Æ¸Ô°Ô µË´Ï´Ù."
½Ã°Ö ±³¼ö´Â "2000³â´ë ÃÊ¹Ý ¹Ì±¹ IT¹öºí ¶§ ¸ÁÇÑ IT±â¾÷ °æ¿µÁøÀÌ ÃÑ 142¾ï´Þ·¯ÀÇ ÁÖ½ÄÀ» »çÀü ¸Åµµ(ØãÔ¤)ÇØ µµ¸ÁÄ¡´Â ¹Ù¶÷¿¡ ¹Ì±¹ »ê¾÷°è¿Í »çȸ Àü¹Ý¿¡ Å« Ãæ°ÝÀ» ´øÁ³´Ù. ÀÌ´Â ±â¾÷°¡ Á¤½ÅÀÌ ÀüÇô ¾ø¾ú´Ù´Â ¹æÁõ"À̶ó°í Çß´Ù.
"Çѱ¹¿¡´Â ±â¼ú Çõ½ÅÀ» ±â¹ÝÀ¸·Î ¼º°øÇÑ ±â¾÷µéÀÌ ¸¹Àºµ¥ ½Ç»óÀ» ÀÚ¼¼È÷ µé¿©´Ùº¸¸é ½Ç·Âº¸´Ù´Â ÆòÆÇ ´öºÐ¿¡ ½ÇÀûÀ» À¯ÁöÇÏ´Â °æ¿ì°¡ »ó´ç¼ö ÀÔ´Ï´Ù. ±×·± °üÇàÀ» ¾ø¾Ö¾ß ÇÕ´Ï´Ù. "
Çѱ¹ Â÷±â Á¤ºÎÀÇ °æÁ¦ Á¤Ã¥°ú °ü·ÃÇØ Á¶¾ðÀ» ¹¯ÀÚ, ±×´Â ÀÌ·¸°Ô ´äÇß´Ù.
"±â¾÷µéÀÌ °Ç°ÇÏ°Ô °æÀïÇÒ ¼ö Àִ ȯ°æÀ» ¸¸µå´Â °Ô Áß¿äÇÕ´Ï´Ù. 100¿©³â Àü, ¹Ì±¹ Á¤ºÎ´Â µ¶Á¡±ÝÁö¹ý(Anti-trust act)À» ¸¸µé¾î ¼®À¯¾÷°èÀÇ 90% ÀÌ»óÀ» µ¶Á¡ÇÏ´ø ·ÏÆç·¯ÀÇ '½ºÅÄ´õµå ¼®À¯Æ®·¯½ºÆ®'¸¦ 34°³ ȸ»ç·Î ÂÉ°º½À´Ï´Ù. ±× °á°ú Áö±ÝÀÇ ¿¢¼Õ¸ðºô, ¼Îºê·Ð °°Àº ±¼ÁöÀÇ ¼®À¯ ±â¾÷ÀÌ »ý°Ü³µ°í ¹Ì±¹ ¿¡³ÊÁö »ê¾÷ÀÌ ¼¼°è¸¦ ¼±µµÇÏ°í ÀÖ¾î¿ä. °øÁ¤ÇÑ ±âȸÀÇ ºÐ¹è°¡ Áö¼Ó °¡´ÉÇÑ °æÀï°ú ¼ºÀåÀ» °¡´ÉÄÉ ÇÏ´Â ¿øµ¿·ÂÀÓÀ» ¸í½ÉÇßÀ¸¸é ÇÕ´Ï´Ù."
Á¦·¹¹Ì ½Ã°Ö(Jeremy Siegel) ±³¼ö´Â
Ãâ»ý:1945³â ¹Ì±¹ ½ÃÄ«°í
ÇзÂ:Ä÷³ºñ¾Æ´ë Çлç, MIT´ë ¹Ú»ç
°æ·Â:1972~76³â ½ÃÄ«°í´ë ºÎ±³¼ö
1976³â~ÇöÀç Ææ½Çº£ÀÌ´Ï¾Æ´ë ¿ÍÆ°½ºÄð ±³¼ö